随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革三(sān)只基(jī)金是全市场公募FOF一季度(dù)持(chí)有只(zhǐ)数最(zuì)多的权(quán)益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金(jīn)前三名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基(jī)金，有的(de)对(duì)阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)快的(de)行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中(zhōng)期(qī)维持(chí)对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下(xià)一(yī)季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季(jì)的基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在一(yī)季度末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是(shì)目前(qián)公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金，这也(yě)是华商新趋势优选第二个(gè)季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与(yǔ)融(róng)通(tōng)健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基金在一季(jì)度均重(zhòng)点配置(zhì)华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金，其中更有包括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将(jiāng)华商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量上看，一季度(dù)末公募(mù)FOF合计持(chí)有华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)份额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万(wàn)份，持(chí)有(yǒu)华(huá)商新(xīn)趋势优选的(de)FOF基(jī)金数(shù)量则相比去年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华(huá)商新趋势优(yōu)选基(jī)金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期(qī)以成长风格著称，截止今年一季度(dù)末(mò)，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排(pái)名(míng)同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀(shā)的个(gè)股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度(dù)新(xīn)进公募(mù)FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数(shù)据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易(yì)方达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金(jīn)经理杨宗昌是(shì)化学博士，有(yǒu)过多年化(huà)工研究经验，他坚(jiān)持(chí)在熟悉的行业(yè)内把(bǎ)握投资(zī)机(jī)会(huì)，并(bìng)通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指(zhǐ)数(shù)基(jī)金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合(hé)基金中(zhōng)，汇(huì)添富科技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易方(fāng)达信(xìn)息产业(yè)、财通资管(guǎn)健(jiàn)康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题(tí)、华(huá)夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则是交银定(dìng)期支付双息(xī)平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏(piān)向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅(fú)过高行(xíng)业(yè)配(pèi)置比例

　　一季(jì)度A股市(shì)场(chǎng)整体表现相对较好(hǎo)，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智(zhì)能主题的不断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地产和新能源等(děng)板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续(xù)超(chāo)配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理在(zài)一季度末(mò)对涨幅(fú)过(guò)高行业基金(jīn)进行了(le)减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国(guó)怀在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，本季(jì)度基金主要(yào)进行以下(xià)操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值(zhí)型基(jī)金的(de)配(pèi)置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加(jiā)其他(tā)确定(dìng)性较(jiào)高的(de)绝对收益或相对(duì)收益基金(jīn)品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定的(de)策略参与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机会(huì)，减持解禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目(mù)前权益部分依然保持(chí)略超配(pèi)价(jià)值风格，但偏离(lí)幅(fú)度已显著下(xià)降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过(guò)积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会(huì)不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的(de)方式来(lái)平(píng)滑组合波动，努(nǔ)力(lì)将该(gāi)基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的(de)主线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小市值成(chéng)长风格(gé)有一定(dìng)偏(piān)离(lí)外，其他(tā)方面没有(yǒu)明显的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向的明(míng)朗，基金经理对今年全(quán)年股票市场的主要方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在(zài)操作上，本(běn)基金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基(jī)金和股(gǔ)票，以及(jí)与数字经(jīng)济(jì)相关的基金和股(gǔ)票，未来(lái)计划视相关板块(kuài)的(de)估(gū)值(zhí)水平变化做动(dòng)态调整。”华(huá)夏养老2045三年基(jī)金经(jīng)理许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍然(rán)坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权(quán)益基金进行了分(fēn)散和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行(xíng)业之间分化巨(jù)大的市场中，基于(yú)对长期(qī)基本面、行业景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构(gòu)进行了小幅(fú)调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持(chí)部分短期(qī)表现(xiàn)较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先(xiān)的平安(ān)养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基(jī)金整体(tǐ)保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构有(yǒu)所(suǒ)调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位(wèi)的(de)弹性，其他以(yǐ)现(xiàn)金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同(tóng)板块的基本(běn)面和估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓(cāng)港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分(fēn)收益。整体(tǐ)而言，通过动态再(zài)平衡(héng)，保(bǎo)持组合处(chù)于稳健均衡(héng)状态，重(zhòng)点关注一季(jì)报超(chāo)预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低了(le)深度(dù)价值和价值质量等(děng)偏价值策略的基(jī)金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘(pán)风格的基金，适度(dù)增加了偏成长策(cè)略的基金的配(pèi)置比例。在(zài)行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技(jì)行业经(jīng)历过去(qù)几(jǐ)年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步加仓了(le)偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置(zhì)比例。不过仍(réng)然选择(zé)那些能够长(zhǎng)期拿(ná)得(dé)住的基(jī)金，很少去(qù)追(zhuī)逐那(nà)些短期(qī)大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的投(tóu)资(zī)方面，在市(shì)场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的(de)配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度(dù)末，基(jī)金的权(quán)益类资产(chǎn)实际配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对年度目标(biāo)配标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产置比(bǐ)例战术型(xíng)标配，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)一季(jì)度操作(zuò)上围(wéi)绕经济增(zēng)长和(hé)政(zhèng)策支(zhī)持方向(xiàng)作为调整(zhěng)配置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主要(yào)提(tí)高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露(lù)、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的(de)标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资(zī)产维(wéi)持超配状态，结构(gòu)上(shàng)均衡配置(zhì)于：受益于(yú)顺周期低估值的(de)金(jīn)融周期板块、受益于(yú)社会经济(jì)活动趋(qū)于正常的消费(fèi)医(yī)药(yào)板块(kuài)，以及受益(yì)于产业周期见底及国(guó)产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为(wèi)

　　关注确定性和未(wèi)来发(fā)展方向的机会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行(xíng)至(zhì)3300点附近，未来市场(chǎng)存(cún)在哪些风(fēng)险和机会？如(rú)何(hé)寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在(zài)一季报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经(jīng)济数据(jù)真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值(zhí)压力(lì)仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领(lǐng)域(yù)。大复苏(sū)中在大消费板块内(nèi)重点关注航空出行供需格局和票(piào)价(jià标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产)弹性带来的潜在超预期机(jī)会(huì)。投(tóu)资(zī)端关注(zhù)地产链以及一带一路(lù)带动下的(de)部分细分(fēn)领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年(nián)基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分(fēn)位、相对(duì)债券资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供(gōng)一定安(ān)全边际。年内经济(jì)修复是(shì)确定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度(dù)上虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维(wéi)持此前判断，关注(zhù)受益(yì)于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链(liàn)、政府(fǔ)支(zhī)出(chū)或补贴可能(néng)增(zēng)加的基建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热(rè)持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各个领域(yù)的影响；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出(chū)行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益(yì)市场(chǎng)来看，当(dāng)前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来市场的(de)下(xià)跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作(zuò)为，基本面的总体(tǐ)改(gǎi)善能激活市场的生态，市(shì)场会(huì)不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方(fāng)面，市场一(yī)季度(dù)已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开(kāi)始，估(gū)计市场(chǎng)会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏(sū)阶段，顺周期(qī)方(fāng)向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续(xù)关注(zhù)以下(xià)三个方(fāng)向：一(yī)是顺(shùn)周期低估值(zhí)板块具(jù)备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带来相关(guān)行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场(chǎng)景复(fù)苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比较而(ér)言，医药板块(kuài)的估(gū)值性价比(bǐ)更(gèng)高。三(sān)是科技制造板块，特别(bié)是国(guó)产(chǎn)替代的(de)关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去年也(yě)是(shì)大(dà)幅改善。而人(rén)工智能等技术的突(tū)破，有可能打开科技板块的成长空间。

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