今年A股市(shì)场最(zuì)为火热(rè)的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获(huò)悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在(zài)他们看(kàn)来(lái)，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的(de)行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，预计(jì)发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限(xiàn)，加上(shàng)部分(fēn)券商近(jìn)期对于基(jī)金的发行导(dǎo)向转为保有量(liàng)考(kǎo)核，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题(tí)系(xì)列指数有助(zhù)于资本市场从科技(jì)领域、能源(yuán)产业等(děng)多维(wéi)度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报，帮助投资(zī)者(zhě)走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利(lì)用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发布(bù)基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告(gào)显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集上(shàng)限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购份额大(dà)于(yú)100万份的(de)，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金君了解，上(shàng)交所拟(nǐ)定于5月11日(rì)举办“发现央企(qǐ)投资价(jià)值促进央企估值回(huí)归”业(yè)务交流会(huì)暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨为进一(yī)步探索(suǒ)建(jiàn)立中国特色估值体系(xì)，引导(dǎo)央企投资价值(zhí)发现(xiàn)，推(tuī)动央(yāng)企估值回归合理水平。上交所、中国国新(xīn王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗)、指数公司、券(quàn)商、基金公司(sī)等相关领导(dǎo)将出席会(huì)议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工商各(gè)方对此也(yě)比(bǐ)较重视，基(jī)金(jīn)公司(sī)肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也(yě)存在(zài)不少央企主题基(jī)金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人(rén)士也表示(shì)，所在券商会参(cān)与其中一只央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，产品本身就(jiù)比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们(men)近(jìn)期已将(jiāng)考核(hé)侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发(fā)的考核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金(jīn)公司人士也预(yù)计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不(bù)会(huì)在此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向(xiàng)市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就(jiù)是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目(mù)前市(shì)场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资(zī)者(zhě)带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年(nián)以(yǐ)来资(zī)本市(shì)场的热(rè)门，基金公司也(yě)积(jī)极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据(jù)发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆(lù)续申(shēn)报了(le)21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募(mù)巨头都(dōu)有(yǒu)参(cān)与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银华基金等多(duō)家机构，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央企科(kē)技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则(zé)上报了中证国新央企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人(rén)和机构投资(zī)者拥有配置央企特色指数(shù)、分(fēn)享改革红(hóng)利(lì)的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内人士表示，早在(zài)去(qù)年(nián)11月(yuè)，证监会主席易会满(mǎn)提出“探(tàn)索建(jiàn)立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场资源配置功能更好发(fā)挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完(wán)善的估值体(tǐ)系对于王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗资(zī)本市(shì)场的价值发现以(yǐ)及资源配置功能的(de)发挥有重(zhòng)要作(zuò)用，也是资本市场(chǎng)支持(chí)实(shí)体经(jīng)济发展(zhǎn)的(de)重(zhòng)要(yào)基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估值体(tǐ)系”背景之(zhī)下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的(de)机(jī)遇，行业对这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少(shǎo)央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看(kàn)准这类企业的(de)投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助(zhù)于提升(shēng)市(shì)场对国有(yǒu)上市企业的关注(zhù)度，对(duì)企(qǐ)业估值层面的各类因(yīn)素(sù)做(zuò)进(jìn)一步(bù)的(de)研究和探讨(tǎo)，强化(huà)相关领(lǐng)域在新环境下(xià)的(de)资(zī)产价(jià)格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表(biǎo)示(shì)，从长期来看(kàn)，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是实现(xiàn)国家战略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中(zhōng)国特色(sè)现代(dài)资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩(jì)为央国企的(de)估值重塑(sù)提(tí)供(gōng)了(le)市(shì)场认可的基(jī)础。从盈利能力(lì)方(fāng)面(miàn)来(lái)看，近年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升，目前已超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央(yāng)国企(qǐ)较(jiào)强的“价值(zhí)创造”能力。从(cóng)成长性来(lái)看，2022年三季度国(guó)资委(wěi)旗下上市央企营业总收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升(shēng)或将(jiāng)成为央国企估值(zhí)重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)量(liàng)化投资部基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从公司经(jīng)营的(de)角(jiǎo)度看(kàn)，上(shàng)市央(yāng)、国企(qǐ)的(de)盈(yíng)利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符(fú)合机构投(tóu)资者(zhě)、个人(rén)养(yǎng)老金等配置性(xìng)的(de)需求。在中(zhōng)国特色估值(zhí)体(tǐ)系的(de)推(tuī)进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具(jù)备(bèi)较好的(de)长期(qī)配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红或回(huí)购总额占总市值(zhí)比率较高的50只上(shàng)市公司(sī)证券作为(wèi)指数样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东(dōng)回报主(zhǔ)题上市公(gōng)司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股东回(huí)报指数当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对(duì)于主流(liú)指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)出(chū)更低的估值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本(běn)是(shì)5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投(tóu)资者可(kě)选(xuǎn)择(zé)网上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现金认购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规(guī)模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉(shè)及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购(gòu)费用来看，在认购(gòu)金额低(dī)于50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为0.王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及(jí)后续做市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市(shì)。多(duō)家公(gōng)司后续(xù)将安排做市(shì)商，保障(zhàng)充分的流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三家基(jī)金公司都由“实力(lì)派”来(lái)担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理(lǐ)罗国(guó)庆为广(guǎng)发基(jī)金指数投资(zī)部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数(shù)过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史(shǐ)年化回(huí)报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深(shēn)300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企(qǐ)指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较(jiào)稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估值较(jiào)低(dī)，重塑中国特色估值体(tǐ)系背(bèi)景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明(míng)显，追求分享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能(néng)力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策支(zhī)持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的(de)对外观点来看(kàn)，多家券商(shāng)明确表示(shì)今年的投资主线之一(yī)就是央国企(qǐ)价值重(zhòng)估。部(bù)分券商的观(guān)点如下(xià)：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值(zhí)重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的(de)投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特色估(gū)值体系推动(dòng)下，当前国(guó)企价值重估行情有望(wàng)持(chí)续(xù)并形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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