金融界5月16日消息 国新办(bàn)今日上午举(jǔ)行4月份国民(mín)经济(jì)运行情况新(xīn)闻发布(bù)会。现场有(yǒu)记者提问(wèn)，4月(yuè)份CPI与PPI同比表现(xiàn)均弱于(yú)预(yù)期，尤其是PPI通(tōng)缩加剧，请问原因有哪些？国家统计局如何看待未(wèi)来的(de)走势(shì)？

　　国家统计局(jú)新闻发言人、国民经济综合(hé)统计司司(sī)长付凌晖回应称，当前价格低(dī)位运行主要是阶段性的，当前(qián)中国经济(jì)不存在通缩(suō)，总的来看，下阶段也不会出现通缩。从CPI的(de)情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，今年以来，CPI同比涨幅总体上是回落(luò)的，4月份同比上涨0.1％，涨幅比上个月(yuè)回落了0.6个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，CPI走低主要是一(yī)些阶段性因素影响。

　　一是食品(pǐn)价(jià)格的回落。随着气(qì)温的转(zhuǎn)暖(nuǎn)，鲜菜(cài)、鲜果供应增加，市场(chǎng)价格有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落(luò)。同时，生猪市场供(gōng)应(yīng)总(zǒng)体(tǐ)是充足的。进入4月份(fèn)以后，猪(zhū)肉消费进(jìn)入淡季(jì)，猪肉价格下行，也带动了食品价(jià)格的回(huí)落。4月份，食品价格(gé)同比上涨(zhǎng)0.4％，涨幅比(bǐ)上月回落2个(gè)百分点。

　　二是(shì)能源价(jià)格降幅扩大。今年以(yǐ)来(lái)，受到(dào)世界经济复苏(sū)乏(fá)力、全球能(néng)源价格总体上趋于回落，对国(guó)内(nèi)居民消费汽柴油价(jià)格输出型影响显现，4月份(fèn)CPI中，能源价格同比下降5.4％，比上月降幅有所(suǒ)扩大(dà)。

　　三(sān)是国内部(bù)分耐(nài)用消费品降(jiàng)价(jià)促销。今年以来，受到汽车优惠补(bǔ)贴政策(cè)去年底到(dào)期影响，国(guó)六(liù)B的排放标准在今年7月份切换，车企降(jiàng)价促销力度加大(dà)，带动(dòng)了(le)价格(gé)的(de)下行。我们看到，4月份燃油小(xiǎo)汽(qì)车价格环(huán)比(bǐ)还(hái)在(zài)下降(jiàng)。

　　四(sì)是(shì)上年同期(qī)对比基数走高。上年同期(qī)受到疫情冲(chōng)击，猪肉价格(gé)进入(rù)到上(shàng)涨(zhǎng)周期等(děng)因素的影响，食品价格涨幅扩大。同时，由于(yú)国际(jì)地缘政治冲突、全(quán)球疫(yì)情影响，去年(nián)国际油(yóu)价高涨，带动了CPI中(zhōng)能源价格上升。在这些因素(sù)共(gòng)同影响下，去(qù)年4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅比3月份(fèn)扩大0.6个百(bǎi)分点。

　　付(fù)凌晖指(zhǐ)出(chū)，在价(jià)格中食品和(hé)能源(yuán)由(yóu)于受(shòu)到短期因素影响，往往波动会比较大，看价格总(zǒng)体的状况，更重(zhòng)要(yào)的还要(yào)看核心CPI。从核心CPI的状况来看(kàn)，4月份同比上涨0.7％，涨幅和上月相同，总体保持基本稳定(dìng)。从核心CPI目前的情况来(lái)看，目前0.7％的涨幅和疫情前相比还是偏低的，很重(zhòng)要(yào)的(de)原因是服务需求仍在恢(huī)复中，相关价格涨幅跟过去相比偏低。

　　他表示，随着经济(jì)社会(huì)恢(huī)复常态(tài)化(huà)运行，服务需(xū)求(qiú)稳步扩大，旅游、交通、住(zhù)宿、餐饮等(děng)价格涨幅回(huí)升，带(dài)动服务价格涨幅有(yǒu)所扩(kuò)大。4月份，服务价格同比上(shàng)涨1％，涨(zhǎng)幅比上月扩大0.2个百(bǎi)分(fēn)点，连续两个月(yuè)回升。未(wèi)来随着(zhe)服务消费(fèi)需(xū)求带动(dòng)增强，价格回升也会推动核心CPI涨幅(fú)回归到合理的水平。

　　付凌晖指出，从PPI情况来看，今年以来(lái)受到(dào)国内外多重因素影响，PPI同比降幅连(lián)续扩大(dà)，4月份(fèn)同比下降3.6％，主要(yào)影响因素(sù)有以下几个(gè)：

　　一是(shì)国际(jì)输入清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢性(xìng)因(yīn)素影响。我国(guó)部分大宗商品价格与国际市场联系比较紧密，今年以来(lái)受到世界(jiè)经济(jì)恢复乏力(lì)影响，国际(jì)大宗商品价格(gé)走低、国(guó)内石油(yóu)、有色价(jià)格出现下降，4月份(fèn)石油和(hé)天然气(qì)开采业价格下降16.3％，化学(xué)原(yuán)料和化学制品业价格下(xià)降9.9％，有(yǒu)色金属冶(yě)炼和(hé)压延(yán)加(jiā)工业价格(gé)下降8.6％。

　　二(èr)是部分行(xíng)业(yè)市场需求不(bù)足。经济(jì)恢复(fù)常态化(huà)运(yùn)行以后(hòu)，部分行业(yè)产能供(gōng)给充裕，但市场需求相对不足(zú)，价格(gé)有所下降。比如煤炭产能继续释放，进(jìn)口(kǒu)持续增加，而(ér)电煤(méi)需求季节性减少，市(shì)场进入淡季，价格降幅有所扩大，4月份煤炭开采和洗选业价格下(xià)降9.3％。我(wǒ)国钢(gāng)材产能比较(jiào)充足，而市场需求还在恢复中，价格出现下降，4月份黑色金属(shǔ)冶炼和压延加工业价格下降(jiàng)13.6％。

　　三(sān)是上年价格变动翘尾下拉影响加大。4月份上年(nián)价(jià)格翘尾影响是负2.6个(gè)百分点，比(bǐ)3月份下拉影响扩大0.6个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　从(cóng)下阶(jiē)段情况来看(kàn)，国际输(shū)入性(xìng)影(yǐng)响还会(huì)持续(xù)，国(guó)内市场需求仍在恢复(fù)中，部分工业品价(jià)格(gé)短期下行情(qíng)况还会延(yán)续。但(dàn)是随着国内经(jīng)济恢复(fù)，市场需(xū)求回(huí)暖(nuǎn)，总的判断，下半年PPI有望逐(zhú)步回升。

　　央(yāng)行报告：当(dāng)前我(wǒ)国经(jīng)济没有出现通(tōng)缩

　　值得(dé)注(zhù)意的是，昨天央行发(fā)布的一季度货币政策(cè)报告也(yě)提及通缩(suō)。报告提到，我国通胀水(shuǐ)平处(chù)于温和区间(jiān)。过去一年、五年和(hé)十年(nián)，CPI年均涨幅(fú)都在2％左右。

　　今年以来(lái)物价涨幅阶段性回落(luò)，主(zhǔ)要与供需恢复时间差和基数(shù)效应有关。我国经济(jì)运行(xíng)开局良(liáng)好，同时通(tōng)胀保持(chí)温和(hé)，CPI涨幅(fú)逐(zhú)月下行，4月涨幅(fú)降(jiàng)至0.1％，PPI近(jìn)几(jǐ)个月(yuè)运(yùn)行在(zài)负值(zhí)区间。

　　总(zǒng)的看，若经济保持正常增长态势，CPI阶段性回落的影响(xiǎng)不宜夸大。

　　本轮物价(jià)回落客观上有(yǒu)以下因(yīn)素：

　　一是供给能力(lì)较强。在(zài)稳(wěn)经济(jì)一揽(lǎn)子政策有力支持下，国(guó)内生产(chǎn)持续(xù)加快恢复，PMI生(shēng)产分项(xiàng)保(bǎo)持在较高(gāo)景气区间；农副产品(pǐn)生(shēng)产稳定、物(wù)流渠道畅通，也保证(zhèng)了(le)居民“菜篮(lán)子”“米袋(dài)子”供应充足(zú)。

　　二(èr)是需求复苏偏慢。实体经(jīng)济生产(chǎn)、分配、流通、消费等(děng)环(huán)节本身有个过(guò)程，加之疫情(qíng)的“伤痕效应”尚未消退，居(jū)民超额储蓄向消(xiāo)费的转化受收入(rù)分配分化(huà)、收入预期不(bù)稳等制(zhì)约，特别是汽车、家(jiā)装等大宗消费需求偏(piān)弱。近期居民出现提(tí)前还贷现象，也一定(dìng)程度影(yǐng)响当期消费。

　　三是基数效应明(míng)显。去年国际油价一(yī)度逼近140美元(yuán)大关，今(jīn)年以来(lái)已回落(luò)至80美元(yuán)附近(jìn)，带动CPI交通工具燃料和居住水电(diàn)燃料的同比增速走低；疫情(qíng)扰动使得去年3月鲜菜价(jià)格(gé)反季节(jié)上(shàng)涨，对(duì)今年也(yě)存在(zài)高基(jī)数(shù)影(yǐng)响。GDP等宏观经济数(shù)据同样存在明显基数效应，去年(nián)二季(jì)度受疫情冲击GDP同比(bǐ)降(jiàng)至(zhì)0.4％，低基数作用(yòng)下(xià)今年(nián)二(èr)季度(dù)GDP增速可能明显回升。

　　未来(lái)几个(gè)月受高基(jī)数(shù)等影响，CPI将低位窄(zhǎi)幅波动。今年(nián)5-7月(yuè)CPI还将阶段(duàn)性(xìng)保持低位(wèi)，主(zhǔ)要受去年同期CPI涨(zhǎng)幅基(jī)本在2.5％左右的高基数影响。但要看(kàn)到(dào)，随着(zhe)基数降低，特(tè)别是(shì)政策(cè)效应将(jiāng)进一步(bù)显现(xiàn)，市(shì)场机制发挥充分作用，经济内生(shēng)动力也在增强，供需缺口有望趋于弥合，预(yù)计(jì)下半年(nián)CPI中枢可能温(wēn)和抬升，年末可能回升至近年均值(zhí)水平附近。

　　报告表(biǎo)示，当前我国经(jīng)济(jì)没有出现通缩。通(tōng)缩主(zhǔ)要指(zhǐ)价格持(chí)续负(fù)增长，货币供(gōng)应(yīng)量也具有下降趋势，且通常(cháng)伴(bàn)随经济衰退(tuì)。我国(guó)物(wù)价仍在温和上涨(zhǎng)，特别是(shì)核心CPI同比稳定(dìng)在0.7％左(zuǒ)右(yòu)，M2和(hé)社融增(zēng)长相对较快，经济运行持续好转(zhuǎn)，不符(fú)合通缩(suō)的(de)特征。

　　中(zhōng)长(zhǎng)期看，我国经济总供求基本平衡，货币条件(jiàn)合理适度，居民预期稳定，不存在长期通(tōng)缩或(huò)通胀的基础。

　　国金宏(hóng)观：通缩讨论(lùn)，可以休矣(yǐ)

　　一问：通缩大讨论？通缩是个伪命题，担(dān)忧(yōu)大可不必(bì)

　　物价是经(jīng)济(jì)短周期波动的滞后指标，不(bù)能仅以物价(jià)回(huí)落来评(píng)判(pàn)经济进入“通缩”。过(guò)往(wǎng)经(jīng)验显示，经(jīng)济(jì)的(de)周期(qī)性波动主要由需求驱(qū)动，物价跟随需求(qiú)变(biàn)化而变化，使得(dé)物价变化滞后经济1-2季度(dù)左右；经(jīng)济复苏初期(qī)，需(xū)求才刚刚开(kāi)始修复，对价格(gé)的提振尚不明显，使得物价指标低(dī)位徘徊，例如，2015年(nián)初、2017年初CPI同(tóng)比均在(zài)1％以下。

　　领先指标持(chí)续修复(fù)，显示经(jīng)济处于复(fù)苏(sū)初期。以企业中长期资金来源(yuán)刻(kè)画的有效社融增速，去年9月以来持续回升(shēng)，由去年8月的8.7％回升2.8个百分点至今年4月的11.5％；按照有效社融变(biàn)化(huà)领先经济2个季度(dù)左右的经(jīng)验(yàn)规(guī)律(lǜ)，本轮信用扩(kuò)张会带动经(jīng)济在2023年初(chū)见(jiàn)底回(huí)升，1季度经济指(zhǐ)标(biāo)已有所体现。

　　年初以来物价的回落，受基(jī)数、供给和外需等影响较(jiào)大；伴随拖累减弱、需求修复，CPI、 PPI或(huò)在年中(zhōng)前后开始抬升(shēng)。除去(qù)年基数较高外，猪肉、鲜菜等食品价格(gé)回(huí)落，及(jí)油、气价格回落等，对CPI、PPI的拖累显著(zhù)，而(ér)线下活动相关服务、衣(yī)着等价格逐步抬升。伴随(suí)拖累减(jiǎn)弱、需求支撑(chēng)增强(qiáng)，CPI即将底部回升、PPI在年中前(qián)后开始抬升。

　　二问：资金空转加(jiā)剧，政策托(tuō)底无用？周(zhōu)期启(qǐ)动，渐入佳境(jìng)

　　经(jīng)济复苏初期，资金存在(zài)一定空(kōng)转(zhuǎn)较为(wèi)常见。经验显示，资金空转多(duō)发生在(zài)经济(jì)回落、货币(bì)明(míng)显宽(kuān)松阶段，部分资金滞留在(zài)金融体系，使得M2-M1“剪刀差(chà)”扩大，去年底(dǐ)以来(lái)也有类似特征；有所不(bù)同的是，当(dāng)前资(zī)金多滞留在银行体系、而不是非(fēi)银金(jīn)融机(jī)构，与居民理(lǐ)财回表(biǎo)、购房偏弱(ruò)带来的居民与企业之间信用(yòng)派生偏少等(děng)紧密相关。

　　稳增长思路不同(tóng)，使(shǐ)得信用(yòng)派生驱(qū)动和(hé)表征不同过往，企业有效信用派生自去年(nián)9月以(yǐ)来持续改善，而房(fáng)地产相关融资(zī)拖累总(zǒng)体信用派(pài)生。传统(tǒng)周期下，信用扩张以房地产驱(qū)动为主，使(shǐ)得居民贷款增长明显(xiǎn)快于企业；相(xiāng)较之下(xià)，本轮信用修(xiū)复主要靠(kào)企业融资扩张，有效社(shè)融(róng)从(cóng)去年9月开始持续回升，而居民信贷一度拖(tuō)累(lèi)社融回(huí)落。

　　本轮(lún)信(xìn)用派生带来的经济效应不同(tóng)过往，有效信用(yòng)派生(shēng)对企业行为的支持已开始显(xiǎn)现。去年3季度以(yǐ)来，资金加速流向制(zhì)造(zào)业，而房地产相关融资显著弱于以往，使(shǐ)得制造(zào)业投资表现显著强于房地产；伴随融(róng)资的持(chí)续改善，企业资本(běn)开支在1季度(dù)有所扩大。但房地产(chǎn)“缺位”，压低了信用派生和经济增长的弹性。

　　三问(wèn)：中观数(shù)据已现“疲态”？疫情(qíng)“后遗症”或被过度渲染

　　高频指标(biāo)报复性反弹(dàn)后走弱，主要缘于场景恢(huī)复(fù)的“脉冲”；但疫后“疤痕(hén)效应”的(de)存在，使(shǐ)得大家容易(yì)产生悲观情绪(xù)。疫情政策调整(zhěng)，放大(dà)了(le)“春(chūn)节效应”带来的经济波动，部分高频(pín)指标报复性反弹后(hòu)出现走弱的(de)迹(jì)象(xiàng)。其中，偏消费端(duān)的活动(dòng)多在2月底(dǐ)之(zhī)后走弱(ruò)，偏生产端(duān)略晚一点，导(dǎo)致宏观(guān)数据屡超预期的(de)同(tóng)时，市(shì)场信心反其(qí)道(dào)而行之(zhī)。

　　内(nèi)生动能(néng)的修复已然开始，消费动能或被低估，前(qián)半程靠(kào)居民出行和企业消费(fèi)，后半程靠居民消费能(néng)力的恢复。出行(xíng)意愿(yuàn)的(de)持续改善、企业经营活动正常(cháng)化等，皆指(zhǐ)向场景恢(huī)复带(dài)来(lái)的消(xiāo)费修复持续性(xìng)和弹性不宜低估；批发零(líng)售、住(zhù)宿餐(cān)饮等服务业，及稳增长(zhǎng)相(xiāng)关(guān)行业招工需求(qiú)在逐(zhú)步修复，有助(zhù)于推动收入(rù)与消费的正循环。

　　地产链条的“积极(jí)”信(xìn)号也在累积(jī)。地产(chǎn)大周(zhōu)期(qī)向下(xià)已是(shì)共识，地产(chǎn)链(liàn)条修复会弱于传(chuán)统周期；但小周(zhōu)期超调(diào)后(hòu)的修(xiū)复(fù)出现一(yī)些“积极”信(xìn)号(hào)。1）高(gāo)能级城市地产供(gōng)给(gěi)增多、质量改(gǎi)善，利于需求释放、形成供需“正向(xiàng)循(xún)环”；2）中西(xī)部地区棚改加码（可比(bǐ)口径增(zēng)长(zhǎng)近60％）、中西(xī)部地区收入修复等(děng)，有利(lì)于稳定低能级(jí)城市需求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢