A股“股王”之争进(jìn)入白(bái)热化阶段(duàn)，中国移动股价周中创历史新(xīn)高，一(yī)度从独占A股市值(zhí)榜首近作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面3年的茅台手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值(zhí)得注意的是(shì)，因中国(guó)移(yí)动在A+H两(liǎng)地上(shàng)市，若按其A股股本计算则(zé)不过是一场(chǎng)计算上的(de)乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价等数据计算，则其总市值一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉(lā)长时(shí)间看，在(zài)数字(zì)经(jīng)济(jì)、信创、中特估、人(rén)工智能等一系(xì)列热点(diǎn)催(cuī)化下，中国移(yí)动今年股价累计(jì)最大涨(zhǎng)幅已近60%，自(zì)去年(nián)上市以(yǐ)来最近(jìn)一年股价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而(ér)茅(máo)台股价则(zé)几乎仅(jǐn)在原地踏步。有市场人士认为，中国移动和(hé)茅台这场股(gǔ)王(wáng)宝座的争夺可能揭示着(zhe)A股未(wèi)来(lái)的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王(wáng)变(biàn)迁启示(shì)录：消(xiāo)费回(huí)潮卷出白(bái)酒泡沫 数(shù)字经(jīng)济时代带来预备(bèi)新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争，向(xiàng)来(lái)是市场(chǎng)关注(zhù)焦点(diǎn)，回顾历史来(lái)看(kàn)，最(zuì)近十多年来股王变迁的背后似乎也反应着国(guó)内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国(guó)石油(yóu)登(dēng)陆(lù)A股时，市值一度超过8万亿人民(mín)币(bì)。不仅稳(wěn)居(jū)A股第一，甚至登(dēng)顶全球资本市场市值(zhí)之首(shǒu)，得(dé)益于当时基建(jiàn)大(dà)发展时期(qī)，中石油在股(gǔ)王的位置上稳(wěn)坐(zuò)了八年，直到2015年工商银行依托当年互联网(wǎng)金融牛市成为新锐股王。再后来(lái)，随着我国在2018年(nián)进(jìn)入消费(fèi)牛市(shì)，开启(qǐ)了此后三年的消费白马股大牛市，也成(chéng)就了(le)如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾(gōu)股大(dà)数据；资料来源：微(wēi)信公众号市值(zhí)观察4月(yuè)17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台(tái)仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以(yǐ)及今年(nián)春节后(hòu)白(bái)酒行业的终端(duān)动销几乎并未(wèi)达到(dào)预期，整个白(bái)酒板(bǎn)块经历回调，公司股(gǔ)价(jià)也现大(dà)幅下跌(diē)。近日，中国(guó)移(yí)动的(de)突然崛起(qǐ)更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析指(zhǐ)出，中国(guó)移动(dòng)一度(dù)超越(yuè)贵州茅台市值这一历(lì)史性(xìng)事件(jiàn)背后，除了离不开国家政策(cè)持续推(tuī)进的数字经济，与最近爆(bào)火的人工智(zhì)能(néng)两大概念加持，还有来(lái)自于“中特估(gū)”这个新概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，根据数据显(xiǎn)示，当前(qián)美股市值前(qián)十的上市公(gōng)司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯(sī)拉、META均为科技股(gǔ)。有(yǒu)分析认为，科技进步已成(chéng)提升(shēng)生产力的重要(yào)因素，二级市场对(duì)科(kē)技(jì)企业(yè)的态度能一定程度显(xiǎn)示出科(kē)技企业的竞争(zhēng)力(lì)强度(dù)。因此，以中国(guó)移动为代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为(wèi)代表的消费(fèi)股似乎也(yě)预示着市场中的积极(jí)现(xiàn)象。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向数字化深(shēn)度转型的背景下，实力(lì)强劲并实现华(huá)丽(lì)转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐(zhú)渐成引领中国经(jīng)济潮(cháo)流的主力军。信达(dá)证券(quàn)研(yán)报表(biǎo)示，公(gōng)司作为国企数字经济担当(dāng)，积(jī)极布(bù)局云计算、IDC、工业(yè)互联网等创(chuàng)新(xīn)业务，伴(bàn)随算(suàn)力(lì)网络的(de)进一步发展，将拉动(dòng)底层云计算业务的需(xū)求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能(néng)力(lì)，正在从传(chuán)统管(guǎn)道运营商向数字科技领军企业加快(kuài)跃迁升级(jí)，有望首(shǒu)先迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据(jù)光大证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三(sān)大运(yùn)营商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其(qí)中(zhōng)中国电信涨幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国移动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三者估值(zhí)分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动(dòng)为代表的(de)三大运营商板块，借助“央企(qǐ)低估值+数字经济”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另一个故(gù)事引发市场热议。即很长一(yī)段时间以(yǐ)来(lái)，A股市场一直流传着“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即大多股价(jià)超过(guò)茅台的上市公司，在风光散尽之后往往(wǎng)下场都(dōu)不太好。本次中国移(yí)动(dòng)直接在市值上超(chāo)越(yuè)茅台，结(jié)果是否会(huì)不一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了(le)“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样(yàng)中字(zì)头的中国船舶，其在2007年依(yī)托船舶业景气度提升，股价超越茅台并一度突破(pò)300元/股(gǔ)，但好景不(bù)长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业跌入(rù)冰点后(hòu)极(jí)速缩水(shuǐ)至30元(yuán)附近，至今中国(guó)船舶股(gǔ)价维持在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文在(zài)线、全通教(jiào)育等多家(jiā)公司股价均超越茅台(tái)，但(dàn)最后的结果(guǒ)不是业绩暴雷就(jiù)是股价(jià)毫无原(yuán)因(yīn)跌跌不(bù)休。

　　可以看出的是，上(shàng)述公(gōng)司的陨落(luò)大部(bù)分主要是由于行业景(jǐng)气度变(biàn)化以及股市景(jǐng)气(qì)度(dù)无法维持(chí)。而茅台凭(píng)借(jiè)其产品稀缺性以及长期稳稳增(zēng)长的(de)利润，最终(zhōng)一次次甩开这些(xiē)曾(céng)经短(duǎn)暂领先者。对(duì)于(yú)一家企业股价(jià)能否(fǒu)持(chí)续上涨以(yǐ)及维(wéi)持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要(yào)看公司的基(jī)本面(miàn)。

　　那(nà)么，一向有着“印(yìn)钞机(jī)”之称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的中国(guó)移动，为什(shén)么(me)此(cǐ)前市值(zhí)却一直不如茅台呢？

　　对(duì)此(cǐ)，有分析认为(wèi)，大致(zhì)归结为两个重要原因。一方面(miàn)，茅台(tái)越卖(mài)越贵，但话费越(yuè)交越(yuè)少。在市(shì)场化(huà)的作用下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大把的通信类资(zī)源，但作为央(yāng)企需(xū)要承(chéng)担“提速(sù)降费”的责(zé)任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另(lìng)一方面(miàn)即是成本方面的问题，中国(guó)移动本质作(zuò)为通信基础设(shè)施企业，需要持续不(bù)断的建设投入，从(cóng)2G到(dào)5G，其近(jìn)十年资(zī)本开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺(tǎng)赢”的(de)生意，基(jī)本(běn)不需要如此沉重的资本(běn)开支，也不需要面临追赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看(kàn)出，中国移动今年一季度的营收是茅(máo)台的8倍，但(dàn)净利润却差别不(bù)大，销售毛利(lì)率更是有着一(yī)个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信号表明中(zhōng)国移动可能正在(zài)迎(yíng)来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国移动此前表示(shì)，2022年是三年投资(zī)高峰的最后(hòu)一年(nián)，2023年起资本开支不再增长，2023年计(jì)划资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内(nèi)人士测算，这意味着届时全年资本开(kāi)支占收入比重(zhòng)将低于18%，创下(xià)2007年以(yǐ)来(lái)的(de)新(xīn)低。

　　同时，更加重要的是，随(suí)着移动(dòng)互联网进入下(xià)半场，行业重心(xīn)已(yǐ)转向产(chǎn)业(yè)互(hù)联网和智能化，中(zhōng)国移动加速转型下正在抓紧机遇(yù)。信(xìn)达(dá)证券研报表示，中国移动数字化转型(xíng)收入“第二曲线”不(bù)断攀(pān)升，去年公司(sī)数字化(huà)转型收(shōu)入对主营业(yè)务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提(tí)升至(zhì) 25.6%，成为公司收入(rù)增(zēng)长的第(dì)一驱动(dòng)力(lì)。此外，公司移动(dòng)云收入(rù)规模实现新跨越(yuè)，去年移动云收入达到(dào)503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现(xiàn)翻倍暴涨，综(zōng)合(hé)实(shí)力迈入(rù)国内业界第一阵营。

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