在投资日经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里(lǐ)，基(jī)金(jīn)的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基(jī)民的(de)热(rè)烈讨(tǎo)论(lùn)，“这(zhè)个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌(diē)停(tíng)板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价(jià)率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金(jīn)的青睐，今(jīn)年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公募(mù)旗下(xià)的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资(zī)者(zhě)关注(zhù)二级(jí)市场(chǎng)交易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过(guò)了16％。截(jié)至5月(yuè)23日(rì)下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧热情(qíng)在风险提(tí)示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流(liú)向看，由于两只产(chǎn)品规(guī)模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资(zī)金(jīn)都不到2千万体量(liàng)。

　　从全(quán)市(shì)场看，目(mù)前跟(gēn)踪日经(jīng)指数的产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高的(de)产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇率调(diào)整后），从该指数表现看(kàn)，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠(dié)加产(chǎn)品流通盘不够(gòu)大，短期(qī)内受到(dào)资(zī)金(jīn)的(de)净买入，产(chǎn)生(shēng)了(le)供不应求的(de)情况，就会推高二级市场(chǎng)价格(gé)，让价格走在指数涨幅的(de)前面，这个情况就会产(chǎn)生(shēng)基金(jīn)产品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产是跟踪(zōng)日(rì)经225指数表现的，如(rú)果(guǒ)短期出现高溢价，也(yě)就意味着当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价(jià)。而高(gāo)溢(yì)价回归的过程，就会产生二级市(shì)场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不(bù)要盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金经理称。

　　而(ér)从日(rì)本股(gǔ)市表(biǎo)现看，今年年(nián)初以(yǐ)来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市(shì)上(shàng)涨受多重(zhòn建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗g)因素驱动：一(yī)是随着(zhe)美(měi)联储(chǔ)加息预(yù)期下降和日央(yāng)行紧(jǐn)缩预期上(shàng)升，吸引国际资本(běn)回流日本市(shì)场；二是(shì)随着疫(yì)后经济活动复苏(sū)和去(qù)年日元持续贬(biǎn)值，东京交易(yì)所上市公司多表现良好；三是今年东京交易(yì)所提出将改革公司治(zhì)理监(jiān)督机制(zhì)。在这(zhè)一改革下，预计(jì)部分低估值企业可能采取股票(piào)回购等方式提振(zhèn)股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿(yì)日(rì)元的股票被(bèi)宣(xuān)布回购(gòu)；四是近期部分利好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日(rì)召开、巴菲特赴(fù)日(rì)考察并(bìng)表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提振。

　　也(yě)有基(jī)金经理提(tí)示短期(qī)过(guò)快上涨(zhǎng)带来的(de)投资风险，并提示投(tóu)资者，海外(wài)投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议投(tóu)资者(zhě)在自己(jǐ)能力(lì)圈内投资，避免盲目(mù)追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市(shì)场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模(mó)新增1293亿(yì)元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成交均价(jià)测算，净流(liú)入资(zī)金微增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前(qián)列(liè)。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的(de)净流入(rù)。

　　行业和主题(tí)产品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券ETF等净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外(wài)，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今年以(yǐ)来(lái)净流入资金最多的是易方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资金165亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都(dōu)受到资金的追逐(zhú)，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈(tán)及创业板相关指数(shù)的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数(shù)与量化(huà)投资部表(biǎo)示(shì)，随着前期创业(yè)板(bǎn)50指数的回调(diào)，当前估值(zhí)已来到30倍(bèi)的历(lì)史低位区间，且一季报显示成分股(gǔ)净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关(guān)注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技(jì)自立(lì)自强根基，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩(kuò)大(dà)新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施(shī)建设和配套(tào)电(diàn)网改造(zào)。要重视通用人(rén)工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国(guó)内经济发展(zhǎn)动能(néng)要加(jiā)快转变，新能源及人工智能将是经(jīng)济转型(xíng)的两大(dà)动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板持续(xù)受(shòu)益(yì)于(yú)政策(cè)红利(lì)，该机构建(jiàn)议(yì)关注创业板50指(zhǐ)数的(de)投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方(fāng)向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品净流(liú)出资金(jīn)也有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出(chū)。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越(yuè)涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板块(kuài)的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期的趋势，但市场展现出更多结(jié)构性机会，当前市(shì)场对(duì)题材的(de)追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金(jīn)建(jiàn)议继续关注资(zī)金(jīn)合力最强的人(rén)工智(zhì)能与央(yāng)企相(xiāng)关(guān)品种，中期(qī)在市场炒作热度(dù)回落(luò)、且经济(jì)复(fù)苏趋势确立(lì)后关注“顺(shùn)周期”板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其(qí)是大众(zhòng)消费等领域(yù)；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网和传媒等行业。

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