小舞去掉所有衣服是什么样子的

　　在华尔街经济学家(jiā)和央行官员(yuán)争论美国(guó)经济是(shì)否(fǒu)以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基(jī)金经理们(men)并(bìng)没有坐等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了(le)解(jiě)到(dào)，越来越多的专业选股人士将资金(jīn)从银行等对经济敏感的股票中小舞去掉所有衣服是什么样子的撤出，转(zhuǎn)而投资(zī)公用(yòng)事业(yè)和基本消费(fèi)品等(děng)在经济低迷时期(qī)被视为具有(yǒu)弹性的(de)股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做(zuò)多和做空的对冲基金已将(jiāng)其周期性(xìng)股(gǔ)票与(yǔ)防御(yù)性股(gǔ)票的(de)比例(lì)降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对(duì)于只(zhǐ)做多(duō)的基金(jīn)经理(lǐ)来说，他们(men)对周期性公司(这些公司的命运(yùn)取决于商业周(zhōu)期的(de)起(qǐ)伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来(lái)的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了(le)主动(dòng)投资领(lǐng)域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股(gǔ)从去(qù)年10月低(dī)点反弹(dàn)，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策(cè)略(lüè)师(shī)表示，主动(dòng)选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股相对防(fáng)御股的(de)比(bǐ)例降(jiàng)至近10年低点

　　最(zuì)近对(duì)防御股(gǔ)的偏(piān)好(hǎo)与(yǔ)去年不同，当时对(duì)衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期(qī)股(gǔ)。这一(yī)立场(chǎng)表明，人(rén)们相信美(měi)联储有能(néng)力通(tōng)过积极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专(zhuān)业人士(shì)持续看空股市。在美国银行4月份对基金经(jīng)理(lǐ)的最新调查中，现金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时(shí)候都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃(táo)离(lí)时，只(zhǐ)做多的(de)基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者(zhě)的谨慎(shèn)态度与基于图表(biǎo)信号配(pèi)置资产的计算机驱动策略形(xíng)成(chéng)了鲜明(míng)对比。由于股市稳(wěn)步上涨和(hé)市(shì)场波动性下(xià)降，趋(qū)势追踪基金和波动性目标基金(jīn)等系统(tǒng)性资金(jīn)管理公司近几个月增(zēng)加了股票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意(yì)志银(yín)行(xíng)的投资者仓位(wèi)模型最能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化(huà)基金继(jì)续抢购股票，而自由裁(cái)量投资者(zhě)的敞口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹(dàn)的很大(dà)一部分归因(yīn)于那些对(duì)价(jià)格不敏感的量化(huà)投资者(zhě)，他们别无(wú)选择，只能在股价上涨时(shí)买入(rù)股票(piào)。看空者还警告称，持(chí)续数(shù)月的股市反(fǎn)弹是(shì)不可持续的(de)。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的(de)尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动(dòng)能(néng)可能会限(xiàn)制量化基金的需求(qiú)。另一方面，新一(yī)轮的抛售可能会促使量化基金改变路(lù)线，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好于预期的(de)经济数据和企业(yè)财报也提振股(gǔ)市。尽管各公司在本财报季的业绩超(chāo)出预(yù)期，但目前来看(kàn)，这还不足(zú)以(yǐ)让美国企业重回增长(zhǎng)轨道(dào)。就(jiù)连美联储官员(yuán)也预(yù)测(cè)今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而采(cǎi)取防御措施，最终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性(xìng)的行业往往在(zài)衰退前(qián)的6个月内表现(xiàn)优(yōu)异。直到(dào)真(zhēn)正的经(jīng)济衰退到来，防御(yù)性(xìng)股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周期(qī)结(jié)束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预计，美(měi)国经济衰退将(jiāng)从第三季度开始(shǐ)。

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