美(měi)国银行业危机持续！

　　危机(jī)升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行（WAL）在考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项(xiàng)，其中(zhōng)包(bāo)括(kuò)资产(chǎn)出(chū)售(shòu)，可(kě)能出售(shòu)所有业(yè)务(wù)或部分业务(wù)。该行已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地(dì)区银行传(chuán)出考虑可能出售的消息(xī)。本周(zhōu)三美股盘后(hòu)，因(yīn)媒(méi)体称(chēng)该(gāi)行考虑包括出售在内的(de)战(zhàn)略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行(xíng)发布声明(míng)确认了周三的(de)媒体消息，称(chēng)在和(hé)多位潜在的投(tóu)资(zī)者(zhě)商谈，还表示，其核心存(cún)款3月以来已经增长，在第(dì)一(yī)共和银(yín)行被出售后，该行并未经历(lì)超(chāo)出(chū)正常水平(píng)的存(cún)款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表示，关于(yú)该行磋商出售(shòu)资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后(hòu)，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太(tài)平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区(qū)银行危机(jī)火(huǒ)上浇油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)收(shōu)跌50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参(cān)议院银行委员会(huì)就近(jìn)期(qī)大(dà)型银行倒闭事件举行听证(zhèng)会(huì)。会上，银行监管专家表(biǎo)示，管理不善是导致破产的主(zhǔ)要原因。美国商(shāng)会副(fù)主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅(guī)谷(gǔ)银行、签名银(yín)行和第一共和银行有非常(cháng)独(dú)特的商业(yè)模式，硅谷银(yín)行(xíng)专注于资(zī)本密集型的(de)科技以及生物医学(xué)初创(chuàng)企业；第一共和(hé)银(yín)行(xíng)集中于财(cái)富管理；而签名(míng)银行则有(yǒu)大量的数字资产风(fēng)险。在听证会上，专家们明确将最近银(yín)行倒闭潮(cháo)归(guī)咎于行(xíng)政管理不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会(huì)将美国经(jīng)济拖(tuō)入衰退。专家和议员们也(yě)表(biǎo)示(shì)，美(měi)联储存在监(jiān)管失(shī)误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士(shì)周四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银(yín)行股大(dà)幅(fú)波动背后(hòu)存在“市场操纵”的可(kě)能(néng)性，白(bái)宫(gōng)方面也(yě)表示将监(jiān)控“健康银行(xíng)面临的做空(kōng)压力”。美股地区银行(xíng)股本(běn)周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过(guò)做空某些地区银行获利(lì)3.789亿(yì)美元。消(xiāo)息人(rén)士称，鉴(jiàn)于(yú)地区(qū)银(yín)行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活(huó)动增加和股市波动已引(yǐn)起官(guān)员及(jí)监管(guǎn)机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行体(tǐ)系动荡(dàng)之(zhī)际，近一半的美(měi)国人(rén)担心他(tā)们在银行或其他金融机构账户上的(de)钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国成年人(rén)表示他们担心(xīn)自己的(de)钱(qián)，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的(de)人(rén)为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时(shí)有(yǒu)45％的美(měi)国成年人(rén)表示，他们(men)非常或中度担心自己资金的(de)安(ān)全。尽管盖洛普(pǔ)并(bìng)未在银行(xíng)业较为平静(jìng)的(de)时期测量过这一(yī)数据，但2008年(nián)12月(yuè)的数据显示(shì)，在危机得(dé)到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明(míng)对存款安全的高度(dù擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句)担忧可能(néng)并非美国(guó)人的(de)常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭(zāo)无人机(jī)袭击

　　据塔斯(sī)社报(bào)道，当(dāng)地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架(jià)无人机袭(xí)击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架(jià)无人机撞击(jī)了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还(hái)报道称，另一(yī)处位(wèi)于俄罗斯克拉(lā)斯诺(nuò)达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油(yóu)厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾(zāi)，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币(bì)政策会议，决定将(jiāng)欧(ōu)元区三大关(guān)键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融(róng)资利率、边际借贷利(lì)率和(hé)存款机制利率从(cóng)本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续(xù)7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率降至2％的目(mù)标(biāo)还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后(hòu)跳空低(dī)开(kāi)，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美(měi)联储(chǔ)如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基(jī)点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日低，为(wèi)2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近(jìn)期(qī)原油暴跌主要受到宏观(guān)避险情绪(xù)的影响，原油(yóu)市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更(gèng)多(duō)体现的(de)是(shì)金融属性。一方面，美联(lián)储如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造(zào)成影响的(de)担忧加剧；另一(yī)方面，近期美(měi)国再(zài)度出(chū)现破产(chǎn)银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化(huà)工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原油(yóu)分析师高健告诉期货日报记(jì)者，近期海(hǎi)外宏观(guān)集中避险，主要还是与美国银行(xíng)危机事件有关(guān)。另外，美国债(zhài)务上限问题(tí)仍未解决，市场担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一(yī)份评估文件警告称，如果不提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美(měi)国经(jīng)济将面(miàn)临严重后(hòu)果，在三(sān)种预期情形下，美国经济(jì)都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入(rù)集中避险(xiǎn)状态(tài)，对股市和商品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分(fēn)析称，目(mù)前美(měi)国银行问题(tí)再次(cì)出现，叠加债务(wù)上(shàng)限临(lín)期风险，宏观(guān)层面(miàn)的不确定性较(jiào)大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度(dù)级(jí)别演(yǎn)变(biàn)成(chéng)周(zhōu)度级(jí)别的(de)拉升行情。如(rú)果这种情况出现，风险(xiǎn)资(zī)产将会出(chū)现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的(de)关注点(diǎn)集(jí)中在宏(hóng)观(guān)情绪指(zhǐ)标(biāo)的跟踪上，重(zhòng)点观察美(měi)股(gǔ)和VIX指数的进(jìn)一步(bù)动向，侧重(zhòng)留意避险(xiǎn)情绪蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期(qī)货能(néng)化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业(yè)以及(jí)综合PMI均(jūn)低于(yú)预(yù)期，显示在利率上升和通胀居(jū)高不下的情况下，美国经济难(nán)以获得(dé)动能。叠加美国就业(yè)市场招(zhāo)聘步(bù)伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降(jiàng)温(wēn)，经(jīng)济面临(lín)的(de)风险正在上升。而在此次美联储议息(xī)会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标(biāo)，是否(fǒu)停(tíng)止(zhǐ)加息取(qǔ)决于数据。美联(lián)储将从(cóng)通胀、就(jiù)业、市场风险三方面探索货币政策路径(jìng)，如(rú)果6月初之(zhī)前(qián)高利率带(dài)来的(de)风险事件进一步(bù)扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在(zài)于美联储是否会(huì)在接下来(lái)的议息(xī)会(huì)议中(zhōng)暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息(xī)，以及降息开启(qǐ)的(de)时间和(hé)节奏。

　　值得注意(yì)的是(shì)，近(jìn)期原(yuán)油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱动上(shàng)也有较高的相似性。高(gāo)健表示，共(gòng)同(tóng)点是在(zài)银行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速下跌(diē)。不同点有两个(gè)：一是此次(cì)宏观避(bì)险(xiǎn)还有(yǒu)一部分债务上限的加成；二是当前原(yuán)油基本面状(zhuàng)态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对(duì)此轮(lún)原油大跌有较(jiào)高的参考性(xìng)。3月下旬(xún)原(yuán)油止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数(shù)短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重(zhòng)点(diǎn)留意是否会重(zhòng)现以(yǐ)上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具备(bèi)持(chí)续大幅(fú)下滑的(de)基础(chǔ)。本周美国(guó)EIA原(yuán)油库存(cún)减(jiǎn)少(shǎo)约505万桶，已经连(lián)续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季(jì)用油高峰，市场预期需求(qiú)将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产(chǎn)油国为稳定(dìng)油价(jià)进行着各(gè)种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整(zhěng)体上(shàng)市场再度进(jìn)入供小于需状态。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，郑(zhèng)梦(mèng)琦(qí)表(biǎo)示，随着超卖情(qíng)绪(xù)的(de)逐步释放(fàng)，原油供(gōng)给端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破(pò)上(shàng)行仍(réng)需其他利多(duō)因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还(hái)是振荡(dàng)格(gé)局，价格向(xiàng)下逼近年内(nèi)低点，短线观察前低(dī)的支撑力度。未(wèi)来能否驱动原油破位向下(xià)，主要看避险(xiǎn)情绪的持(chí)续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的行情(qíng)。除此之外(wài)，原油暂时(shí)看不到实(shí)质性大利(lì)空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看来，美联储(chǔ)年内加息基本全部(bù)落地，后期(qī)将不再存在(zài)加息对大(dà)宗商品压(yā)制的(de)预期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美联储(chǔ)连续(xù)大幅加(jiā)息后对市场(chǎng)的影(yǐng)响仍需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可能已经出(chū)现，但市场(chǎng)的底(dǐ)部仍需要观察。基本面上，市(shì)场对经济衰退的担忧仍未结束，需(xū)求会下降多(duō)少也尚未有(yǒu)明(míng)确的定论，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期内(nèi)将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目(mù)前原油阶(jiē)段性底(dǐ)部(bù)或已出现，将进入一段(duàn)时(shí)间的振荡(dàng)。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下(xià)跌拖(tuō)累，沥青期(qī)货(huò)假期(qī)后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦(qí)介绍，相较原油而言(yán)，沥(lì)青走势(shì)偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有(yǒu)关的交易(yì)许可擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流(liú)至欧洲和美国的问(wèn)题依然存在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从(cóng)而减缓了成本端原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续(xù)高位，对(duì)比往年同(tóng)期数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需(xū)求(qiú)未有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中(zhōng)信建投期货能化(huà)分析师董丹丹表(biǎo)示，进入(rù)5月，沥(lì)青供应端(duān)总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅明(míng)显，但(dàn)原料通关情况(kuàng)对沥(lì)青(qīng)生产供应造成(chéng)阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当周，国内沥青(qīng)产(chǎn)能利用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥(lì)青生(shēng)产，华北部分(fēn)地(dì)炼维(wéi)持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看(kàn)，一季(jì)度受(shòu)沥青(qīng)生产利润(rùn)较好(hǎo)影(yǐng)响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随着利润的压缩，沥青装置(zhì)检修(xiū)增(zēng)加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金信期货(huò)能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于(yú)沥青利润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持(chí)续，5月份国内沥青(qīng)供(gōng)应(yīng)存在收(shōu)缩预期，后续关(guān)注国内炼(liàn)厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表(biǎo)示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季(jì)，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业的开工率看，道路需求(qiú)表(biǎo)现偏(piān)弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比(bǐ)较(jiào)小，整(zhěng)体(tǐ)需求一般。5月(yuè)份(fèn)基(jī)建乐观预(yù)期仍在，且随着气温(wēn)的回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会(huì)继续(xù)回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青价(jià)格波动的主要逻辑(jí)在于成(chéng)本端原油，短(duǎn)期供(gōng)需(xū)端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事(shì)件以及(jí)衰退预期的压力，预(yù)计原油(yóu)仍维持(chí)弱势(shì)运行(xíng)。在(zài)此背景下，沥青价格也难有较强的表现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟(gēn)随原油(yóu)偏弱(ruò)运行。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，当下沥(lì)青估值处于偏低(dī)位，炼(liàn)厂生(shēng)产成本下移，沥(lì)青(qīng)综合加(jiā)工(gōng)利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体(tǐ)库(kù)存持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水(shuǐ)平(píng)，加之天气转暖(nuǎn)，下游终(zhōng)端具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建议逢低(dī)做多裂解价差，中长期需关注(zhù)沥青原料(liào)供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下(xià)，PTA加(jiā)工(gōng)差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开(kāi)工率上升(shēng)以(yǐ)及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的(de)负(fù)反馈造(zào)成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大(dà)期货研究(jiū)院(yuàn)能化组组(zǔ)长谢雯告诉记(jì)者，由(yóu)于PTA期货(huò)跌幅扩(kuò)大，现(xiàn)货(huò)市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将(jiāng)慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价(jià)差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修(xiū)高峰(fēng)，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将(jiāng)逐步(bù)重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下(xià)旬(xún)的低(dī)点(diǎn)65％升至(zhì)73％，国内开(kāi)工率(lǜ)将提升(shēng)10个百分(fēn)点(diǎn)。同时(shí)，全球汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调(diào)油(yóu)需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价(jià)差在4月时(shí)高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑到年内有三(sān)套共计820万吨新(xīn)装置（产能占国(guó)内比(bǐ)重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，虽然(rán)5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化(huà)等(děng)有检(jiǎn)修(xiū)计划，但由于高加(jiā)工差(chà)下装置开(kāi)工较(jiào)为积极(jí)，实际检修力(lì)度有待观察。而且，亚东石化和(hé)英力士重启提(tí)负，桐昆新产能释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱(qū)动稍显不(bù)足(zú)，美国汽油库存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累(lèi)积，而且从年初(chū)开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持在(zài)440美元(yuán)/吨的偏高水平(píng)，有助于带动部分装置开工(gōng)，且随着集(jí)中检修将进入尾声，预(yù)计5月底(dǐ)负(fù)荷或升至74％附(fù)近，PX供(gōng)应将有所(suǒ)恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率(lǜ)回升明显(xiǎn)，而国内部分(fēn)PX装(zhuāng)置负荷处(chù)于上升状态，5月(yuè)PX货源(yuán)可能趋于宽(kuān)松。同时(shí)，调油需(xū)求不及预期，当(dāng)前美湾(wān)芳(fāng)烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价(jià)差(chà)进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续(xù)需关注(zhù)原油(yóu)价格企稳情况及调油(yóu)逻辑(jí)在汽油(yóu)需(xū)求旺季是否实质发生(shēng)。若原油(yóu)价格企稳、调(diào)油需求再(zài)起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预(yù)期的前提(tí)下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑(huá)的(de)利空可能会慢(màn)慢发生改(gǎi)变(biàn)，例如5月4日(rì)国内(nèi)开盘(pán)后油(yóu)价已经企稳，5月4日(rì)当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度回(huí)升的(de)态势(shì)。最大的利(lì)空因素在于(yú)PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前两者价差仍(réng)高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将(jiāng)导(dǎo)致趋势(shì)延(yán)续。从(cóng)价格走势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约跌势开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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