5月以来，港股市(shì)场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收市新低。不过(guò)，虽(suī)然多只投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告(gào)负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下历(lì)史新高(gāo)。如(rú)广发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对(duì)此表示(shì)，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在基(jī)本(běn)面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价(jià)比，看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历史新高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，年内(nèi)份(fèn)额(é)增(zēng)幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港股市(shì)场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下(xià)旬之(zhī)后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数(shù)在同日(rì)创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场(chǎng)跌(diē)多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市(shì)场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分(fēn)析系(xì)受(shòu)多个因(yīn)素影响。一(yī)方面(miàn)，国内经济(jì)复苏(sū)斜(xié)率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国(guó)债务上限到期带来(lái)的债(zhài)务违(wéi)约(yuē)风(fēng)险也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互(hù)联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出台了制造设备管制措施(shī)，加大(dà)了市场对于国(guó)内科技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了(le)5月份港(gǎng)股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角度来(lái)看，去(qù)年防疫(yì)政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期(qī)开始(shǐ)修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持(chí)续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对(duì)强弱关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我们预期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国经(jīng)济(jì)进入衰退，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要更长时间(jiān)，但大(dà)概(gài)率还(hái)是(shì)会(huì)发生的，在这个过(guò)程(chéng)中的波折就对应着(zhe)人民币(bì)汇率和港(gǎng)股的大幅(AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思fú)波(bō)动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下(xià)跌(diē)，但(dàn)多位业内人(rén)士认为，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美(měi)银行业危(wēAVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思i)机影(yǐng)响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续(xù)回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改(gǎi)善，结合(hé)当前的低估(gū)值水平(píng)，港股吸(xī)引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分(fēn)板(bǎn)块或许是(shì)值得(dé)关注的方向(xiàng)，例(lì)如(rú)恒(héng)生(shēng)科技(jì)以及港股AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思创新药等，若未(wèi)来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或(huò)者(zhě)更能(néng)调(diào)动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和(hé)机会。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价值的细分(fēn)赛道，或(huò)许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工智能有望成为全球(qiú)投资的(de)主线，推动了中美股市的(de)表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技(jì)相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是(shì)国(guó)内医药领域长(zhǎng)期具(jù)备相对(duì)优势的细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资价值值得关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发展的确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以(yǐ)机构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数据对港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国际(jì)宏观(guān)环境背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股(gǔ)或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者可(kě)以(yǐ)关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复比预期更强(qiáng)或者美国(guó)经济下滑比预期(qī)更快这二者中任(rèn)一情景发生甚至同(tóng)时发生(shēng)时，我们可能就(jiù)会看到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关(guān)注运营商等高股息(xī)资产，而(ér)随着市场(chǎng)预期更(gèng)进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药(yào)等(děng)高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差(chà)异(yì)很(hěn)大，建议更(gèng)多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备(bèi)一定的(de)投资性价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍(réng)然位(wèi)于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复(fù)苏节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向(xiàng)上的(de)弱复(fù)苏态势(shì)，当下港(gǎng)股市(shì)场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的(de)相(xiāng)对悲观的(de)预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利(lì)预期(qī)也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我(wǒ)们认(rèn)为顺(shùn)周(zhōu)期受益(yì)于国内经济复苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比(bǐ)较高，受国(guó)内及海外多重(zhòng)因素(sù)影响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性较大(dà)，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢(féng)低(dī)布局，更多可(kě)以采取(qǔ)基(jī)金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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