近日(rì)，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首轮(lún)降价，并正(zhèng)式(shì)进入降价通(tōng)道，5月17日，河(hé)北部分钢(gāng)厂开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提(tí)降，降幅50元/吨，要(yào)求18日(rì)0时起执行，而后山(shān)东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落地，港口准一(yī)级(jí)湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个(gè)月来(lái)，焦炭(tàn)期货的(de)下(xià)跌是宏观、产(chǎn)业(yè)等(děng)多因素共(gòng)同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多(duō)数大宗商(shāng)品价格(gé)下跌(diē)，同时国内宏观(guān)强预期在经(jīng)过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年的定(dìng)性逐(zhú)渐转向“弱复苏(sū)”，这也(yě)使得黑色系商品交易(yì)需(xū)求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并(bìng)于4月进(jìn)一步(bù)改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进(jìn)口(kǒu)量也出现较大(dà)增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国内煤(méi)企的(de)议价能力，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断走高(gāo)的同(tóng)时，黑色终端需(xū)求表现(xiàn)一(yī)般，国家统计局公布的房(fáng)屋(wū)新开工、施工面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发了(le)市场(chǎng)对煤、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的负反馈(kuì)担忧。综上(shàng)所述(shù)，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明(míng)显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦(jiāo)炭期货主力合约持(chí)续下(xià)行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌(diē)，并(bìng)不是自身(shēn)的(de)供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增(zēng)和进口量大增，供(gōng)需关系(xì)逐步向宽松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价自年初就开始(shǐ)呈(chéng)偏弱走势运行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙(méng)古地区煤(méi)矿事(shì)故影响，煤价(jià)经历短暂反弹后开始加速(sù)回落。另外(wài)，下游钢材需求(qiú)表现(xiàn)不及预期(qī)，钢(gāng)价承压(yā)回调致使钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩(suō)，遂通过调(diào)降焦价将需求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去(qù)成本(běn)支撑、下游施压的(de)双(shuāng)重作(zuò)用(yòng)下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究(jiū)员冯(féng)艳成说。

　　记者(zhě)从受访(fǎng)人(rén)士处获悉，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地(dì)区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭(tàn)期(qī)价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增加对(duì)现货市场信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落(luò)地(dì)的(de)概率较小，主要原(yuán)因是目前(qián)焦企整体盈(yíng)利情况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦(jiāo)盈利接近(特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗jìn)140元，而下游钢材需(xū)求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦(jiāo)化利润(rùn)会因(yīn)为地区、设备(bèi)区别而存在很大差(chà)异(yì)。相对而(ér)言，内蒙古非(fēi)主流(liú)焦化企业的副(fù)产品(pǐn)较少，整(zhěng)体产线的经济(jì)性一般，对降价的(de)承受(shòu)能力偏(piān)低(dī)，也因(yīn)此率先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过(guò)对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明显增加的情(qíng)况下(xià)，焦价提(tí)涨难(nán)度较(jiào)大。

　　记者了解(jiě)到，5月下(xià)半(bàn)月以来钢厂检修(xiū)减产节(jié)奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水(shuǐ)产量尚保持(chí)在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢(gāng)厂持(chí)续采取低(dī)原料库存(cún)策略(lüè)，致使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存均处于往年(nián)同(tóng)期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水(shuǐ)平，煤焦近(jìn)期供应(yīng)也有适当的减量，以缓解(jiě)自身高库存的(de)压力。基(jī)于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较(jiào)低，导致焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于(yú)主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不(bù)突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布(bù)的铁水(shuǐ)日产量依然维(wéi)持接近(jìn)240万(wàn)吨的水平，在终端需求表现一般的(de)背景(jǐng)下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成(chéng)本(běn)较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤(méi)现货(huò)价格因(yīn)蒙(méng)煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难(nán)言(yán)乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得(dé)继续杀估值(zhí)的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配(pèi)合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑(lǜ)到目(mù)前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会(huì)再(zài)次(cì)加重其(qí)供需(xū)压力，需(xū)求负(fù)反馈(kuì)仍将(jiāng)会向原材料端传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格(gé)波动剧(jù)烈，预(yù)计仍将以底(dǐ)部区(qū)间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需(xū)趋于(yú)宽松(sōng)的预期(qī)未变，在估值(zhí)回升后仍将是(shì)板块内空(kōng)配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为(wèi)，目前(qián)煤焦有(yǒu)三条特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端需求(qiú)存(cún)疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表(biǎo)现依然(rán)一般，负反馈(kuì)以(yǐ)及粗钢(gāng)平控(kòng)都是压(yā)低铁水产量的可(kě)能(néng)因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌难涨。

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