北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年(nián)度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查(chá)理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边(biān)回答了(le)来自(zì)全球(qiú)投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资(zī)者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话(huà)题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表示，他和(hé)芒格依然高度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆(liàng)车。这是消费者行为(wèi)对苹果公司(sī)带(dài)来的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链中的重要(yào)位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司(sī)可以与(yǔ)台积电相比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡(fán)的(de)领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在(zài)第(dì)一时间获取本次(cì)股东会最新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出(chū)40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成三个阶段的(de)交易(yì)，第一个阶段价(jià)格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段由于他(tā)们去年优异的(de)业绩(jì)对卖(mài)家很有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部(bù)分股份(fèn)已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们(men)的所有(yǒu)权(quán)提(tí)高到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的(de)收(shōu)益(yì)、资产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但(dàn)有(yǒu)些产品很难让(ràng)人们(men)只去沃尔玛(mǎ)购买，我们(men)也会把(bǎ)产(chǎn)品的分销渠(qú)道多元化，我们(men)希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分(fēn)销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是无限的(de)

　　再谈(tán)自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不(bù)在(zài)于是否开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推(tuī)向全(quán)球做过很多尝试，每次我们都是在(zài)最(zuì)初觉得(dé)走对了方(fāng)向，但(dàn)后(hòu)来发(fā)现(xiàn)还是(shì)不(bù)行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽(suī)然(rán)有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常严(yán)峻的行(xíng)业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的(de)业(yè)务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院(yuàn)不(bù)能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其(qí)他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的(de)事情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投(tóu)资(zī)人(rén)提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否影响到了(le)微软对(duì)其的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯(bó)克希(xī)尔所有(yǒu)监管要求下应(yīng)披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于(yú)微软，我认为他们已经(jīng)做得非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英国有关部门积极地(dì)进(jìn)行(xíng)了合作(zuò)，但这并(bìng)不代表他们最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱(qián)就能解决(jué)的(de)问题(tí)。我还(hái)不清(qīng)楚最终(zhōng)结果会如何，但(dàn)即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也(yě)不(bù)代表(biǎo)微(wēi)软或动视(shì)暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比已超过了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在(zài)我们(men)仓位中的占比超(chāo)过了能源(yuán)业务。虽然我们持(chí)有苹果的(de)股(gǔ)份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每(měi)年(nián)的权重都(dōu)在增加(jiā)。我不(bù)懂手机(jī)，但我能看明(míng)白消(xiāo)费者的习惯。如(rú)果(guǒ)让(ràng)消费者选是放(fàng)弃买手机(jī)还是放弃买汽(qì)车，我想很多人(rén)会(huì)选放弃(qì)汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什(shén)么是正确(què)的价格(gé)，我(wǒ)们(men)可以在(zài)消费者行为方(fāng)面做(zuò)一定的预测，以(yǐ)及(jí)它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数人可能会选(xuǎn)择(zé)放弃买车(chē)

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合(hé)的35％表(biǎo)示担忧，认为(wèi)这已经(jīng)接(jiē)近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题的(de)，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更(gèng)好。消费者花钱(qián)的时候都有自己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人(rén)会花1500美元(yuán)买一部手机(jī)，同样，也(yě)有人花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发(fā)送了提问，想(xiǎng)了(le)解伯(bó)克希尔(ěr)在一个季度(dù)内快速买入(rù)卖出台积(jī)电的原(yuán)因。在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特(tè)对此(cǐ)进(jìn)行了说(shuō)明，在他看来台积(jī)电是世界范(fàn)围内(nèi)管(guǎn)理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提(tí)高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它(tā)只能留(liú)在（中国）台(tái)湾地(dì)区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一家子公(gōng)司(sī)参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公(gōng)司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲(fēi)特的回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自(zì)己(jǐ)，但他(tā)很有(yǒu)才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢(huān)接(jiē)受(shòu)不可能(néng)的目标。我们的(de)不同之处在于，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确(què)定性高的(de)工作，我不想要那么多的失败(bài)。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂热，致力于(yú)解决不可能(néng)的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和(hé)他在一起，他也不(bù)喜欢和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时间内(nèi)，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例(lì)如福(fú)特汽车(chē)公司(sī)，曾经亨利·福(fú)特(tè)看起来(lái)拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用(yòng)汽车公司(sī)1932年的(de)年度报(bào)告，其(qí)中(zhōng)显示(shì)，他们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写(rén)，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外(wài)，美(měi)国的(de)汽(qì)车公司还(hái)会(huì)面临来(lái)自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一(yī)个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一(yī)个吸引人(rén)的行业，但电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜(xǐ)欢巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡(pō)投资者关于人工智能的(de)问题时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一(yī)看，会发现(xiàn)自(zì)动化操作程度非(fēi)常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更(gèng)好，因为人工(gōng)智能并不能取(qǔ)代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示，人工(gōng)智能虽(suī)然可以做(zuò)一些令人(rén)惊(jīng)奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微(wēi)软的产品，但这类产(chǎn)品仍不(bù)完善(shàn)，譬如目前还不(bù)能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事(shì)情是不能掌控的(de)。人工智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会(huì)在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益(yì)的机会(huì)在相对降低，但(dàn)这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机(jī)以及能(néng)源等领(lǐng)域都(dōu)有新的改变(biàn)，新(xīn)的(de)事物永远在(zài)不断(duàn)出现(xiàn)，而且(qiě)会取(qǔ)代一些原有的(de)技术，因此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新(xīn)能源(yuán)前景，巴菲(fēi)特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希尔能源(yuán)这(zhè)家(jiā)公司，就是希(xī)望能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问题。从传统能源向新能源的(de)转变，我们(men)在这个方面做了(le)非常多的(de)投入。不过，现在做的(de)还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券(quàn)市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源(yuán)行业的变革(gé)，全球(qiú)都是(shì)如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美(měi)国的(de)公共事业公司，我们希望(wàng)能够在(zài)全国(guó)的每一个州制定不同的计划(huà)，然后(hòu)将这些计划(huà)进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目标进行了同步(bù)规划(huà)，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这(zhè)是我们(men)在公共事业(yè)方面希望能够取得(dé)的(de)成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出(chū)的硅谷银行破产事件(jiàn)会带(dài)来怎(zěn)样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保(bǎo)险公司(sī)的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规(guī)定，但这不是美国的(de)行为方式(shì)，就像(xiàng)他(tā)们不会(huì)让(ràng)债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事(shì)件引发的后(hòu)续问(wèn)题会(huì)扰乱世(shì)界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过(guò)，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大变化(huà)。二战(zhàn)后的(de)那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是(shì)在那时(shí)，我们(men)做了(le)一件非(fēi)常明(míng)智的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在(zài)已经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我(wǒ)们(men)都(dōu)知道(dào)，借了很多(duō)钱的人会(huì)给(gěi)银行(xíng)系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于(yú)美联储投放(fàng)的天量流动性(xìng)，引发了(le)严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却(què)认(rèn)为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解(jiě)决财(cái)政问题，他们正在履(lǚ)行其职(zhí)能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此也(yě)不很乐观，他(tā)表(biǎo)示(shì)，我们在(zài)第二(èr)次世(shì)界大战(zhàn)中付出了代价。我(wǒ)们(men)每个人，包括学校的孩(hái)子和其(qí)他人，也包括我(wǒ)自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的(de)战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业可(kě)以有各(gè)种各样的新发明，但它需要(yào)有旧(jiù)的价值观。我们(men)不知道会发(fā)生什(shén)么，因为在目前(qián)的情(qíng)况下，可能(néng)会发(fā)生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人(rén)。如果他们(men)承(chéng)担了不该承担的风险，如果你要改变人们未(wèi)来(lái)的行为方式(shì)，风险就(jiù)必须落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准(zhǔn)备(bèi)买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循健全的(de)银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能(néng)是一个非(fēi)常(cháng)不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家银(yín)行(xíng)。如果1970年的《银行控(kòng)股(gǔ)公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没有通过(guò)，我们(men)最终(zhōng)可(kě)能会拥有许多银(yín)行，而不(bù)是许多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货(huò)币，我看(kàn)不到任何其他货(huò)币能够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得没(méi)人能理(lǐ)解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但(dàn)是他也(yě)不(bù)能完全控制我(wǒ)们(men)的财政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数额的(de)货(huò)币才(cái)能解决问题(tí)，而直到它失控。人们会对(duì)货(huò)币失去信心，他们(men)的行为方式可能会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这不(bù)是(shì)一个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及(jí)保险业务，但(dàn)没有一家是自(zì)己(jǐ)愿意去投的(de)。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖可保险已(yǐ)经是一家技(jì)术公司，但在我们(men)看来，其(qí)依然是一家(jiā)保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作(zuò)要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常(cháng)好，这背后有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其次(cì)一季度(dù)还是(shì)汽车保险的(de)旺(wàng)季(jì)，此(cǐ)外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可(kě)也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就(jiù)不特别(bié)活跃(yuè)

　　在回答有投资者提(tí)出的(de)商(shāng)业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会(huì)在商业(yè)地(dì)产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来(lái)不是特别活跃(yuè)，因此也不会受(shòu)到(dào)不良贷款等一(yī)系列负面(miàn)因(yīn)素(sù)影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地(dì)方市中心的空(kōng)洞化却是非常严重(zhòng)的(de)，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者(zhě)会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢(huī)复长期(qī)运(yùn)营

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的(de)伯灵顿北(běi)方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机(jī)遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关(guān)注这一(yī)团队(duì)的运营指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情和供应(yīng)方面(miàn)的挑战，不过还面(miàn)临(lín)劳工问题和(hé)其他一(yī)些(xiē)问题。我们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内达(dá)到某一(yī)运营指标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供(gōng)可甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写持续的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为(wèi)情绪(xù)作出错误的投(tóu)资决定(dìng)时(shí)，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽(suī)然(rán)在(zài)生(shēng)活(huó)中谁都不想成(chéng)为(wèi)一(yī)个(gè)没有(yǒu)感情的人(rén)，但肯定(dìng)想在做投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的(de)份(fèn)额，作(zuò)为伯(bó)克希尔的所有者，每年都(dōu)在增(zēng)加，而投资者(zhě)不需要花任何钱(qián)。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益和超过(guò)300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什(shén)么要派发现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有(yǒu)人(rén)能(néng)像(xiàng)我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事情会(huì)再次发生(shēng)。但问(wèn)题是(shì)，我(wǒ)们收购的(de)机会是非常有限的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需要(yào)足够的(de)资(zī)金。但(dàn)我们(men)的股(gǔ)东(dōng)可(kě)能会把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够的钱，我(wǒ)们(men)正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资(zī)的(de)秘诀是(shì)洞悉消费(fèi)者的行为(wèi)

　　关于公司(sī)如何在短(duǎn)期利润和长期防御能力之(zhī)间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心(xīn)季(jì)度预算是否达(dá)标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣的(de)是，永远(yuǎn)拥有一个美好(hǎo)的事(shì)业。好的企业不多，但我们确实(shí)找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是(shì)，在(zài)奖品上做(zuò)图(tú)案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们一直在试(shì)图洞悉(xī)的是(shì)消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如(rú)果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当(dāng)然现在我还在(zài)位(wèi)，格雷(léi)格的主要价(jià)值是可以把一些事情做得(dé)更好(hǎo)，或(huò)者去管理更多的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终决定的那个人。未(wèi)来(lái)我们还需要更多的优(yōu)秀人(rén)才，去(qù)涉及更多的业务。如(rú)果这些人不(bù)足够(gòu)聪明，我们(men)是绝不会(huì)让他们接替(tì)我(wǒ)们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀在(zài)于(yú)从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相(xiāng)对(duì)其他大(dà)型(xíng)公司，伯克希(xī)尔(ěr)之所以能够做的更(gèng)好原因之一，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的(de)地位无可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不(bù)会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们每天都(dōu)会(huì)聊(liáo)天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是(shì)世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访(fǎng)日(rì)本(běn)五大商社

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为何(hé)到访(fǎng)日(rì)本(běn)，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的(de)部(bù)分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍(shào)给(gěi)那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让(ràng)人感到(dào)非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望(wàng)和（那(nà)些企业(yè)）有长期合作(zuò)的机会。它(tā)们是一(yī)些令人难以置信的投资(zī)机会，一直是非(fēi)常好的(de)投资机会(huì)。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公(gōng)司(sī)的(de)文(wén)化和历(lì)史(shǐ)。我们对五大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量(liàng)的人才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公(gōng)司(sī)都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为(wèi)是一个国家的资产而(ér)非负债，以往记(jì)录(lù)已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中(zhōng)投(tóu)入非常多的钱，带(dài)来更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信在(zài)格(gé)雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在(zài)相同的(de)股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回(huí)购(gòu)计划框架，我会(huì)继(jì)续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票(piào)回购将同时对股(gǔ)东和公司自身(shēn)的运营产生益(yì)处，如果资本足够且股票(piào)很有吸引力(lì)，那么为什么不(bù)通过回购(gòu)来提升(shēng)单(dān)股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的(de)股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人(rén)生(shēng)的路(lù)就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克希(xī)尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不(bù)适合所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要(yào)践行这样的(de)价值(zhí)观，并(bìng)和他们谈论(lùn)这个价(jià)值观(guān)，从他们出生(shēng)起，他(tā)们就在(zài)学习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚(chǔ)如何(hé)度过(guò)这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观察(chá)过很多富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上都(dōu)存在各自的问题。我年(nián)事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需(xū)要孩子的理解以及他(tā)们的建议。这(zhè)件事情对(duì)于孩子(zi)而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们的(de)成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的(de)成(chéng)长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在(zài)以后会很难(nán)更改，我认为这(zhè)是家长犯下(xià)的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人和活(huó)动；要活到(dào)老学(xué)到老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一(yī)切，那你一(yī)定会成(chéng)功。如果做不到，成功就(jiù)需(xū)要更(gèng)多的(de)运气，当然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的业务中没(méi)有困难(nán)，我(wǒ)们(men)都(dōu)非(fēi)常(cháng)热爱(ài)自己的事(shì)业。每天早上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常棒。和(hé)一群我喜(xǐ)欢的人一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上班通勤也只(zhǐ)需要(yào)约5分钟的(de)路(lù)程，这是(shì)非常理想(xiǎng)的工(gōng)作环(huán)境，没有什么能比这更美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明(míng)的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉(sù)我我在(zài)过去8、9年间所从(cóng)事和热爱(ài)的工作都是错误的。我(wǒ)看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想(xiǎng)法是(shì)否正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时去亚马逊看看这(zhè)本书(shū)的排名，它一直在(zài)畅销榜上排在(zài)差不多第300名或(huò)第350名(míng)的(de)位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样持续的(de)地(dì)位？”

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