个(gè)人养老金业务试点(diǎn)落地(dì)半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始(shǐ)进入为期一(yī)年的试点，在全国(guó)选(xuǎn)取了36个(gè)试点城(chéng)市(shì)和(hé)地(dì)区(qū)进行推进。据人力资源(yuán)和社会保障(zhàng)部数据(jù)显示，截至今年3月末，个人养老金(jīn)开户数量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为(wèi)个人养老金业务(wù)的代销主(zhǔ)渠道之一(yī)，证券(quàn)公司凭借(jiè)其与权益产品的(de)紧(jǐn)密(mì)联系(xì)和与投资者的(de)深度了解，在(zài)养老基金销(xiāo)售方面已有(yǒu)多方实(shí)践(jiàn)。时值个人养老金业(yè)务试点推行(xíng)半年之(zhī)际(jì)，中国(guó)基金报(bào)记者深入多家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金(jīn)市场

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)正在获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试点落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新(xīn)名录中个人(rén)养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代(dài)销(xiāo)方之一，证券公司(sī)在个人(rén)养老金业务试点的铺(pù)开和推广中(zhōng)持续发力，个人养老金业务也成为大(dà)型(xíng)券商们财富(fù)管理(lǐ)转型的重要抓手。通(tōng)过(guò)精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合(hé)，试点(diǎn)券(quàn)商充(chōng)分发挥财富管理(lǐ)优势(shì)，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗

　　目前，个人养老金可投资的产品(pǐn)主要有(yǒu)四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据人(rén)社部个人养老金(jīn)产品名录(lù)显(xiǎn)示(shì)，当(dāng)前上线个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品共有652只，其(qí)中储蓄类(lèi)产品、理财类产(chǎn)品、基金类(lèi)产品、保险(xiǎn)类产品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分(fēn)具备(bèi)保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)的证(zhèng)券公司可销售养老保险(xiǎn)，大(dà)多数(shù)试点券商将视线聚焦于(yú)公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在(zài)2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，其(qí)顺利获(huò)得首批个人养老金基(jī)金销售(shòu)资格，完(wán)成全(quán)部40家(jiā)基金管理公司共计126只个人养(yǎng)老(lǎo)金基金产品的上线，基(jī)本实现(xiàn)个人(rén)养老金(jīn)公募(mù)基(jī)金产(chǎn)品全(quán)覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金业(yè)务(wù)负责(zé)人向中国(guó)基金报记(jì)者介绍称，中信建投(tóu)已引(yǐn)进华夏基(jī)金等发行(xíng)养(yǎng)老基金管(guǎn)理人的137只Y份(fèn)额(é)产品，后续将不断完善产品池(chí)。东(dōng)方证券亦(yì)表示，目前(qián)已基本实现了(le)养老公(gōng)募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人指(zhǐ)出，从客户服务办理的角度看(kàn)，大部分客户更愿(yuàn)意在产品货架(jià)丰(fēng)富的机(jī)构(gòu)办理个人(rén)养老金业务。因此(cǐ)在服(fú)务体系(xì)的(de)基础(chǔ)架(jià)构上，风(fēng)格多样、风险收益多元(yuán)的产品货架能够(gòu)带给客户更好的服务办(bàn)理(lǐ)体(tǐ)验(yàn)，产品布局的(de)“全面”是个人养老金业务(wù)的(de)基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择(zé)的(de)角度(dù)讲，大部分客(kè)户(hù)对于金融产品的特征(zhēng)和(hé)策略的认知、对自身投资(zī)能(néng)力、投资意(yì)愿(yuàn)、投(tóu)资目的的认知较为(wèi)模糊。帮(bāng)助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人养老金(jīn)可(kě)投资的(de)产品类型的(de)基础(chǔ)上，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨(jǐn)地研究每类产(chǎn)品的特(tè)性；结合存量客户的个性化画像和客户特点，为客户提供切实可行的产品评估体系和(hé)养老规(guī)划方案。

　　实(shí)际上，对于(yú)个(gè)人投资者来说，当(dāng)前阶段(duàn)认可并开(kāi)通个人养老金账户的理(lǐ)由，一是(shì)来自开(kāi)户(hù)渠道的(de)多重福利(lì)动员(yuán)，二是个人养(yǎng)老金带来(lái)的个税抵(dǐ)扣优惠(huì)。但不(bù)可否(fǒu)认的是，虽然开户(hù)数量众多(duō)，但缴存比率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老金退休(xiū)后才能取出(chū)，这每年12000元自然是需要在账(zhàng)户(hù)内充分(fēn)利用长期(qī)投(tóu)资，但(dàn)如何投资也令不(bù)少投资者犯难：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越多，困(kùn)难越(yuè)多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投资(zī)者目不暇接，如何让(ràng)投资者选择到适合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券公司的投(tóu)顾(gù)力量(liàng)大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素质的投(tóu)资(zī)顾问，帮助客(kè)户甄选(xuǎn)适合自(zì)身(shēn)的养老产品，做好(hǎo)养老规划和资产配置(zhì)，做到客户(hù)的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采(cǎi)取线(xiàn)上线下相结(jié)合的方式(shì)，注重(zhòng)交流和(hé)体验，为客户提供(gōng)有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在(zài)推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其(qí)结合个(gè)人养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价(jià)，优选值得信赖的(de)养老金基(jī)金；选出“综(zōng)合优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产(chǎn)品清单，满足养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工(gōng)

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司营(yíng)业网点数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与(yǔ)大型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召(zhào)开(kāi)的(de)2022年报(bào)发布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开(kāi)通个(gè)人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服务平台上仅(jǐn)可查(chá)询商业(yè)银(yín)行个人养老金(jīn)业务开办情况。其(qí)中显(xiǎn)示，23家获(huò)准(zhǔn)开(kāi)办个人养老金业务的银行(xíng)中，有22家开(kāi)设(shè)了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时(shí)开(kāi)展了(le)基金交易业务、保险交易(yì)业务(wù)和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势(shì)相比，证券公司(sī)个人养(yǎng)老金业务的规模相对有限，仍(réng)处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数(shù)量难(nán)以比拼，但券商发力个人养老金(jīn)业(yè)务，自有(yǒu)其独(dú)特“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意(yì)到，多家券商在(zài)推广个人养老金业务时，将“一(yī)站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其个人养老金(jīn)业(yè)务从引(yǐn)导客户形(xíng)成科(kē)学养老(lǎo)理财观(guān)念的长远视角出发(fā)，为客户(hù)提供从产(chǎn)品策略、到产品(pǐn)优选、再(zài)到组合(hé)配(pèi)置的全(quán)周(zhōu)期专业(yè)资配服务和一站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推(tuī)出(chū)个人养老金投资一(yī)站式解决(jué)方案“信养计划”，为(wèi)客户提(tí)供含账户管理、资(zī)产配置(zhì)、服(fú)务陪伴(bàn)于一体的个(gè)人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个人(rén)养老金(jīn)业务的解决(jué)方案。东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)向记者介(jiè)绍，东方证券基(jī)于对个人养老(lǎo)金目标客群的深入研(yán)究，将开发大中型企业作为个人养老金客户(hù)拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海(hǎi)深度(dù)、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统内成员公(gōng)司开展(zhǎn)走进企业推广个人(rén)养老金活动(dòng)，为企(qǐ)业单位(wèi)员工提供个人养老金上门服务(wù)，免去(qù)客户前往营(yíng)业厅办理业务路上花费的时间，提高(gāo)服务效率，节约(yuē)客户时(shí)间。展业初期组织了(le)超过100场的(de)个人(rén)养老(lǎo)金走进企业服务(wù)活动，覆盖(gài)企业员(yuán)工近(jìn)万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质(zhì)的机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产(chǎn)品的(de)收益率和(hé)回(huí)撤(chè)情况、产(chǎn)品(pǐn)能否真正满(mǎn)足养老诉求等问题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能(néng)实(shí)现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老产(chǎn)品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业(yè)务已(yǐ)然成为券商(shāng)财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转型的核心(xīn)方向之(zhī)一。通过不断完善(shàn)客户服务(wù)体系，满足客户多层次(cì)金融需求，促进财富管理业务高质量发(fā)展，券商在业务内涵上(shàng)正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商业内人士(shì)表示，在(zài)客户分(fēn)类服务方面(miàn)，会根(gēn)据国家政策(cè)选择社保关(guān)系在(zài)先行城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税优且对(duì)税(shuì)优敏感、对理财有初步认知(zhī)的客户(hù)进行(xíng)第一阶段的重点服务(wù)，对其他(tā)客(kè)户会(huì)随着试点扩大和客户画像的覆(fù)盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副(fù)总裁(cái)徐(xú)海宁表示，证券公司(sī)可(kě)重点关注企事业单位(wèi)员工，特别是大中(zhōng)型城市(shì)具有一(yī)定经营规模的企业员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具(jù)备一定投(tóu)资意识(shí)和财务认知(zhī)；这类人群(qún)对未来退休有一定(dìng)的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一(yī)个(gè)增量市(shì)场(chǎng)，对证券公司而言，针(zhēn)对(duì)潜在客(kè)群可(kě)以全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研优势(shì)和专业投顾(gù)队伍，创(chuàng)造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合(hé)稳健、平(píng)衡、积极等不(bù)同风险类(lèi)型(xíng)的养老基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)计划。此(cǐ)外，证券公司可以(yǐ)通过加强顾问服务(wù)，帮助客户有效应对投资组合净值的(de)波动，引导客户(hù)持续参(cān)与养老金投(tóu)资，提升客户(hù)养老投资(zī)的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务负责人表(biǎo)示，会针(zhēn)对不(bù)同风险承受能力(lì)、不同年龄结(jié)构(gòu)和(hé)不同资金体量制(zhì)定个性化养老策(cè)略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提(tí)供符合监管部门要求的金(jīn)融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案(àn)例(lì)、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂(táng)等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养(yǎng)老计(jì)算器、个性(xìng)化的(de)补(bǔ)充养老解决方案(àn)、定期的(de)养老方案(àn)跟踪报告(gào)以及(jí)养老(lǎo)直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养(yǎng)老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客及投教方面，应加大(dà)资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客(kè)户对个人养老金的认知(zhī)。走(zǒu)进企事业单(dān)位，通过上(shàng)门服务的方式触达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活(huó)动(dòng)，帮助客户了解个(gè)人养老金的重要性、投资策略和长期(qī)规划，激发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣(qù)和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建立内容丰富(fù)的(de)一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品购买(mǎi)、定(dìng)投、持仓查询等基础功(gōng)能，提(tí)供丰富(fù)的养老资讯和(hé)实用养老工具（如节税计算器(qì)），加强与客(kè)户的深(shēn)度互动(dòng)。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入(rù)智能科技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和目标退(tuì)休(xiū)年限(xiàn)，定制化(huà)推荐养老(lǎo)金(jīn)产品组合，并提供实时投资组合跟踪和(hé)风险(xiǎn)管理工具(jù)，帮助客(kè)户(hù)更好地实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负(fù)责(zé)人(rén)则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客(kè)户分析系统的基础上，可(kě)以针对不同养老(lǎo)诉求的(de)客户达成“千人千面”的个(gè)性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一(yī)对(duì)一(yī)的养(yǎng)老配(pèi)置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半(bàn)年七成收益告负

　　客(kè)户体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老金制度实(shí)施已(yǐ)有半年，产(chǎn)品收益和回(huí)撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足(zú)真正(zhèng)的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资(zī)者(zhě)的(de)重(zhòng)要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养(yǎng)老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市场(chǎng)149只公募养老基(jī)金产品，近(jìn)七成(chéng)收益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底的一只个人(rén)养老目(mù)标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有(yǒu)平安(ān)稳(wěn)健养老一(yī)年Y、中欧预(yù)见(jiàn)养(yǎng)老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以(yǐ)来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年(nián)持(chí)有Y，自成(chéng)立(lì)以来(lái)回报为(wèi)2％，另有富(fù)国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华(huá)夏(xià)等旗下(xià)超10只(zhǐ)养老目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产品又是(shì)为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期保值(zhí)增值同(tóng)时又(yòu)让客户(hù)体验良好(hǎo)是(shì)个(gè)人养老产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的产品应力争为(wèi)客户(hù)保值增值，否则(zé)将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介(jiè)绍，目(mù)前个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可投资的4类产品(pǐn)风险收益特点明(míng)显，有的(de)类(lèi)别(bié)更侧(cè)重(zhòng)本(běn)金(jīn)安(ān)全、有的类别更侧重资产增值；但同时(shí)，每个类(lèi)别很难做到在保证其特点达到的同时(shí)又(yòu)规避掉(diào)该类产品的(de)风(fēng)险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波低回(huí)撤(chè)对于离退(tuì)休时点(diǎn)较近的投资(zī)者比(bǐ)较合适(shì)，性(xìng)价比(bǐ)高的中(zhōng)波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对(duì)于还有20-30年(nián)才退休(xiū)的投资者也是可以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周期(qī)看也(yě)能满足客户养老类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上(shàng)述(shù)两个目的(de)，前提是有一(yī)套(tào)完整、自洽、适用、有(yǒu)效且(qiě)动(dòng)态适配(pèi)的产品评价体系，通(tōng)过(guò)该(gāi)体系的评价，能较为清晰(xī)地区分出产品的(de)“性价比”（如风(fēng)险收益(yì)比等）、能公平、公正地(dì)对同类或者同策略产品进行(xíng)综(zōng)合评判。如此，才能真正将好(hǎo)的(de)产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分(fēn)为目标风险型和目标日期型两(liǎng)大(dà)类，投资者(zhě)可以根据(jù)自身投资目(mù)标和风(fēng)险(xiǎn)承受能力选择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏(piān)好的客户可选择目标(biāo)日期型(xíng)中的稳健类(lèi)产品，通过(guò)严格控制股票资(zī)产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户相(xiāng)对稳(wěn)健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇职工养老金替(tì)代率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据(jù)国际经(jīng)验(yàn)，如果退(tuì)休后的养老金替(tì)代率大于(yú)70％，即可维(wéi)持退休前的(de)生活水平，养(yǎng)老金投资的(de)增值(zhí)功能也(yě)是一个重要考量。由于个(gè)人养老金取用(yòng)需(xū)要达到(dào)年龄(líng)等条件，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达到几(jǐ)十(shí)年，能够承受一(yī)定的短(duǎn)期波动(dòng)，对于追求长期投(tóu)资收益的客户(hù)，可以配置一定高比例资(zī)金在权益型(xíng)资产上(shàng)，实现养老(lǎo)投资(zī)的保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关(guān)业务负责人也认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注(zhù)老百姓长期保值增(zēng)值的养老需求。站在资(zī)产(chǎn)角度，想要实现长(zhǎng)期资金的稳健投资回报，资产配置(zhì)不(bù)可(kě)或缺。通(tōng)过投资不(bù)同品种、不同收(shōu)益(yì)特(tè)征(zhēng)、低相(xiāng)关性的金(jīn)融资产，有(yǒu)助于实现风险分散(sàn)、降低(dī)总体波动，从而更(gèng)好地满足投(tóu)资者的养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动(dòng)个(gè)人养老金业务高质量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多(duō)的银行等机构相比，券商如(rú)何突破自身(shēn)瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基(jī)金服务，几类机构优(yōu)势互(hù)补，严格意义上说是竞合而(ér)非竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关系，每(měi)类机(jī)构或(huò)者每家机构可以根(gēn)据自己的资(zī)源禀赋，充分发挥(huī)自身(shēn)优势(shì)，服务好有养老投资需求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策上，未来还(hái)有以下(xià)三(sān)方面诉求：一(yī)是(shì)增(zēng)强基础设施(shī)建(jiàn)设，能在服务时效性(xìng)上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二(èr)是增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为(wèi)客户(hù)提供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三(sān)是明(míng)确(què)养(yǎng)老规划业务合(hé)规性(xìng)，为不(bù)同的客户提(tí)供基(jī)于客户需求和画像的养老规划(huà)方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务负责人提(tí)出(chū)，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个(gè)人养老金投资，需要分别在银行端、个税端(duān)进行一系列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流(liú)程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政策(cè)对(duì)代销个(gè)人(rén)养老金产品的管理要求(qiú)，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财类(lèi)、保险类产品，可供投资者选择的产品种类(lèi)较为单一，难以(yǐ)进一步(bù)为投资者提供更丰(fēng)富的个人养老(lǎo)金配置方案。未(wèi)来(lái)期待能(néng)够从政策端进(jìn)一步简化投资者的办理流程，提升客户(hù)体验(yàn)；给予券商在(zài)多样化个人养(yǎng)老(lǎo)金品(pǐn)种的引入和研发上的(de)政(zhèng)策(cè)支持，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税比去年多了不(bù)少，仔(zǎi)细询问(wèn)之下才发现，是因为去(qù)年底(dǐ)开通(tōng)了个人养老金业务，并(bìng)入了(le)金。这(zhè)一消息大大刺激(jī)了不(bù)少本来不想开户(hù)的(de)年轻(qīng)人。

　　根据人(rén)社(shè)部披露(lù)的数据，截至今年(nián)3月(yuè)底(dǐ)，个人养老金参加(jiā)人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的(de)一个月的时(shí)间里，增加(jiā)了500万户，开(kāi)户速度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀(pān)升，但是个人养老金累计缴费(fèi)约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此(cǐ)外，据中国(guó)保险资(zī)管业协(xié)会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书长曹德云透(tòu)露，在截至(zhì)2023年3月(yuè)开立个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)的三千多万人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产(chǎn)品的收益率远低于预期，是(shì)大多人不愿意(yì)入金的主要原(yuán)因。而(ér)选择开户的原因主(zhǔ)要(yào)是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸(xī)引(yǐn)客户(hù)开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问(wèn)题？银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人认为(wèi)，这是一个(gè)专(zhuān)业活，既需(xū)要了解客户的(de)经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划(huà)，也需要业务人(rén)员(yuán)及其所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资者(zhě)认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品每年(nián)封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充分满足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多(duō)数产品(pǐn)流动性差，难以预防到退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从(cóng)产品端改善“开(kāi)户(hù)热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然(rán)近半年来，个(gè)人养老金产品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)”的现象没(méi)有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期(qī)举办(bàn)的2023清华五道(dào)口全(quán)球金融(róng)论坛上表示，目前(qián)个人养老(lǎo)金试点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不(bù)”漏斗状，即建(jiàn)立账户(hù)人数(shù)占基本养老保险参(cān)保人数比例低(dī)、已(yǐ)缴费人数占建立账户人数比例(lì)低(dī)；产品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国家(jiā)金(jīn)融(róng)监督管理(lǐ)总(zǒng)局(jú)出手，率先增(zēng)加养老保险(xiǎn)产品的供给。近日(rì)，国家金融监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业养(yǎng)老保险发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由(yóu)试(shì)点(diǎn)业务(wù)转为常态化业(yè)务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业(yè)养老保险转为常态化业务，参与该项业务(wù)的(de)险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人养老金制(zhì)度的主(zhǔ)要保险产品(pǐn)，这意味着个(gè)人养老金保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格账户(hù)供客户选择。据各家保(bǎo)险公司(sī)披露(lù)的(de)专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结(jié)算(suàn)利率，稳健(jiàn)账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的(de)个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)供给的同时，多家(jiā)金融机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与其(qí)他(tā)投(tóu)资风险相(xiāng)比，有其(qí)更加突出的特(tè)点，包括为退休(xiū)人群提供稳定安(ān)全(quán)有(yǒu)保(bǎo)障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能(néng)养护(hù)和(hé)医疗应急资(zī)产(chǎn)、为退(tuì)休人(rén)群(qún)规划(huà)遗产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老生活(huó)无缝(fèng)对接等。

　　养老金(jīn)融产品的(de)设计初心，必须切实从客户需求出(chū)发；养(yǎng)老金融产品的(de)设计(jì)理念，必(bì)须紧密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少或转移(yí)上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金(jīn)融工具、做艰难(nán)但长(zhǎng)期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用(yòng)资(zī)本市场具有良好增(zēng)值能力资产的(de)养(yǎng)老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的(de)产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为(wèi)财富管理服务提供商，可以(yǐ)与产(chǎn)品(pǐn)发行人（或管理人(rén)）合作，根据(jù)客(kè)户需(xū)求(qiú)设计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)也(yě)希望(wàng)能参与到(dào)具体的产品(pǐn)设计之中。其(qí)个人养老业务负(fù)责(zé)人建议，参考部(bù)分发达(dá)国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层(céng)可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好(hǎo)地分散投资风险。

　　励(lì)正(zhèng)集团中国区总(zǒng)裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也(yě)就是说(shuō)，参与者可以直接在开户的(de)时(shí)候做投资选(xuǎn)择(zé)。这样在(zài)开(kāi)户的(de)时候就(jiù)可以形成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面(miàn)临的流动(dòng)性问题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险股份有(yǒu)限公(gōng)司(sī)总经理(lǐ)王玉改(gǎi)近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多(duō)种金融(róng)工具来解决客户对短期资金(jīn)的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，多(duō)家券商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个(gè)人补充养老金(jīn)融方案，例如(rú)银(yín)河(hé)证券的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划(huà)”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理(lǐ)鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券(quàn)已根据(jù)在职(zhí)群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安全(quán)性等特点(diǎn)，已退休人群养老需求的流动(dòng)性(xìng)、安全(quán)性、稳健性等特点，设(shè)计出(chū)多(duō)层次、多元化(huà)、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障社会责任(rèn)，力争为(wèi)居(jū)民提供持续卓越的(de)养老规划与满足不同养(yǎng)老需求的(de)资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划”则基于个人养(yǎng)老场景，引入更(gèng)丰富的养(yǎng)老型年(nián)金、增额终身寿(shòu)等(děng)不同品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖(gài)养老(lǎo)收益性资(zī)产和保障性资(zī)产(chǎn)，满足客(kè)户多样化、多层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企(qǐ)业(yè)年金(jīn)业务，银河证券还上线了自(zì)研的年(nián)金(jīn)综合评(píng)价(jià)系(xì)统。该(gāi)系统(tǒng)可以通过(guò)客户(hù)提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例(lì)等数据，结合(hé)公募基(jī)金、股市(shì)债(zhài)市数据，展示客户委托年金组合的(de)评价结果。此外，也可(kě)以利用年金机制间接服务背后的企业员(yuán)工和机构(gòu)事(shì)业单位职工(gōng)。

　　截至目前(qián)，银河证券基金(jīn)研究中(zhōng)心已为部(bù)分省市提供职业年金的(de)组合评(píng)价与(yǔ)管(guǎn)理咨询服务(wù)，也计划结合机构条线业务规划为央企与国企提供企业年金(jīn)组(zǔ)合评(píng)价(jià)等综合金(jīn)融服务。

　　银(yín)河证券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自(zì)主开发(fā)建设部(bù)署的年金综(zōng)合评价(jià)系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属性的综(zōng)合金(jīn)融服务体(tǐ)系均(jūn)是公司积极(jí)响应国家(jiā)养(yǎng)老(lǎo)发(fā)展战略而推出(chū)的(de)新服(fú)务(wù)，体现(xiàn)了(le)在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支(zhī)柱(zhù)养老(lǎo)金业务(wù)，目前公(gōng)司已初(chū)步建立(lì)了个人养老(lǎo)金(jīn)及个人(rén)养老金融服务体系(xì)，充分(fēn)利用金融(róng)产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓提供(gōng)更(gèng)加有温度(dù)、有(yǒu)态(tài)度的个人养老金融服(fú)务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人(rén)养老金账(zhàng)户开通过(guò)程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开户人在(zài)我们介绍之(zhī)前(qián)都已有(yǒu)所了(le)解，感(gǎn)觉(jué)这项制(zhì)度的(de)普及度(dù)和客户认(rèn)识程度在不断(duàn)提升。”某大型银(yín)行的(de)客户经理林漪(yī)（化名）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人(rén)只是(shì)开了(le)账户并没(méi)有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择(zé)产品或(huò)者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还(hái)告诉记者(zhě)，“这(zhè)种情况下我们就会再(zài)用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资(zī)料向客(kè)户进(jìn)行详细介绍(shào)和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落(luò)地，在北京(jīng)、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个先行城(chéng)市(shì)（地区）启动(dòng)实施。距离(lí)个人养老金制(zhì)度(dù)落地已经过(guò)去半年，民众接受度和(hé)业务进展情况如何？从业(yè)人员(yuán)在具体实操(cāo)过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区(qū)几(jǐ)家银行网(wǎng)点和券(quàn)商(shāng)营业(yè)部(bù)，了解(jiě)个人养老金制(zhì)度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一(yī)份保(bǎo)障

　　根据人社部和国(guó)家社会保险公共服务(wù)平台数据可知，个人养老金制度经过(guò)半年时(shí)间的发(fā)展，在产(chǎn)品种类、数量和参与(yǔ)人(rén)数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财富(fù)管理相关岗位(wèi)的(de)黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人养老金业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营业部咨询的(de)，还有很(hěn)多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老(lǎo)金业(yè)务的热情和关注度比“90后”更(gèng)高(gāo)，并且(qiě)除了(le)个人咨询和(hé)开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通(tōng)过企(qǐ)业(yè)和(hé)单(dān)位(wèi)组(zǔ)织来(lái)了解(jiě)、参与个人(rén)养老金投(tóu)资。

　　记者了解了(le)身边两(liǎng)位不(bù)同年龄(líng)段、均已(yǐ)购(gòu)买(mǎi)个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的朋友后发现，两人(rén)所关注的(de)问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了(le)个(gè)人养老(lǎo)金制度后，就(jiù)分一部分(fēn)在个人养老金账(zhàng)户中，这(zhè)部分强制储蓄的(de)钱即使(shǐ)存长期也不(bù)会影响她(tā)未来的生活质量(liàng)，并(bìng)且放进个人养老金(jīn)账(zhàng)户是在基(jī)本养老保险(xiǎn)之外(wài)多(duō)一份(fèn)积(jī)累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最(zuì)在意的就是(shì)买(mǎi)个人(rén)养老(lǎo)金可以享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退(tuì)休后的生活质(zhì)量(liàng)还(hái)有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言(yán)，他们(men)在日(rì)常介绍(shào)个人养老金业务的过程中确实会考虑到不(bù)同(tóng)年龄(líng)群体的不同需(xū)求和想法，进而(ér)更好地(dì)“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多(duō)一份保障”推广效(xiào)果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个人养老(lǎo)金业务取得进展的同时，还有不少已经了解个人养(yǎng)老金(jīn)业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账(zhàng)户，但完成资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务(wù)的开展中感受到(dào)，一些客户(hù)开了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间(jiān)太长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一(yī)些(xiē)客(kè)户则(zé)是认为在个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品并非专门设计离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗且收益优(yōu)势不(bù)明显，目(mù)前个人养老金可以购买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老(lǎo)保险产(chǎn)品、养老(lǎo)目标基金四类(lèi)产品，即使不通过个人(rén)养(yǎng)老金账户也(yě)可以直接(jiē)买，且收(shōu)益差距不大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商(shāng)从业人员的角度(dù)谈(tán)到了推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老金业(yè)务过(guò)程中的“困境”。他(tā)表示：“券(quàn)商端个(gè)人养(yǎng)老金只支持代销公募基金，无(wú)法代(dài)销存(cún)款、银行理财、商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险，有些客户(hù)风(fēng)险承受(shòu)能力较低，想寻(xún)求更低风(fēng)险(xiǎn)等级(jí)的(de)产品，纯公募(mù)基金难以(yǐ)达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者直言，对于离退休(xiū)还(hái)较遥(yáo)远的(de)群体(tǐ)来说，养老需(xū)求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的生活(huó)和(hé)经济状况才是更重要(yào)的。

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