财联社(shè)4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披(pī)露完成，多位知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大(dà)幅加(jiā)仓中(zhōng)国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海(hǎi)康(kāng)威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇布局AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份、中际(jì)旭(xù)创、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环(huán)科(kē)技(jì)-U，常处于(yú)风口浪尖的葛(gé)兰(lán)，也开始布局(jú)人工智能，加仓同花顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等(děng)顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人工智能的盛典。面对(duì)火出天际的(de)AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动(dòng)继(jì)续坚(jiān)守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可见越(yuè)来越(yuè)多(duō)的基金经理选择(zé)了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横(héng)竖都是死，不(bù)如(rú)搏一把再(zài)死，也(yě)许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计(jì)数据也证(zhèng)当年非典为什么神秘结束了明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行(xíng)业。截至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值(zhí)4707亿元(yuán)，一(yī)季度大(dà)幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深(shēn)耕医疗(liáo)的葛(gé)兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合(hé)一季度大手(shǒu)笔新(xīn)进中(zhōng)芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合(hé)一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧(ōu)明睿(ruì)新起(qǐ)点混合一季(jì)度(dù)新进中(zhōng)芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换(huàn)股中也(yě)能看出(chū)葛(gé)兰(lán)的人(rén)工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文(wén)也(yě)在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型(xíng)以及相关人工智能(néng)的(de)产(chǎn)业趋势受到市场(chǎng)关(guān)注(zhù)，并很快扩散到(dào)国内产业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业(yè)受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入(rù)他(tā)所管理的(de)中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓(cāng)了(le)立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子(zi)板块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金(jīn)大(dà)类行(xíng)业配置比例一(yī)个很重(zhòng)要(yào)的(de)临界值(zhí)，往往(wǎng)预示着某个板块进入(rù)过(guò)热阶段。截(jié)至2023年一季(jì)度(dù)末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍称(chēng)不(bù)上“抱团”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另(lìng)一(yī)面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长(zhǎng)团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露(lù)的一季报中也(yě)证(zhèng)实了他们的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎(qíng)升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大(dà)重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣(róng)盛石(shí)化(huà)等(děng)个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对(duì)新能源保持信心，“我(wǒ)们对(duì)本产(chǎn)品重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市场定(dìng)价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合前十大重(zhòng)仓股分别(bié)为中(zhōng)国移动、宁(níng)德时(shí)代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年(nián)年(nián)底该基金增持了(le)宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得(dé)关(guān)注的是，加仓(cāng)幅度最(zuì)多的是光伏龙(lóng)头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡(yí)混合也(yě)加仓了(le)新能(néng)源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提到了(le)新(xīn)能(néng)源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年的消化(huà)后，在(zài)这个估值(zhí)分(fēn)位(wèi)以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段，新能源非常具有吸(xī)引力(lì)。在(zài)一季度我们对(duì)于电动车、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的一(yī)些(xiē)标的，都增加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智(zhì)能，他(tā)认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提到(dào)，他(tā)曾重点关(guān)注过TMT板块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风口，他(tā)选择会在全市场做行业(yè)轮动(dòng)，在(zài)操作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不(bù)确定(dìng)性来的(de)时候，无论是基(jī)金经理个人(rén)还是投资(zī)者，其实(shí)都是(shì)无法承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持(chí)有比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基(jī)金的(de)王当年非典为什么神秘结束了崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和(hé)时(shí)间，短(duǎn)期内也很难(nán)在A股(gǔ)找到明显的受益(yì)标的，就没(méi)有参(cān)与。不过他也认为(wèi)这些股票的(de)估值体系还在(zài)合理接(jiē)受范围(wéi)内(nèi)。

　　极致(zhì)行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析(xī)可(kě)知，今年一季(jì)度(dù)仍有不少基(jī)金经(jīng)理重(zhòng)仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未(wèi)来走(zǒu)势(shì)将如(rú)何？

　　一部分(fēn)市(shì)场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面的(de)确(què)认(rèn)，中微观层面(miàn)上(shàng)尚(shàng)有(yǒu)空(kōng)间，估值(zhí)修复(fù)尚未结束，个(gè)股上(shàng)是找机会的格(gé)局(jú)。

　　中金公司研报(bào)指(zhǐ)出，年(nián)初(chū)至今市场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情(qíng)催化(huà)主要(yào)集中(zhōng)于大模型的突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我们(men)观(guān)察到各个领域的应用厂商正加速AI融合(hé)应用(yòng)产品(pǐn)的研发和发(fā)布，其中(zhōng)办公场景进展相对(duì)较快，我们(men)预计5月之后(hòu)将进(jìn)入AI应(yīng)用(yòng)的(de)加速繁(fán)荣阶段(duàn)。我(wǒ)们(men)持续看多(duō)AI，并在应用(yòng)、算力、模型三(sān)层中建议投资者优(yōu)先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬(lǎo)董承非(fēi)也(yě)看(kàn)好(hǎo)相关(guān)板块，他认为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期(qī)的时(shí)代，2011年之后是消费(fèi)的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技(jì)。他(tā)坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过(guò)另一部(bù)分市(shì)场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在(zài)A股二季度投资策略会上(shàng)提(tí)到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多(duō)的(de)表现。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间(当年非典为什么神秘结束了jiān)没有太多表现。今年要(yào)推动数字经济(jì)，今年半导(dǎo)体周期要见底，本(běn)身今年(nián)科技股的(de)机会是可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但(dàn)二季度可能会(huì)有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多数的投资者(zhě)，不(bù)适合在这(zhè)个位(wèi)置上去追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研(yán)报(bào)中判(pàn)断(duàn)，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进入(rù)第一(yī)轮调整期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后(hòu)续调(diào)整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低布局(jú)有望率(lǜ)先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚(hòu)机遇(yù)”的(de)领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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