用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段(duàn)进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利(lì)下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年(nián)以来(lái)公司股(gǔ)价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净利同步大增、股(gǔ)价大(dà)涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大(dà)相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单(dān)季最大(dà)亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日(rì)晚间(jiān)发布2023年第一季度(dù)报告(gào)，一(镇关西是谁，镇关西是谁打死的yī)季度实现营(yíng)业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东(dōng)的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下(xià)净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之(zhī)后，用(yòng)友网络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用(yòng)友网络股价就总(zǒng)体上(shàng)呈下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友(yǒu)网络在股价相对(duì)高点进行了(le)定增融(róng)资(zī)。此次(cì)定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友网络(luò)披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募(mù)资约(yuē)53亿元。当时，在(zài)定(dìng)增市场颇为活跃(yuè)的(de)私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增结束之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的(de镇关西是谁，镇关西是谁打死的)高点，最低跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅近(jìn)六成(chéng)。而葛(gé)卫东的总持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大股东，在此期间，其(qí)减持数量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其(qí)定增投资也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用友网(wǎng)络的发(fā)展历(lì)史上，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过(guò)财(cái)务软件服务企业的(de)会(huì)计(jì)电算(suàn)化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业(yè)务，引领中(zhōng)国企业(yè)级服务市(shì)场。在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)，公(gōng)司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建(jiàn)和运营全球领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联(lián)网架构的企业互联(lián)网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人(rén)力云等(děng)云产品得到逐步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个(gè)阶段的”用友云”面世、云(yún)平台及领域服(fú)务快速发展，第二个阶段的统一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和(hé)持续(xù)迭代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用友云进入新(xīn)的(de)发展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司(sī)业(yè)务占比来看(kàn)，用友(yǒu)网络(luò)云(yún)服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务(wù)实现收(shōu)入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没(méi)有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发(fā)展(zhǎn)白皮书》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市(shì)占率(lǜ)超过70％，其(qí)中镇关西是谁，镇关西是谁打死的用友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在4月(yuè)启(qǐ)用自(zì)己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直(zhí)接跌停(tíng)。尽管华(huá)为(wèi)目前仅为自用，并不一(yī)定(dìng)会(huì)面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市(shì)场(chǎng)竞争力信心的严(yán)重(zhòng)不足(zú)，也反应了其在(zài)高端市场的进展不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财务(wù)和股价(jià)上，在(zài)用友网络(luò)3.0转型第(dì)一(yī)阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐(zhú)渐增(zēng)长的同时，净利润也在(zài)同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收增(zēng)幅。对(duì)应到(dào)股价上，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营(yíng)收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可(kě)以说是(shì)踏步(bù)不前，净(jìng)利(lì)润却(què)大幅下(xià)跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是(shì)有很大的提升空(kōng)间。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的(de)第二阶段(duàn)，道阻且(qiě)长。

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