在(zài)投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的(de)大涨大跌(diē)走(zǒu)势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板(bǎn)才(cái)和净值一(yī)样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前(qián)折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受(shòu)到资金的青睐，今年以(yǐ)来(lái)创(chuàng)业板ETF净(jìng)买(mǎi)入(rù)资金已达165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金(jīn)“落(luò)袋为(wèi)安”，但(dàn)部(bù)分机构看好传(chuán)媒、顺周(zhōu)期(qī)板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示(shì)高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达(dá)基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗(qí)下的“野(yě)村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价(jià)格(gé)波动较大(dà)。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投(tóu)资者(zhě)关注(zhù)二级(jí)市场交易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可(kě)能(néng)遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来(lái)涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日(rì)下午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价率都(dōu)回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归(guī)理性(xìng)。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流(liú)入资金都(dōu)不到(dào)2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日(rì)经指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元(yuán)，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了(le)很(hěn)好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是(shì)日经225指数收益率（经汇(huì)率调(diào)整后），从该指(zhǐ)数(shù)表现看(kàn)，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市(shì)场(chǎng)高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不(bù)够大，短期内受到资金(jīn)的净(jìng)买入，产生了(le)供不应(yī祈使句例子英语，祈使句例子10个ng)求的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价格(gé)走在指数涨幅的前面(miàn)，这(zhè)个情况就(jiù)会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)的，如果短(duǎn)期出现高(gāo)溢价，也就意味着当(dāng)前的价(jià)格超出了指数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价(jià)回归的(de)过程，就(jiù)会产生二(èr)级市场价格的下(xià)跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资者不要(yào)盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日(rì)本股市持(chí)续上涨，日经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡沫经(jīng)济(jì)破裂以来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期(qī)日本股市上(shàng)涨受(shòu)多(duō)重因素驱动：一是随着美联储加息预期(qī)下(xià)降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流(liú)日本市(shì)场；二(èr)是随着疫后经(jīng)济活(huó)动复(祈使句例子英语，祈使句例子10个fù)苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司(sī)多表(biǎo)现良好；三(sān)是今年东(dōng)京交(jiāo)易所提(tí)出将改(gǎi)革公司治(zhì)理监督机制。在这一改革(gé)下，预计(jì)部(bù)分(fēn)低估值企业可能(néng)采取股票回购等(děng)方式提(tí)振(zhèn)股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消息(xī)带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴(bā)菲特赴(fù)日(rì)考察并表示大举投资日本股市(shì)等，推(tuī)动市场对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过(guò)快(kuài)上涨(zhǎng)带(dài)来的投(tóu)资风险，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外投资可能会(huì)涉及(jí)相(xiāng)关的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关(guān)市场(chǎng)熟悉(xī)程度不高(gāo)等问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿份，按照(zhào)区(qū)间(jiān)成(chéng)交均价测算(suàn)，净(jìng)流入(rù)资金微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前列。另(lìng)外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产品(pǐn)中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位(wèi)回调的传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资(zī)金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今年以来净(jìng)流入资金最(zuì)多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金(jīn)165亿元，位居行业首位(wèi)。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升(shēng)的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引(yǐn)力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受(shòu)到(dào)资金的(de)追(zhuī)逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量化投资(zī)部表示(shì)，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历(lì)史低位区间，且一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)成分(fēn)股净(jìng)利(lì)润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明(míng)显(xiǎn)，持(chí)续关注(zhù)板(bǎn)块趋(qū)势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策(cè)层(céng)面，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培(péi)育壮大新(xīn)动能。要(yào)巩固和扩(kuò)大(dà)新能(néng)源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加快推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建设(shè)和配套电(diàn)网(wǎng)改(gǎi)造。要重视通用人工智(zhì)能发展，营造创新生态(tài)，重视防范风(fēng)险”，这(zhè)宣示着国(guó)内经济发展(zhǎn)动能要(yào)加快转变，新能源及人(rén)工智能将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的(de)创业板持续(xù)受益于政策红(hóng)利，该机构建(jiàn)议(yì)关注创业板50指(zhǐ)数的投(tóu)资机(jī)会。

　　传媒(méi)、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出(chū)方向看，表(biǎo)现相对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金(jīn)份额流失(shī)4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期出现阶(jiē)段(duàn)性行情的板块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体(tǐ)量的资金(jīn)净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流(liú)出(chū)资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越(yuè)卖，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门(mén)主题(tí)行业的资金出(chū)现流出，但部分机构仍建议(yì)从中(zhōng)长期角度(dù)，观(guān)察各类板块的投(tóu)资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的(de)趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性机(jī)会，当(dāng)前市场对题材的追(zhuī)捧热(rè)度仍持续偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基(jī)金建议继(jì)续关注资金合力最强的人工(gōng)智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回(huí)落(luò)、且(qiě)经济复苏(sū)趋(qū)势(shì)确(què)立(lì)后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来(lái)看，可以积极关注数字化对(duì)生产力(lì)的提升，重点关注(zhù)计(jì)算(suàn)机(jī)、互联(lián)网和传媒等行业。

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