在股市高点(diǎn)成立的主动权益类定开基金密集迎来开(kāi)放日，近三个月(yuè)即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品(pǐn)成立满(mǎn)两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业内人(rén)士表示，主动权益(yì)定开基金的整体破(pò)净率(lǜ)与基金(jīn)成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高点(diǎn)成(chéng)立是基金(jīn)破净(jìng)的重要原因。同(tóng)时(shí)，他们也建议基(jī)金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益和导向开(kāi)展产品的布(bù)局和发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开权(quán)益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华(huá)南一家基(jī)金公司(sī)发(fā)布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基(jī)金(jīn)合同的有关(guān)规定(dìng)，公司旗(qí)下主动权益一年(nián)定期(qī)开放基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日(rì)终，基(jī)金出现触发基金合同终止的情形，基金管理(lǐ)人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行基金财产清算程序，无须召开(kāi)基金份额(é)持(chí)有人(rén)大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同生效(xiào)后，若登记机构完成(chéng)每个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认(rèn)时，基(jī)金的基(jī)金份额持有人数量(liàng)不满(mǎn)200人或者基(jī)金资(zī)产净值低于五千万元，基金(jīn)管理人在履行相(xiāng)关监(jiān)管报告和信息(xī)披(pī)露程序后(hòu)终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份额(é)持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收+”基(jī)金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并(bìng)计算(suàn)）即(jí)将迎(yíng)来(lái)开放日，目前破净产品（统计复(fù)权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到(dào)33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上(shàng)海证券(quàn)基金评价(jià)研究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着基金开(kāi)放日临近(jìn)，为了应对(duì)基金集中申(shēn)赎影响，基(jī)金的投资策略(lüè)可(kě)能倾向(xiàng)于保守(shǒu)，权益(yì)仓(cāng)位(wèi)可能会(huì)有所降低。因此，在(zài)权(quán)益市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上破(pò)净率(lǜ)可(kě)能有增(zēng)加趋(qū)势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破净率情况也与基金成立(lì)时间、基(jī)金投资策略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机(jī)构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多(duō)成立于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破净的重(zhòng)要(yào)原因(yīn)；另一方面(特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗miàn)，8、9月份到期(qī)的(de)定开基金数(shù)量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净(jìng)基金(jīn)的数量较6、7月(yuè)份(fèn)并(bìng)没(méi)有(yǒu)明显上(shàng)涨，破净率仍较(jiào)高(gāo)，可(kě)能也与基金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻性布(bù)局产品(pǐn)

　　市场高(gāo特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗>特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗)点避免盲目规(guī)模(mó)扩(kuò)张

　　据记者观(guān)察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定(dìng)期开放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高(gāo)点(diǎn)成立可能是(shì)部分基金破净的重要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示(shì)，从基金发行(xíng)角度而言，权益市场(chǎng)高点(diǎn)时基金发行相对容易(yì)，而且规模也容(róng)易做大，基金公司有动(dòng)力去(qù)做；但从投资者(zhě)而(ér)言，高点入市就容易出现一段时间(jiān)内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认为(wèi)，对基(jī)金公(gōng)司而言，在(zài)市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短(duǎn)期(qī)盲目(mù)规模扩张冲动，从客(kè)户利(lì)益导向进行产品布(bù)局和发行(xíng)。此举既(jì)可(kě)以保(bǎo)护投(tóu)资者利(lì)益，也可以树立基金公(gōng)司良好口碑，有(yǒu)利(lì)于(yú)基金公司长期管(guǎn)理规(guī)模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人(rén)也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发行(xíng)基金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两(liǎng)年权益市(shì)场的整(zhěng)体波动增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近(jìn)两年不同的(de)投资(zī)策略、不同投资范围的基(jī)金收益率(lǜ)差距(jù)较大(dà)。另一方(fāng)面，市场(chǎng)情(qíng)绪火(huǒ)热(rè)时(shí)容易出现爆款基金，较大规模(mó)给基(jī)金经理(lǐ)带来的灵活性限制(zhì)很可(kě)能会影响(xiǎng)产品未来的超额收益。同(tóng)时，优(yōu)质资产的资(zī)金容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨很(hěn)可(kě)能估值虚高。过高的(de)管理规(guī)模要求(qiú)基金经(jīng)理(lǐ)不(bù)得不跨(kuà)出舒适(shì)圈(quān)，覆盖更多(duō)投资(zī)机会，调整投资分布，也(yě)可能(néng)会增(zēng)加错判的风险(xiǎn)，对获取超(chāo)额收益(yì)影响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该(gāi)基金销售(shòu)部门机构负(fù)责人(rén)也建议基金公司(sī)前瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局产品，并将(jiāng)规模控制(zhì)在(zài)基金经理能力范围内，高点成立的产(chǎn)品，如果(guǒ)通过均衡和多元(yuán)化的布(bù)局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投资机(jī)会、控制回撤(chè)等方法(fǎ)，也能在中长(zhǎng)期斩获(huò)一定的超(chāo)额收益(yì)。

　　事实(shí)上，随(suí)着定(dìng)期开放式权益(yì)类基金表现不及预期(qī)，近一(yī)年新(xīn)成立的定开权益类基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该(gāi)类基金的发行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表(biǎo)现不(bù)及预期时，投资者的心态会受(shòu)到一定程度的影响，甚至(zhì)可(kě)能打(dǎ)击投资者的投资信心(xīn)。如果破(pò)净(jìng)率持续上(shàng)升的(de)话，投资者(zhě)对于后续新(xīn)发基金的购买意愿可能会(huì)下(xià)降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销售机(jī)构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开(kāi)基金在(zài)基金经理更(gèng)好施展投资决(jué)策，有效阻止投(tóu)资者频(pín)繁交易(yì)等方面(miàn)具有明显优势，有利于为投资者创造更好收益(yì)。但是定(dìng)开基金也受(shòu)市场波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一是(shì)要(yào)避免高位发行(xíng)，二是(shì)要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称(chēng)。

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