主营业(yè)务收(shōu)入摘要，数(shù)据来(lái)源：申(shēn)报稿

　　这里有(yǒu)个点值得一看，兴福(fú)电子2022年第二大客户为可口(kǒu)可(kě)乐(lè)，金额(é)为(wèi)6924.1万元(yuán)，申报稿显示的主(zhǔ)要销售内(nèi)容为磷酸(suān)产品。这个销售金额比兴福电子当年(nián)食(shí)品级(jí)磷酸的主营业务收入多出了4994.81万元。原因是(shì)，兴福电子(zi)电子级磷酸产品(pǐn)除(chú)销售(shòu)给集成电路(lù)行业、显示面板行业客户外，还销售给可口可乐公司(sī)、化工(gōng)品贸易商等其他(tā)行(xíng)业(yè)客户(hù)。由于可(kě)口(kǒu)可乐公司(sī)对磷酸产品的品质要求(qiú)高于一(yī)般(bān)的食品级磷酸，公司销售(shòu)给(gěi)可口(kǒu)可乐公司的磷酸产(chǎn)品等(děng)级实际为符(fú)合食(shí)品级(jí)要求的(de)面板(bǎn)级磷(lín)酸。

　　申报稿(gǎo)显示，兴福电子2020年至(zhì)2022年（下称“报告期”）的营业(yè)收入分别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿(yì)元，归母净利润分别为(wèi)-0.22亿元、1亿(yì)元(yuán)、1.91亿元(yuán)。

　　这里(lǐ)有(yǒu)三个看点。一是(shì)，兴福电子2022年12月(yuè)进行过前期会计差错(cuò)更正及追溯调整，比如兴福电子原报表2020年净利润为-744.2万元，调整后(hòu)为-2167.05万元，变动不(bù)小。

　　第二个(gè)点为，兴(xīng)福电子2022年(nián)非经常性损(sǔn)益为4528.14万元。某(mǒu)会计(jì)师事务所(suǒ)合伙人对记者表(biǎo)示，非经常性(xìng)损益是(shì)指公(gōng)司发生的(de)与(yǔ)经(jīng)营(yíng)业务(wù)无(wú)直接关系，或是(shì)虽与(yǔ)经营业务相关，但由于其(qí)性质、金额或发生频率(lǜ)，影(yǐng)响了真(zhēn)实、公允地(dì)反(fǎn)映公司正(zhèng)常盈利能力的各项收入、支出。

　　扣除非经常性损益后，兴福电子2022年归母净利润由(yóu)1.91亿元降(jiàng)至1.46亿元。

　　调(diào)整摘要，数(shù)据(jù)来(lái)源：申(shēn)报稿(gǎo)

　　第三个点为，兴福(fú)电子2020年至(zhì)2022年业绩(jì)增长(zhǎng)与主营业务毛利率提升正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？有关，分(fēn)别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴(xīng)福电子2021年和2022年的有关毛利(lì)率(lǜ)，已经超过(guò)申报稿列举的同行业可比公司平均水平(píng)。对此，兴福(fú)电子在申报(bào)稿中表示(shì)，2021年以来公司陆续实现众多(duō)集成电路(lù)客户(hù)的产品认证及批量供货，毛(máo)利率水平(píng)较高的(de)集(jí)成电路(lù)用湿电子化学品销售收入占比(bǐ)持(chí)续提升，且公司(sī)根据(jù)部(bù)分(fēn)产品(pǐn)原材料价格上(shàng)涨情况适时(shí)调高了产品销售价格，使得2021年和2022年毛利率维持在较高水平。

　　那(nà)么，在此情况下，兴福电子未来毛(máo)利率(lǜ)还有多少上升空间？如果(guǒ)不靠(kào)涨价(jià)，兴福电子未(wèi)来是否还能(néng)持续提高业绩？

　　从(cóng)股权(quán)结构来看，兴福电子控股股东为上市公司兴发集团，其直接持有兴福电子 55.29％的股(gǔ)份(fèn)。兴福电子的间接控股股东(dōng)为(wèi)宜昌兴发。

　　兴福电子第(dì)二大股东为国(guó)家集成电路基金二期，持股比例为9.62％。需要指出(chū)的是，兴福电子间接控(kòng)股股东宜昌兴发与国(guó)家集成电路基金(jīn)二(èr)期之间存在(zài)对赌协议。虽然(rán)随着兴福电子(zi)IPO，相关(guān)协议已(yǐ)经终止，但(dàn)回购权(quán)和随售权存在可以“复活”的条件，且其中一条比较少见，即“兴(xīng)福电(diàn)子正式申(shēn)报IPO后的18个(gè)月(yuè)内仍未(wèi)实(shí)现合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是指通过上市委审议，还(hái)是指拿到证监会(huì)批(pī)文？

　　如(rú)果是指通过上市委(wěi)审议，虽然申报IPO后的18个月内没有上(shàng)会(huì)结果的企业比较少，但(dàn)不是(shì)没有例外。比如(rú)，截至2023年5月10日，上交所(suǒ)科创板栏目显示，处于正(zhèng)常待(dài)审核(hé)阶段的合合信息和先正达，受(shòu)理日期已经超过18个月。

　　如果(guǒ)是指拿到证(zhèng)监会批(pī)文，也有企(qǐ)业超过。比如，截至2023年5月10日，上交所科创(chuàng)板栏目(mù)显示(shì)，20家提交(jiāo)注册(cè)的企业中有2家受理(lǐ)日(rì)期已经过去18个月。

　　那么，兴福电子(zi)合格IPO是指哪个？如(rú)果18个月(yuè)后(hòu)，彼时兴福电子处于正常IPO流程中，又会演绎怎(zěn)么(me)样的剧情？

　　对赌协议摘要，数据来源(yuán)：申(shēn)报稿

　　另外，兴(xīng)福电(diàn)子此次IPO拟(nǐ)募资15亿元(yuán)，发行不超(chāo)过1亿股，占(zhàn)发行后总股份的27.78％。以(yǐ)此计算，兴(xīng)福电子(zi)达到的目标估值为54亿(yì)元(yuán)。值(zhí)得一提的(de)是，15家战略投(tóu)资(zī)者2021年12月对兴福电子(zi)增资时，公司的投(tóu)后估(gū)值为24.96亿(yì)元。考虑稀(xī)释作用(yòng)后，15家战略(lüè)投资者的(de)增(zēng)值率(lǜ)为56.23％，增值了(le)4.32亿(yì)元。

　　2023年第(dì)一季度(dù)业绩如何？

　　兴福(fú)电子重大经常性关联采(cǎi)购主要(yào)系向关联方采(cǎi)购黄磷、液体三氧(yǎng)化硫等原(yuán)材料、电力等能源以(yǐ)及(jí)建(jiàn)筑工程服务。2020年至2022年，兴福电(diàn)子的重大经常性关联采购(gòu)金额（不含建(jiàn)筑工程服务采购）分别为1.22亿元、2.06亿(yì)元和1.95亿元，占营业(yè)成本的比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间接控股股东宜昌兴(xīng)发的下属公司采购。

　　细项(xiàng)来(lái)看，兴福电子(zi)部分主要原材料的关联采(cǎi)购占比较高。比如，报告期内(nèi)，公司普通(tōng)黄(huáng)磷关联(lián)采购(gòu)金额(é)占同类产品(pǐn)采购总额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三氧化硫关(guān)联采(cǎi)购金(jīn)额占同类(lèi)产品采(cǎi)购总额的比例均为(wèi) 100.00％。

　　另外申报稿(gǎo)显示，在主营业务方面，兴(xīng)福电子是控股股东兴发集团合(hé)并报表范围(wéi)内唯(wéi)一(yī)从事湿电子(zi)化(huà)学品相关业务的主体，与兴发集团(tuán)及其(qí)控制的其他公(gōng)司主(zhǔ)营业务(wù)及应用领域不同。

　　虽然兴福电子没有在(zài)申报稿中(zhōng)对2023年第一季度(dù)业绩进行预测，但兴发集(jí)团(tuán)2023年第(dì)一(yī)季度(dù)的业绩并不好(hǎo)。

　　兴发集团2023年第一季度营(yíng)业收(shōu)入为65.71亿元(yuán)，同(tóng)比下降23.37％。兴(xīng)发集团归(guī)母净利润为4.49亿元，同比下降73.87％。对此，兴发(fā)集团在(zài)公告中表示，归母净利润(rùn)较上(shàng)年同期大幅降低，主要是受市(shì)场供需(xū)变化影响，自2022年下半年以来，草甘(gān)膦、有机硅DMC等周期(qī)性产品市场(chǎng)价格持续(xù)下跌，在今年一季(jì)度跌幅(fú)扩大，至一季度末，草甘膦价格已跌至(zhì)行(xíng)业成(chéng)本线附近(jìn)，有机硅DMC已跌(diē)破行(xíng)业成本(běn)线(xiàn)。在价格下跌(diē)过程中，公司(sī)上述产(chǎn)品(pǐn)产(chǎn)销(xiāo)量同比均出现(xiàn)大幅下滑。

　　兴发集团也在公告中(zhōng)谈及湿电子(zi)化学品，即(jí)公(gōng)司湿电(diàn)子化学品、特种化学品、食(shí)品添加剂等成长性产品市场需求总体良(liáng)好，盈利能力(lì)保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　但是兴发集团另一则(zé)公告(gào)显(xiǎn)示，湿(shī)电子化(huà)学品2023年第一季度平均售价为8250.4元/吨(dūn)，相较2022年(nián)第(dì)一(yī)季(jì)度的9873.34元(yuán)/吨下(xià)降了16.44％。

　　由(yóu)于兴发集团2022年(nián)第一(yī)季(jì)度统计(jì)口(kǒu)径不太(tài)一样，销量数据不太好找(zhǎo)，所以不(bù)太好具(jù)体判断湿电子(zi)化(huà)学品相关(guān)收入的(de)变化。

　　那么，在平均售价下降(jiàng)16.44％的(de)情况下，兴福电子2023年第一季度的业绩具体表(biǎo)现如何？

　　平(píng)均售价(jià)摘(zhāi)要，数据来源(yuán)：兴发集团(tuán)公告

　　违法违规方面，兴福电子曾受到(dào)宜昌市(shì)猇亭(tíng)区城(chéng)市管理执法局的行政处(chù)罚，处罚金额为28.16万元。原(yuán)因是兴福电子无证(zhèng)建设房屋，总违(wéi)法建筑面积为4,718.62平(píng)方米，总造价563.15万元。另外，兴(xīng)福电子控股(gǔ)股(gǔ)东兴发集团的副总经理赵勇于2023年4月被(bèi)上交所予以监管警示的决定(dìng)，原因是赵勇交易(yì)兴发集团可转债构成(chéng)短(duǎn)线交(jiāo)易。<正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？/p>

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