在(zài)投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨大(dà)跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，对公司(sī)旗下高(gāo)溢价日(rì)经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢(yì)价率已经大(dà)幅回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创业(yè)板指继(jì)续受到资(zī)金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿(yì)元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋为(wèi)安”，但部(bù)分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示(shì)高溢(yì)价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关(guān)注(zhù)二(èr)级市场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资(zī)，可能(néng)遭受重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的(de)表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下(xià)午1点开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看(kàn)，由于(yú)两(liǎng)只产(chǎn)品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘(pán)偏(piān)小，昨日净(jìng)流(liú)入资金(jīn)都(dōu)不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪(zōng)日经指数(shù)的(de)产品(pǐn)共有4只，总规模(mó)5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来(lái)资金(jīn)净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的(de)产品已(yǐ)经达到(dào)27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是(shì)日经225指数(shù)收益率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数表现看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太(tài)市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘(pán)不够(gòu)大，短期内受到资金的净买入，产生了供不(bù)应求(qiú)的情况，就会推高(gāo)二(èr)级市场价(jià)格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这(zhè)个情况就会产生基金产(chǎn)品的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层(céng)资产是(shì)跟踪日(rì)经225指数(shù)表现的，如果短期出现高溢价，也就意(yì)味着当前的价格(gé)超出了(le)指数的涨幅，未来(lái)会回(huí)归到指数正(zhèng)常走势(shì)和(hé)涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而(ér)高溢价(jià)回(huí)归的过程，就会产生二级市场价格的(de)下跌(diē)，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年(nián)年(nián)初以来日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂以来的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着(zhe)美联(lián)储加息预期(qī)下降和日(rì)央(yāng)行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资(zī)本(běn)回流(liú)日本市场；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和去年日元持续贬值(zhí)，东(dōng)京交易所(suǒ)上市公司(sī)多(duō)表(biǎo)现良(liáng)好；三(sān)是今(jīn)年东京交易所提出(chū)将改革公司治理监(jiān)督机制。在这(zhè)一改革下(xià)，预计(jì)部分低估值企(qǐ)业可能(néng)采取股票回(huí)购等方式(shì)提(tí)振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是(shì)近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在单倍行距是多少日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示(shì)大举投资日本股(gǔ)市等，推动市(shì)场对日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示(shì)短期(qī)过快上(shàng)涨带来的投(tóu)资风险，并提示(shì)投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等问(wèn)题，建议投资者在自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了关注(zhù)市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿(yì)元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净(jìng)流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来(lái)净流入资金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气(qì)度回升(shēng)的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值(zhí)吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的(de)追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量(liàng)及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关指数(shù)的“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金指数与量化投资部表示，随(suí)着前(qián)期创业板50指(zhǐ)数的(de)回调，当(dāng)前(qián)估值已来到(dào)30倍(bèi)的历(lì)史低位区间(jiān)，且(qiě)一(yī)季报显示(shì)成分股净(jìng)利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持(chí)续(xù)关注板块趋(qū)势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固和扩(kuò)大新能源(yuán)汽(qì)车(chē)发(fā)展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和(hé)配套电网改造。要(yào)重视通用人(rén)工智能发展，营造创新生(shēng)态(tài)，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能(néng)要加快转变，新能源及人工(gōng)智(zhì)能将是经济(jì)转型的两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于(yú)政策红(hóng)利，该(gāi)机构建议(yì)关(guān)注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资(zī)金(jīn)净流出方向(xiàng)看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期出现阶(jiē)段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资(zī)金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间(j单倍行距是多少iān)期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿(yì)体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流(liú)出(chū)。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资金出(chū)现流出，但部分(fēn)机构仍建议(yì)从(cóng)中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结(jié)构(gòu)性机会，当前(qián)市(shì)场对(duì)题材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金(jīn)建议(yì)继(jì)续(xù)关注资金合力最(zuì)强的(de)人(rén)工(gōng)智能与(yǔ)央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热度(dù)回落、且(qiě)经济复(fù)苏(sū)趋势确立(lì)后关注“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤(yóu)其(qí)是大众(zhòng)消费等领域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可(kě)以积极关注数字化对生产力的提升，重(zhòng)点关注计算机(jī)、互(hù)联网(wǎng)和传媒(méi)等行业。

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