昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议(yì)开始后不久就突(tū)然离开。格(狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别gé)雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强调(diào)，他不知(zhī)道双方是否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大(dà)美股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，美联储主席鲍(bào)威尔传出了(le)有(yǒu)望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影(yǐng)响联(lián)储的利率路径(jìng)，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美(měi)联储可能不(bù)必让利(lì)率(lǜ)升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联(liá狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别n)储主席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话(huà)相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事(shì)态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对(duì)利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率(lǜ)迅速(sù)远(yuǎn)离他(tā)讲话(huà)前所创的两个月来高位，一(yī)度较高位回落(luò)超过(guò)10个(gè)基点；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收(shōu)益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大(dà)股指盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致持平一(yī)周前水(shuǐ)平(píng)，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国(guó)白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备(bèi)继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今天上午重(zhòng)狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来(lái)绕开债务上限解决不了(le)任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登(dēng)推(tuī)动的(de)增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续(xù)加(jiā)息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席(xí)名为“货(huò)币政(zhèng)策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供(gōng)的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于(yú)”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽(gē)派信号(hào)称(chēng)，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能对经济(jì)增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对(duì)经济增长(zhǎng)具(jù)有(yǒu)限制性的(de)。做(zuò)太(tài)多(duō)与(yǔ)做太(tài)少的(de)风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧政策(cè)的效(xiào)应(yīng)滞后，以及近期银(yín)行业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多(duō)数(shù)据和(hé)未来前景(jǐng)的演变，然(rán)后再决定可能需(xū)要提(tí)高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度(dù)通常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临(lín)着历史性高(gāo)企的不确定(dìng)性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政(zhèng)策应(yīng)进一步(bù)收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业压(yā)力将影响货币(bì)决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃(lí)期货继续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合(hé)约的日(rì)内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业(yè)供需(xū)结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三(sān)是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华(huá)研(yán)究院能化分析(xī)师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较(jiào)大的主要(yào)原因在(zài)于远兴投产的(de)消息面刺激，使得(dé)盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库(kù)，可(kě)见下(xià)游的持货意(yì)愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也存(cún)在一定的影响。在(zài)现货松(sōng)动(dòng)、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此产销(xiāo)出现了(le)较为明显(xiǎn)的(de)下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看(kàn)，浙(zhè)商期货分(fēn)析师(shī)江(jiāng)文(wén)敏具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划于(yú)6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大(dà)量(liàng)新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加(jiā)作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一(yī)点从9月合(hé)约的深(shēn)贴(tiē)水可以(yǐ)得到(dào)验证。在这(zhè)个(gè)供需转宽松(sōng)的预期(qī)下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱(jiǎn)现货价(jià)格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和(hé)现(xiàn)货(huò)向(xiàng)期(qī)货(huò)回归的方式收敛基差上(shàng)可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期(qī)市(shì)场(chǎng)主要交易点(diǎn)是(shì)需求(qiú)转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力(lì)的订单(dān)支(zhī)撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原片库存(cún)天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库(kù)存偏高，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从玻(bō)璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地(dì)区产销数(shù)据平(píng)均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月的数据(jù)，5月份(fèn)产销数据大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增日(rì)熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一(yī)直(zhí)都比较弱(ruò)，主要是高(gāo)库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去(qù)库逻(luó)辑下(xià)出(chū)现(xiàn)过反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润改善很多，加之终端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏(sū)不(bù)及(jí)预期的(de)背景(jǐng)下，整(zhěng)个(gè)工业品价(jià)格承压(yā)，纯(chún)碱此(cǐ)前强势的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配(pèi)置(zhì)，强化了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格(gé)下跌(diē)至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯(chún)碱(jiǎn)投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因(yīn)此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩的周期中，价(jià)格趋势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消(xiāo)耗(hào)，二是(shì)对未(wèi)来(lái)的需求是(shì)否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库(kù)存为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关(guān)注在(zài)需求(qiú)存(cún)在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供(gōng)需(xū)上有(yǒu)重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维持(chí)弱势。“短期则还是要(yào)关(guān)注持仓(cāng)的变化，短线资金(jīn)离(lí)场或使得(dé)低位(wèi)波动加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关注两个(gè)指标：一是基(jī)差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟(chí)，则(zé)盘面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市(shì)弱势也将继续保持(chí)，中(zhōng)长期则视(shì)终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注下游深加工订单情况、地产施(shī)工端情况。若后(hòu)期地(dì)产(chǎn)施工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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