本周，沪综指3400点关口之前虚(xū)晃一(yī)枪，以连跌6天(tiān)的逼空(kōng)形态洗盘，兔年(nián)收益消耗殆尽。乐观来(lái)看，A股(gǔ)下行更多(duō)是受中概股(gǔ)拖累，后市下跌(diē)空间(jiān)不(bù)大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股急挫

　　截至周四，兔年(nián)股市走过(guò)3个月行(xíng)程，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子(zi)尾(wěi)巴(bā)长不了”之叹。其实，4月下旬(xún)行情看(kàn)似疾风骤雨，大盘(pán)较4月(yuè)18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行通道(dào)仍(réng)在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围股市下跌(diē)的(de)风险输入。作为(wèi)同股(gǔ)同权的(de)两地上(shàng)市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股市排行榜(bǎng)数(shù)据显示，截至周四，香(xiāng)港中企指数和恒生指(zhǐ)数(shù)过(guò)去3个月表现为全球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单国金龙指数周(zhōu)二盘中(zhōng)低位较2月峰值缩(suō)水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主因是美(měi)联(lián)储(chǔ)加息在(zài)即，市场避(bì)险情绪(xù)上(shàng)升，国际(jì)资金从新兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞联(lián)银(yín)行日(rì)前将(jiāng)中国股票评级从高配下(xià)调为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食品和能(néng)源的核心(xīn)PCE物价指数(shù)首季(jì)上升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两(liǎng)大数据(jù)预示着美(měi)国滞胀(zhàng)隐忧未减，加息势在必行。英(yīng)为财情(qíng)的美联储利率(lǜ)观测器最新数(shù)据显示，5月4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美国对策是：以1930年大(dà)萧(xiāo)条(tiáo)以来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供(gōng)应量（未(wèi)经(jīng)季节(jié)性调整(zhěng)）为20.7万亿美元，同比下(xià)降4.05％，为历(lì)史(shǐ)最大降幅，且是连续(xù)第四个月收缩。美联储加息(xī)导致金融资产盈利缩水，缩表(biǎo)则令(lìng)流动性折(zhé)价效应(yīng)加剧，在全球金(jīn)融市(shì)场催生戴维斯双杀现(xi观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单àn)象。

　　中特估受(shòu)追捧(pěng)

　　助涨中字头(tóu)个股

　　美国(guó)银行业(yè)又(yòu)一张(zhāng)骨(gǔ)牌崩塌！第一共和银(yín)行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值(zhí)为(wèi)8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至(zhì)一季(jì)度末，其实际存款较去年末减少约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全(quán)球银(yín)行业危(wēi)机频现，让A股机构不再抱团银行股，银行(xíng)部分龙头股招行等承(chéng)压(yā)，相较而言，工商银行兔年以来表现抢眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和(hé)宁波银行股价(jià)兔年(nián)颓(tuí)势，一是二者(zhě)虎年最后3个月(yuè)股价(jià)大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中国特色估值体(tǐ)系”开始风行(xíng)，市场风格转换。但(dàn)二(èr)者市净率远高于行业均值，难(nán)以赋予(yǔ)中特估概念中(zhōng)的回(huí)购预期。

　　通达信数据(jù)显示，中(zhōng)字头(tóu)指(zhǐ)数年内上(shàng)涨11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪(hù)综(zōng)指，年K线已是(shì)五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单股的市盈率和市净率(lǜ)中(zhōng)位数分(fēn)别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归市(shì)场均(jūn)值，已是国家资本新(xīn)战(zhàn)略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈(yíng)率还(hái)是市净(jìng)率等指标看(kàn)，当前A股的估值(zhí)相对偏(piān)低(dī)。”类似表态无疑是(shì)为中字(zì)头股(gǔ)票点(diǎn)赞。

　　典型(xíng)个股是，当前总(zǒng)市值取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国(guó)移动，流通小盘+次(cì)新+绩优概念让其成为(wèi)中(zhōng)特(tè)估龙头。

　　五月预期下跌空间(jiān)不大

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源自井喷(pēn)式牛(niú)市(shì)带来的财富记忆(yì)。1992年5月(yuè)21日，上交所放开15只股(gǔ)票的涨(zhǎng)跌幅限制(zhì)，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股主(zhǔ)导(dǎo)的行情拉(lā)开序(xù)幕。

　　自(zì)从(cóng)1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分别(bié)为18次和17次，二者同(tóng)时上涨的年份有11次。自2008年至去年(nián)的15年里，红五月出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年(nián)同(tóng)步(bù)飘(piāo)红4次，5月份这个风向标(biāo)已不太(tài)灵光(guāng)。相比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了(le)2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红。截至周(zhōu)四，沪指(zhǐ)4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不低。

　　以(yǐ)科技股为主题的红五月行情能否再(zài)现(xiàn)？关键(jiàn)在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数(shù)能否(fǒu)维持(chí)强(qiáng)势行情。二是作为A股第二大行业(yè)指数，电气设备板块能否(fǒu)企(qǐ)稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元，较(jiào)历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时(shí)代首(shǒu)季盈(yíng)利增长5.58倍，周(zhōu)四(sì)收盘较周三低位上涨一成，或是否极(jí)泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两市单日成交(jiāo)始终维持在万(wàn)亿元(yuán)之上，市场人气并未(wèi)退潮，只是风(fēng)格轮换在加(jiā)速。鉴于(yú)大盘重新(xīn)回到W形整理格局，后市即使(shǐ)考验(yàn)3200点附近的半年线和年线关(guān)口(kǒu)，下跌空间亦不大。

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