“一(yī)带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的(de)低(dī)基(jī)数，4月的出口(kǒu)增速也(yě)不(bù)赖(lài)，与(yǔ)韩国、越南等邻(lín)国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国(guó)家成为(wèi)主角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国(guó)出口的份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带(dài)一路(lù)”出口增(zēng)速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在(zài)增量上就(jiù)可能对(duì)冲美欧日出口的(de)下(xià)滑(huá)，使得(dé)全(quán)年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当(dāng)前观察的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越(yuè)南出(chū)口通胀作为(wèi)传统(tǒng)观(guān)察中国(guó)出(chū)口增速的(de)重要指标，但随(suí)着中(zhōng)国出(chū)口结构(gòu)向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对(duì)中国出口的(de)指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口(kǒu)数(shù)据与实际(jì)出口增速持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口增速与中国(guó)出口基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结(jié)构差异(yì)，2023年(nián)以(yǐ)来(lái)两者产(chǎn)生较大(dà)背离。出(chū)口结构性(xìng)变(biàn)化背景(jǐng)下(xià)，传统(tǒng)观察(chá)框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期(qī)的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高增(zēng)反映“一带一路”贸(mào)易持续活(huó)跃，沿路经济带仍(réng)是(shì)我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短(duǎn)”的(de)属性(xìng)。中国4月汽(qì)车(chē)及(jí)机电出口金额(é)维持(chí)强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进一步(bù)加快部分(fēn)源(yuán)于(yú)去(qù)年低基数原因，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国(guó)更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车(chē)出口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路(lù)4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的(de)变数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却(què)在稳定外(wài)贸上发挥(huī)了越来越重要的作用，那么(me)如何(hé)去评估(gū)这一空间(jiān)有多大？

　　一带一(yī)路出(chū)口背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易(yì)放缓的(de)背景下，我(wǒ)国出口的(de)韧性可能主要来(lái)自于存量的(de)竞争——我(wǒ)们认为很(hěn)有可能(néng)是(shì)抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最(zuì)大的10个国(guó)家（约占(zhàn)中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出(chū)口的(de)70％，以下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性、乐(lè)观三(sān)种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点并不(bù)少(shǎo)，我(wǒ)国(guó)全年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测(cè)，思路为在(zài)中国加入世界(jiè)贸易(yì)组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是(shì)经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有(yǒu)参(cān)考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基(jī)准假设为美欧(ōu)有可能在下半年(nián)陷入温和(hé)衰退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全(quán)球经济(jì)温和放(fàng)缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐(lè)观情景。根据(jù)预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股），计算得(dé)出其余国家拉(lā)动我国出(chū)口增速约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性假设下(xià)2023年我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方(fāng)面：数(shù)据(jù)口(kǒu)径差异和欧美经济体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方面(miàn)，各国(guó)自中国(guó)进口的数据和中国向各国出口的数据存在差异(yì)（无论(lùn)是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差(chà)异(yì)还较大，一般而言中国出口端(duān)的增速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带一(yī)路”国家进口数据的测(cè)算是低(dī)估的(de)；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济(jì)陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点存在较(jiào)大的不(bù)确定性，可能在(zài)今(jīn)年下(xià)半年、也可能在(zài)明年，若后(hòu)者出(chū)现，那么2023年发(fā)达(dá)经济(jì)体对于中(zhōng)国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其(qí)他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增(zēng)长不及预期，对外(wài)需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出(chū)口造(zào)成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股