作(zuò)者：于博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月(yuè)11日，国家(jiā)统计局(jú)公布(bù)了(le)4月份的通胀(zhàng)数据(jù)：4月份居民(mín)消费价格同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产者出(chū)厂价格同比下降(jiàng)3.6％，环比下降(jiàng)0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比涨幅回落至0.1％；其中，鲜菜(cài)、猪肉价格续降，出(chū)行价格上涨。

　　2、4月(yuè)PPI环(huán)比下降(jiàng)0.5％，同(tóng)比降(jiàng)幅扩大至-3.6％；其(qí)中，分项价格跌多涨少，黑(hēi)金价格走弱。

　　3、4月CPI同(tóng)比离转负仅一步之遥(yáo)，是(shì)否到了需(xū)要担心通缩的时(shí)候？我们认(rèn)为(wèi)“通缩论”言过其实：一方(fāng)面，今年初以来核心CPI有所反弹，意(yì)味(wèi)着通(tōng)缩压力(lì)正逐步缓(huǎn)解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心(xīn)CPI环比(bǐ)回升，也(yě)指向(xiàng)当前经(jīng)济仍在温和修(xiū)复。下半年随着(zhe)生猪价格筑底回(huí)升、消(xiāo)费(fèi)需(xū)求逐(zhú)步回(huí)暖，物价水平(píng)有(yǒu)望回归(guī)正常水平，通缩(suō)和通胀均不构成当前主要(yào)矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低(dī)通胀，核心通胀持(chí)平

　　2、菜、肉(ròu)价格(gé)续降，出(chū)行价(jià)格上(shàng)涨(zhǎng)

　　3、PPI环(huán)比走弱，同比(bǐ)降幅扩大(dà)

　　4、价格跌多涨(zhǎng)少，黑金价格(gé)走弱(ruò)

　　5、通缩言过其实，关注(zhù)核(hé)心通胀

　　以下是(shì)正文

　　食品(pǐn)拉低通胀，核心通胀持(chí)平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较(jiào)上月收窄0.2个pct，同比回(huí)落(luò)0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价(jià)分别影响0.3、-0.2个百(bǎi)分点。从结构(gòu)上看，食品项仍(réng)是主(zhǔ)要拖累，4月(yuè)食品价格环(huán)比下降1％、非食品价(jià)格则环比小幅上涨0.1％。剔除食(shí)品和能源后(hòu)，4月核心CPI环比回(huí)升0.1个百分点至(zhì)0.1％、同比(bǐ)持(chí)平(píng)至0.7％。

　　菜、肉价格续降(jiàng)，出(chū)行价(jià)格上涨

　　食品方面(miàn)，菜、肉价格续降，仍是主要(yào)拖累。受受生猪产能充(chōng)足以及消费淡季影响(xiǎng)，猪(zhū)肉价格环比续降3.8％，但降幅较上(shàng)月收窄(zhǎi)0.4个pct；鲜菜、鲜果大量(liàng)上市(shì)，带动价格分别(bié)环比下降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上月收窄1.1、走(zǒu)阔(kuò)1.1个(gè)pct。非食(shí)品(pǐn)方面，小长假出行需求带动旅游(yóu)价(jià)格环比上涨4.6％，受车企降(jiàng)价促销以及国内油价下降影响，交(jiāo)通工具及交通工具用燃料价格(gé)环比(bǐ)分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比(bǐ)降幅扩大感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜p>

　　受(shòu)国(guó)内外市(shì)场需求(qiú)表现偏(piān)弱及国际大(dà)宗商品价(jià)格波(bō)动影响(xiǎng)，4月PPI环(huán)比下降0.5％，同(tóng)时受(shòu)上(shàng)年同期高基数的影响，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘(qiào)尾(wěi)、新(xīn)涨价分别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生产资(zī)料(liào)、生活(huó)资料价格(gé)环比(bǐ)分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　分行(xíng)业看，国(guó)际原(yuán)油价(jià)格波动(dòng)带动国(guó)内(nèi)油煤(méi)加工、化(huà)学原(yuán)料及制品相关行业(yè)价格(gé)环比(bǐ)分别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内需求表(biǎo)现不(bù)及预期影(yǐng)响，黑金采选及(jí)冶炼、有色采选相关行业价格结(jié)束自(zì)去年底以(yǐ)来的强势表现，环比分别(bié)下降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选在产能(néng)继持(chí)续释放、供给相对充足的影响下，价格环比续降4％。

　　通缩言(yán)过(guò)其实，关注核心(xīn)通胀

　　4月CPI同比降至(zhì)0.1％的历史较低水平，离转负仅一步(bù)之遥(yáo)，是否到(dào)了(le)需(xū)要担心通(tōng)缩的(de)时(shí)候？我(wǒ)们(men)认(rèn)为，应当理性看待物(wù)价数(shù)据，“通缩论”言过其实：一方面(miàn)，去年(nián)下半(bàn)年核心(xīn)CPI同比(bǐ)持续(xù)徘徊在0.6％的历史低位，但今年(nián)初以(yǐ)来有所反弹(dàn)，意(yì)味着通缩压力正在(zài)逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅(fú)收(shōu)窄、核心CPI环(huán)比回(huí)升，环比走势均处于正常波动区间，也指向当前经济(jì)仍在温和修(xiū)复(fù)。往前看，去年二、三(sān)季(jì)度受(shòu)疫情影响供给偏(piān)紧，CPI同比(bǐ)涨幅较高，高基(jī)数或(huò)对今年后续CPI同比读数持续造成扰动。我(wǒ)们认为，应更(gèng)多关注环(huán)比变动情况以(yǐ)及核心CPI的走势。而随着下半年(nián)生猪需求的回升(shēng)，以及中央猪肉收储工作的开展，生猪(zhū)价格有望筑底回(huí)升(shēng)，食品项(xiàng)对CPI的拖累将有所缓解，下半年(nián)物(wù)价水(shuǐ)平有望(wàng)逐(zhú)步回归至正常水平、整体(tǐ)将(jiāng)保持(chí)温和上(shàng)涨态势(shì)，通(tōng)缩和通胀均不构成当(dāng)前经济的主要矛盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜