金融界5月12日消息 国内期货(huò)市场收盘，商(shāng)品(pǐn)期货多数(shù)下(xià)跌，沪银大(dà)跌超(chāo)5％，沪锡、液化(huà)石油气跌超4％，SC原油(yóu)、纯碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕(zōng)榈等跌(diē)超2％。豆(dòu)系品种(zhǒng)大幅(fú)反弹上(shàng)涨，豆(dòu)一(yī)涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白(bái)银深跌(diē)，贵金属做(zuò)多逻辑变了？

　　白银跟随大宗商(shāng)品跌势，价格深跌5％以上。根据昨夜公布的数据，美国(guó)4月生产者(zhě)价格指(zhǐ)数PPI同比上涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆(jiē)低(dī)于预期，反映出生(shēng)产物资(zī)通(tōng)胀压力进(jìn)一步(bù)趋缓。结(jié)合此前发布的美国4月CPI数据(jù)，6月美联储(chǔ)大(dà)概(gài)率(lǜ)暂停加息。

　　背后逻(luó)辑(jí)来看，一方面，此前加(jiā)息(xī)结束乃至(zhì)降息已(yǐ)然成为一种(zhǒng)共识，因此本周在(zài)美联储越来越多官(guān)员为鹰派站(zhàn)台的情况下，预计从加(jiā)息结束到降息周期开启，仍有近一(yī)个季度的时间(jiān)，在此期间将(jiāng)面临经济和(hé)政策(cè)的(de)不确定(dìng)性，贵金属(shǔ)部分回吐前期超涨的幅度。另一方面，上周初请失业(yè)金人数升(shēng)至(zhì)2021年以来的最高水平，劳动力市场正在降温。同时国内社融(róng)超预期(qī)下(xià)滑，白银(yín)因(yīn)工业属性(xìng)偏强大幅下跌，在情绪修(xiū)复之前难言企稳，后续还需关注海外(wài)衰退预期的(de)发酵(jiào)情况。

　　方正中期(qī)期(qī)货：经济衰退(tuì)预期与有(yǒu)色金(jīn)属走势(shì)拖(tuō)累 白(bái)银如期大幅(fú)调(diào)整

　　前(qián)期强调从宏(hóng)观经济(jì)衰退预期(qī)角度出(chū)发，有(yǒu)色金(jīn)属将会(huì)走弱，白银连(lián)续上(shàng)涨(zhǎng)后会面临调(diào)整(zhěng)行(xíng)情，当前逐(zhú)步兑现；宏观经济衰退预期将会继续影响有(yǒu)色金属与贵金属行情。

　　尽管美国经济数(shù)据疲软增加美(měi)联储政策(cè)转向宽(kuān)松(sōng)预期以及经(jīng)济风险依然利(lì)大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年好贵金属，但是美元(yuán)指(zhǐ)数大幅上升使得贵金(jīn)属承压回落，而铜(tóng)铝等有色金属(shǔ)大幅下行(xíng)，拖累工业属性(xìng)较强的白银走势(shì)，白银表现弱于黄(huáng)金(jīn)。

　　经济衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期与有色(sè)金(jīn)属(shǔ)大(dà)幅回落等因素综合(hé)影响下，白银高位回(huí)落，下方仍(réng)有一定的空间，首(shǒu)先关注24美(měi)元/盎司整数关口（5400元/千克）支撑；若有(yǒu)效(xiào)跌破该位(wèi)置(zhì)将会测试23美元/盎司（5250元(yuán)/千克）关键(jiàn)支撑；上方关注(zhù)继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前(qián)偏弱行情仍未走(zǒu)完，建议继续等白银(yín)行(xíng)情企(qǐ)稳再低位(wèi)做(zuò)多。美欧银(yín)行业(yè)危机(jī)引发避大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年(bì)险需求，美联储政策收紧(jǐn)预期迅(xùn)速转向，美(měi)元美债走势偏弱，贵金属持续走强，当前继续关注调(diào)整(zhěng)行(xíng)情；后续政策宽(kuān)松(sōng)转向、经济下行风险、银(yín)行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)与债务上限风险、央行购金持续(xù)等(děng)宏观因素下，黄金(jīn)将(jiāng)会不断刷新历史新高，贵金(jīn)属逢低做多配(pèi)置依然(rán)是核心建议。

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