作者：于博 蒋佳(jiā)榛(zhēn)

　　事件描(miáo)述(shù)

　　2023年5月11日(rì)，国(guó)家统计局公布了(le)4月份的通胀(zhàng)数(shù)据：4月份(fèn)居(jū)民消费价格同比(bǐ)上涨0.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)0.1％，工业(yè)生(shēng)产(chǎn)者(zhě)出厂价格同比下(xià)降3.6％，环比下降(jiàng)0.5％。

　　核心观点(diǎn)

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比(bǐ)涨幅回(huí)落(luò)至(zhì)0.1％；其中，鲜菜、猪肉(ròu)价(jià)格(gé)续(xù)降，出行价格(gé)上涨。

　　2俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口、4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同(tóng)比降幅(fú)扩(kuò)大至(zhì)-3.6％；其中(zhōng)，分项价格(gé)跌(diē)多涨少，黑金(jīn)价(jià)格走(zǒu)弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅(jǐn)一步之(zhī)遥，是否到(dào)了(le)需(xū)要担心通缩的(de)时候？我们(men)认为“通缩论(lùn)”言过其实：一方面(miàn)，今年初以来核心CPI有所反(fǎn)弹，意味着通缩压力正逐(zhú)步缓解；另一方面，4月CPI环比(bǐ)降(jiàng)幅收窄、核心(xīn)CPI环比回升，也(yě)指向(xiàng)当前经济仍在(zài)温(wēn)和修复。下半(bàn)年随着生猪价格筑底回升、消费需求逐步回暖，物价水平有(yǒu)望回归正常水(shuǐ)平，通缩和通胀均不构成当前主要矛盾(dùn)。

　　目(mù)录

　　1、食(shí)品拉低通胀，核心通胀持(chí)平

　　2、菜(cài)、肉价(jià)格续(xù)降(jiàng)，出(chū)行价格上(shàng)涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金价(jià)格走弱(ruò)

　　5、通(tōng)缩言过其实，关注(zhù)核心通胀

　　以(yǐ)下是正文

　　食(shí)品拉(lā)低通胀(zhàng)，核心通(tōng)胀持平

　　4月CPI环比下(xià)降0.1％，降幅较上月(yuè)收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新(xīn)涨价(jià)分别影响(xiǎng)0.3、-0.2个百分(fēn)点。从结构上看，食品(pǐn)项仍(réng)是主要拖累(lèi)，4月食(shí)品(pǐn)价格(gé)环比(bǐ)下降1％、非(fēi)食品价格则(zé)环比(bǐ)小(xiǎo)幅上涨0.1％。剔(tī)除食品和(hé)能源后，4月(yuè)核心CPI环(huán)比(bǐ)回升0.1个百(bǎi)分点(diǎn)至0.1％、同比(bǐ)持平至0.7％。

　　菜、肉价格续降(jiàng)，出行价格(gé)上涨

　　食品(pǐn)方(fāng)面，菜、肉价格(gé)续降(jiàng)，仍是主(zhǔ)要(yào)拖累。受(shòu)受生(shēng)猪产能充足以及消费(fèi)淡季影响，猪(zhū)肉价格环比续降3.8％，但降幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜(cài)、鲜果大(dà)量上市，带动价格分(fēn)别环(huán)比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食(shí)品(pǐn)方面，小长假出(chū)行需求带动旅(lǚ)游价格环比(bǐ)上涨4.6％，受车企(qǐ)降(jiàng)价(jià)促销以及国内油价下降影响，交通工具及(jí)交通工具用燃料价格(gé)环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅(fú)扩大(dà)

　　受(shòu)国内外市(shì)场需(xū)求表现(xiàn)偏弱及国际大宗商(shāng)品价(jià)格波(bō)动影响，4月PPI环比下(xià)降(jiàng)0.5％，同(tóng)时受上年(nián)同期高基数的影(yǐng)响，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其(qí)中翘尾、新(xīn)涨价分别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生产资(zī)料(liào)、生(shēng)活资(zī)料价(jià)格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价(jià)格跌多(duō)涨少，黑金(jīn)价(jià)格(gé)走弱

　　分行业看，国际原油价格波(bō)动带(dài)动国内油煤加工、化学(xué)原料及制品相关行业价格环比分别下降2.3％、1.1％；受国内需(xū)求表现不及预期影响，黑金采选及(jí)冶炼、有色(sè)采(cǎi)选相关行(xíng)业价格结束自去年底以来的强势表现，环比分别(bié)下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持续释(shì)放、供给相对充足的影响(xiǎng)下，价格环比续(xù)降4％。

　　通缩(suō)言过其实，关注核心通胀

　　4月CPI同比降至(zhì)0.1％的历史(shǐ)较低水平，离转负(fù)仅(jǐn)一(yī)步(bù)之遥，是否到了需(xū)要担心(xīn)通缩(suō)的时候？我们认为，应当理性看待(dài)物价数据，“通缩论”言过(guò)其实：一方面，去年下(xià)半年核心CPI同比持(chí)续徘徊(huái)在0.6％的历(lì)史低位(wèi)，但(dàn)今年初以来有所(suǒ)反(fǎn)弹(dàn)，意味(wèi)着通缩(suō)压力正在逐步缓解；另(lìng)一方面，4月CPI环(huán)比降幅收窄、核心CPI环比(bǐ)回升(shēng)，环(huán)比(bǐ)走势(shì)均(jūn)处于正常波动区(qū)间，也指向当前(qián)经济仍(réng)在温和修复(fù)。往前看，去年二(èr)、三季(jì)度受疫(yì)情(qíng)影响供给偏紧(jǐn)，CPI同比涨幅较高，高(gāo)基数(shù)或(huò)对今年后续CPI同(tóng)比读数持续造(zào)成扰动。我们认为，应更多关注环(huán)比变动情况以及(jí)核心CPI的走势。而随(suí)着下半年生猪(zhū)需求(qiú)的(de)回(huí)升，以及中央猪肉收(shōu)储工作(zuò)的开展，生猪价格(gé)有望筑底回升，食品项对(duì)CPI的(de)拖累将有所缓解，下半(bàn)年物价(jià)水平有望逐步回归至(zhì)正(zhèng)常水平(píng)、整体(tǐ)将保持(chí)温和(hé)上涨(zhǎng)态势，通缩和通胀(zhàng)均不(bù)构成当(dāng)前(qián)经(jīng)济的(de)主要矛盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口