在投资日经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金的大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激(jī)起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和(hé)净值一样”“这基(jī)涨跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达(dá)基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对(duì)公司旗(qí)下(xià)高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价率已经(jīng)大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的(de)青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入(rù)资金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门板块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日(rì)，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示(shì)投资者关注二级(jí)市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只产品的表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīn)年两只ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都(dōu)回(huí)落(luò)到(dào)4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风(fēng)险提示后有所(suǒ)降温，正在(zài)回归(guī)理性。

　　而从资金(jīn)流向(xiàng)看，由于两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪(zōng)日经指数的(de)产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的(de)指数都是日经(jīng)225指数收益(yì)率(lǜ)（经(jīng)汇率调整(zhěng)后），从(cóng)该指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚(yà)太(tài)市场高居前列(liè)。

　　一(yī)位(wèi)股(gǔ)票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流(liú)通盘不够大，短期内受到资金(jīn)的净买入，产(chǎn)生了(le)供不应(yīng)求的情况，就(jiù)会推高(gāo)二级市(shì)场价格(gé)，让价格走在指(zhǐ)数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基(jī)金产品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是(shì)跟踪日经225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意味着当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到(dào)指数(shù)正常走势和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回(huí)归(guī)的过程，就会产生二级市场价(jià)格(gé)的下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲(máng)目(mù)买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市表现看，今年年初以(yǐ)来日本(běn)股市持续上(shàng)涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期(qī)日本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期(qī)下降和(hé)日央行紧缩(suō)预期上升，吸(xī)引国际资本回流日本市场；二是(shì)随着疫后经济(jì)活动复苏和去年(nián)日元持续(xù)贬值，东京交易所上市公司(sī)多表现良好；三是(shì)今年东京交易(yì)所(suǒ)提出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这一改(gǎi)革(gé)下，预计部分低(dī)估值(zhí)企(qǐ)业可能采取股票回购等方(fāng)式提振股(gǔ)价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿(yì)日元(yuán)的明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的股票被宣布(bù)回(huí)购；四是(shì)近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大(dà)举投资日本股市等，推动(dòng)市(shì)场对日本股市的整体(tǐ)情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)提示短期(qī)过快(kuài)上(shàng)涨带(dài)来的投资风险，并提示投(tóu)资者，海(hǎi)外投资(zī)可(kě)能会涉及(jí)相关的(de)汇率风(fēng)险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问(wèn)题(tí)，建议投资者(zhě)在自己能力圈内(nèi)投(tóu)资，避免盲(máng)目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净(jìng)流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业(yè)前列(liè)。另外(wài)，易(yì)方(fāng)达(dá)科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上资金的(de)净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流入资金居前(qián)，都超(chāo)过了2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外(wài)，触底反弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位(wèi)回调的(de)传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸(xī)引(yǐn)资金关注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对居前。明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的

　　拉长时间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流入资金最(zuì)多的(de)是易(yì)方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资(zī)金(jīn)165亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业首位。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基金指(zhǐ)数与(yǔ)量化投资部表示，随着前期创业板50指数的(de)回调(diào)，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季(jì)报(bào)显示成分股净利(lì)润(rùn)同比增长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好趋势明显，持续关注(zhù)板块(kuài)趋势反转机会。

　　该(gāi)机(jī)构(gòu)分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政(zhèng)治局(jú)会议(yì)提出“要夯实(shí)科技自立自强根基(jī)，培育壮大(dà)新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网(wǎng)改(gǎi)造。要重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态(tài)，重视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示着(zhe)国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及(jí)人工智能(néng)将是经济转型的(de)两(liǎng)大动(dòng)能(néng)，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板持续受益于政策红利(lì)，该机构建(jiàn)议关注(zhù)创业(yè)板(bǎn)50指(zhǐ)数(shù)的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金净流(liú)出方向看(kàn)，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿(yì)份(fèn)，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基指数，也(yě)分别(bié)有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净流(liú)出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限(xiàn)，今年以(yǐ)来(lái)宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百(bǎi)亿体量(liàng)的资(zī)金净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而(ér)行(xíng)业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨越卖，整体资(zī)金净流出(chū)位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分热(rè)门主题行业的(de)资金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从(cóng)中长期角度，观察各类板块的投资机会和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中(zhōng)国经济(jì)中(zhōng)长(zhǎng)期的(de)趋势，但(dàn)市(shì)场展现出更多结构性机会，当前市场对题材的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前(qián)，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧(ōu)基金建(jiàn)议(yì)继(jì)续关注资金合(hé)力最强(qiáng)的人工智(zhì)能与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋势(shì)确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会(huì)，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期来看，可以积极(jí)关注数(shù)字化(huà)对生产(chǎn)力(lì)的(de)提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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