北京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度(dù)股(gǔ)东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查(chá)理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回答了来自全球(qiú)投资者(zhě)5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投资、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市(shì)场关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接班人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如(rú)果让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第(dì)二辆(liàng)车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台(tái)积电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一(yī)家公司(sī)可以与台(tái)积(jī)电相比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者(zhě)能够在第一时间获(huò)取本次股东会(huì)最新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年优(yōu)异的(de)业(yè)绩对卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的所有权提高(gāo)到80％，并(bìng)导致我们在财务报(bào)表中充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能(néng)力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很(hěn)多产品(pǐn)供应给(gěi)它，但(dàn)有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠(qú)道多元化，我们希望(wàng)能够(gòu)拥有(yǒu)多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的(de)历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也(yě)不(bù)是无限(xiàn)的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的(de)问题(tí)不在于(yú)是否开(kāi)新(xīn)店。我和查理为了把(bǎ)这(zhè)个品牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次(cì)我(wǒ)们都是在(zài)最(zuì)初觉(jué)得走(zǒu)对了(le)方向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫(yì)情的来临，客(kè)流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出(chū)色(sè)了

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯克(kè)希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要(yào)求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经(jīng)做得非(fēi)常(cháng)出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英(yīng)国有关(guān)部门积极(jí)地(dì)进行了(le)合作，但这(zhè)并不(bù)代(dài)表他们(men)最终一定(dìng)会成功，这也不是(shì)愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不(bù)清楚最终结果会(huì)如何，但即使这笔收购最终没(méi)有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)高度(dù)肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓(cāng)位中的占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们(men)持有苹果的股份(fèn)占比不高(gāo)，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如果让(ràng)消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来(lái)趋(qū)势会如何发展(zhǎn)，但我们(men)知道(dào)什么是(shì)正确的价格，我(wǒ)们可以在消(xiāo)费者行为方(fāng)面(miàn)做一(yī)定(dìng)的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数人可(kě)能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接(jiē)近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地(dì)表示(shì)，“你(nǐ)的(de)美元是好的(de)。”以此来(lái)表示，这(zhè)笔投(tóu)资是没问题(tí)的(de)，甚至(zhì)是(shì)非(fēi)常有机(jī)会的(de)。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式(shì)更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些(xiē)人(rén)会(huì)花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么(me)放弃他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台(tái)积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯克(kè)希尔在一个季度内快速买入卖出台积(jī)电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在(zài)他看来(lái)台积(jī)电是世界(jiè)范围(wéi)内管理最完(wán)善且最重要的(de)公(gōng)司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提高美国(guó)的(de)芯片产能，但我认为(wèi)，它(tā)只(zhǐ)能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少(shǎo)在我看(kàn)来，目前(qián)我们没有一家(jiā)公(gōng)司可以(yǐ)与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的领导地位(wèi)。何(hé)况(kuàng)它(tā)们还(hái)拥有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他(tā)是(shì)天(tiān)才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是(shì)否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己，但(dàn)他很(hěn)有才华。所以，他(tā)高(gāo)估了一个不需要高估就(jiù)能成为天(tiān)才的(de)人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我(wǒ)们(men)的不同之处在(zài)于，我想要的不多，我(wǒ)在(zài)寻找简单、确(què)定(dìng)性高的工作(zuò)，我不想要那么(me)多(duō)的(de)失败。但埃隆·马斯(sī)克需要(yào)狂热(rè)，致(zhì)力于解决不(bù)可能的(de)问(wèn)题。我喜欢我(wǒ)现在的生活(huó)方式(shì)，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车(chē)厂商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车(chē)行(xíng)业太艰(jiān)难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正(zhèng)在(zài)赔钱(qián)。前几天，我读(dú)了通(tōng)用汽车公(gōng)司(sī)1932年(nián)的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口(kǒu)大约是1.2亿(yì)左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电(diàn)动汽车(chē)即将(jiāng)大(dà)获成功。现在它带(dài)来了巨大(dà)的(de)成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本(běn)和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答新(xīn)加坡投资者(zhě)关于人工智(zhì)能的问(wèn)题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操作程度非常(cháng)高，但我还(hái)是觉得用人(rén)可(kě)能更好，因为人工(gōng)智能并不能取(qǔ)代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类产(chǎn)品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多(duō)事情是不能(néng)掌控(kòng)的(de)。人工(gōng)智(zhì)能可以(yǐ)改变全世界，但它并不(bù)能改变人(rén)类的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益(yì)的机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技术(shù)创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收益的机会在(zài)相对降(jiàng)低，但这并不代表(biǎo)没有(yǒu)投(tóu)资机会。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变(biàn)，新的事(shì)物永远在不断出现，而(ér)且会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔在(zài)新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多(duō)投入，但还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯(bó)克希尔(ěr)能(néng)源这(zhè)家公司，就是(shì)希望能够帮(bāng)助解(jiě)决一些环境方面(miàn)的问题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们(men)在这个方(fāng)面做了非常多(duō)的(de)投入。不(bù)过，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注(zhù)证券市(shì)场(chǎng)红周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年(nián)相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历能源行业(yè)的变革，全球都是如此，我们(men)有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希望能够在(zài)全(quán)国的每一个州制定不同的计划(huà)，然后将这些(xiē)计划进行整合(hé)。我们(men)也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公(gōng)共事业(yè)方面希(xī)望能够取得的成绩(jì)，但这(zhè)个过程(chéng)是不容易(yì)的(de)”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者(zhě)提出的硅(guī)谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会(huì)带来怎(zěn)样的经(jīng)济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司(sī)的限额是(shì)25万美元，这是法(fǎ)令的(de)规定，但这不是美国的行为方式，就像他(tā)们不会让债(zhài)务上限导(dǎo)致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开(kāi)向美国公众解释为(wèi)什么只有25万美(měi)元有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次事(shì)件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年(nián)因为银(yín)行挤(jǐ)兑而失(shī)去(qù)了工作。不过，这些(xiē)年来(lái)，银行系统发生了很大变化。二(èr)战后(hòu)的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明(míng)智的事(shì)情，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险(xiǎn)增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责(zé)任。他们改变了很多次保证金要求(qiú)，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱(qián)的(de)人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解(jiě)决(jué)不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性，引(yǐn)发了(le)严重的通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在批(pī)评美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美(měi)联(lián)储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们正在(zài)履行其职能。现金(jīn)也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包(bāo)括学校(xiào)的孩子和其(qí)他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了(le)最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债券、国(guó)防债(zhài)券和(hé)储蓄(xù)债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计(jì)宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危(wēi)机(jī)：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但(dàn)它需(xū)要有旧(jiù)的价值观(guān)。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目(mù)前(qián)的情(qíng)况下，可能会发生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制(zhì)造(zào)问(wèn)题的人。如果他们承担了不(bù)该承担的(de)风险，如果你(nǐ)要改变(biàn)人们未来的行(xíng)为(wèi)方式，风险就必须(xū)落(luò)在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)遵循健(jiàn)全的(de)银行投资方(fāng)法，不(bù)做别人做的一些风(fēng)险性事情，银行可(kě)能是一个非常不错的(de)投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万美元投(tóu)资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法(fǎ)案(àn)》没有(yǒu)通过(guò)，我(wǒ)们最(zuì)终可能会拥(yōng)有许多(duō)银行，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现象

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货币(bì)能够取代它。我(wǒ)觉得(dé)没人能理解(jiě)现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们(men)更清楚，但是他也不能完(wán)全(quán)控制我(wǒ)们的(de)财政(zhèng)政策。当疫情发生的(de)时候(hòu)，并没有人知道(dào)需要印多少(shǎo)数额的(de)货(huò)币才能解决问题，而(ér)直到(dào)它失(shī)控。人们(men)会对货币失去(qù)信心，他们的行(xíng)为方(fāng)式可能会(huì)完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们(men)知道这不是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上(shàng)市(shì)公司(sī)涉(shè)及保险(xiǎn)业(yè)务，但没(méi)有一家是自(zì)己愿意去投的(de)。虽然(rán)有人(rén)诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技(jì)术(shù)公司，但在我们看来，其(qí)依然是一家保险公司。他(tā)同(tóng)时解(jiě)释，盖可在技术方面(miàn)需要做的工(gōng)作(zuò)要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可(kě)第一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两(liǎng)个原(yuán)因(yīn)，首先是减少了前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备(bèi)金，其(qí)次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方(fāng)面，盖可也(yě)取得(dé)了(le)长(zhǎng)足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投资(zī)者提(tí)出的商业地(dì)产(chǎn)损失(shī)情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不(bù)是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良(liáng)贷(dài)款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界(jiè)很(hěn)多地方(fāng)市中心的(de)空(kōng)洞化却是非常严重(zhòng)的(de)，它会(huì)影响很(hěn)多(duō)人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者(zhě)会变化(huà)，人们(men)总是喜(xǐ)欢买没有追(zhuī)索权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重(zhòng)点是(shì)

　　以(yǐ)安(ān)全的(de)方式(shì)恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁路公司(sī)面临的机遇(yù)和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这(zhè)一团队的(de)运营指标，其中(zhōng)不仅有美(měi)国的铁(tiě)路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫(yì)情(qíng)确实经(jīng)历了(le)一段(duàn)困难(nán)时间，但好在(zài)我(wǒ)们走出(chū)疫情和供(gōng)应(yīng)方面的挑战，不过还(hái)面临劳工(gōng)问题和其他一(yī)些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路(lù)的长期(qī)运营，而不(bù)是短期(qī)专注于在20年内达到(dào)某一运营指标(biāo)，要长期为客户提供可持(chí)续的(de)优质服务。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有因(yīn)为情绪作出错误的投(tóu)资决定时(shí)，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个(gè)没有(yǒu)感情的(de)人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更(gèng)多的企业(yè)，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多(duō)的(de)钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资(zī)并创造(zào)了超过(guò)5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿(yì)美元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的(de)超过(guò)1000亿(yì)美元的(de)现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到(dào)以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适当的(de)情况下，没有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会(huì)再次发(fā)生(shēng)。但问题是，我们收(shōu)购的机会是(shì)非常有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的(de)时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的股(gǔ)东可能会把股(gǔ)票卖得(dé)太便宜(yí)，而且无法(fǎ)做什么(me)让股价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的(de)秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费者的(de)行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力(lì)之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企业不多，但(dàn)我们(men)确实(shí)找到了(le)一(yī)些，例如，当我们(men)在1966年试(shì)图涉足百货商店业务(wù)时，我(wǒ)们学到的是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案(àn)绘制(zhì)，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的(de)是消费者的行为，我(wǒ)们不(bù)能(néng)洞悉企业的技术趋(qū)势，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那(nà)也能(néng)获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定(dìng)会继承我的工作，当唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥(dāng)然现在我(wǒ)还在位，格(gé)雷格的(de)主要价值是可以把一(yī)些事情做得更好，或者去管理更多的事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾恩也(yě)会给他(tā)一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最终(zhōng)决定的那个(gè)人。未来(lái)我们(men)还需要更多(duō)的优(yōu)秀(xiù)人才，去涉及更(gèng)多的(de)业务。如果这些人(rén)不(bù)足够(gòu)聪明，我们是(shì)绝不(bù)会(huì)让他们(men)接替我们做任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的经(jīng)理(lǐ)人，相(xiāng)对其他大型(xíng)公司(sī)，伯克希(xī)尔之所以能够(gòu)做的(de)更(gèng)好原因之一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大最(zuì)佳保(bǎo)险经理人之一(yī)，他的地位(wèi)无可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试改变一个(gè)体(tǐ)系(xì)，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们(men)每天都(dōu)会聊(liáo)天(tiān)，现在没(méi)有那么频(pín)繁了(le)，但(dàn)他绝对是世(shì)界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去(qù)那(nà)里的(de)部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那些(xiē)生意(yì)伙伴。至于(yú)那些(xiē)企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它们是(shì)一些令(lìng)人难以置信的(de)投资机会，一(yī)直是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历史(shǐ)。我们对五大(dà)商(shāng)社的两(liǎng)天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的(de)伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提出了一(yī)百年(nián)后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会(huì)带(dài)来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和(hé)大量(liàng)的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为(wèi)其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)被认为是一(yī)个国家的资产而非负债，以往记录(lù)已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部(bù)分公(gōng)司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)的股票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍(réng)会做出与现在相同(tóng)的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定下了非(fēi)常(cháng)优(yōu)秀(xiù)的回购(gòu)计划框架(jià)，我会(huì)继续(xù)沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那(nà)么为(wèi)什么(me)不通过(guò)回购来提升单股内在价(jià)值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题(tí)时(shí)，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合(hé)所有人(rén)。如果你想要(yào)你的孩子(zi)拥有(yǒu)某种价值观，重要的是(shì)：你要践(jiàn)行(xíng)这样(yàng)的价(jià)值观，并(bìng)和他们(men)谈论这(zhè)个价值(zhí)观，从他们出(chū)生起，他(tā)们(men)就在学习(xí)你。“你的(de)意志(zhì)与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚(chǔ)如何度过这一(yī)生，你可以写一(yī)下(xià)讣告(gào)，并进(jìn)行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕(yù)家庭(tíng)，它们在(zài)财产规划(huà)分(fēn)配(pèi)上都存在各自的问题。我年事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩(hái)子的理解以及他们的建议(yì)。这件(jiàn)事(shì)情对于孩子而(ér)言(yán)，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不向他(tā)们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的(de)事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他(tā)们的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在以后会很难(nán)更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很(hěn)简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出(chū)，花(huā)的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人(rén)和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这一切(qiè)，那你一(yī)定会成(chéng)功。如果做不到，成功就(jiù)需要(yào)更多(duō)的运气，当然，你一定不要把自己的命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一(yī)起工(gōng)作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的(de)业务中没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非常热(rè)爱自己的事业(yè)。每天早上(shàng)起(qǐ)床(chuáng)时(shí)，我都感觉非常(cháng)棒。和一群(qún)我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特再度提(tí)起本·格(gé)雷厄姆在投(tóu)资上对他产(chǎn)生的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他的书中写下一(yī)些非(fēi)常有说服力(lì)的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都是错(cuò)误的。我(wǒ)看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊(xùn)看看这本书(shū)的(de)排名(míng)，它一直(zhí)在(zài)畅销榜上排在(zài)差不(bù)多(duō)第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样(yàng)持续(xù)的地位(wèi)？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥