5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部门收到(dào)《关于调整协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的通(tōng)知》，四大国有银(yín)行协(xié)定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次拟下调中(zhōng)协定存(cún)款更多是对公业务，而通知(zhī)存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币政策(cè)走向等，记者采访了招商基金研究部(bù)首席(xí)经济学家李湛、长城(chéng)基金总经(jīng)理助理兼现金管理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平安基(jī)金、光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)、德邦基金等(děng)公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来(lái)，本(běn)轮调降更多是出于(yú)推进利(lì)率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的(de)无(wú)序竞争(zhēng)，降低银行负债成本(běn)；同(tóng)时本次降息有助于促进投资、消费，也(yě)被看作(zuò)是促进宏观(guān)经(jīng)济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不(bù)高，但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难(nán)上(shàng)行。预计下半年货币政策不会出现急转弯(wān)，延续(xù)稳健货(huò)币政策基调。

　　延续(xù)银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的(de)趋势

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者(zhě)：四大国有银行为(wèi)何(hé)下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存(cún)款利率水平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调(diào)存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今(jīn)年4月(yuè)市场(chǎng)利率定价自(zì)律机制(zhì)发(fā)布《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行(xíng)存(cún)款利率下(xià)调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利(lì)率下调，均(jūn)是(shì)在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行(xíng)出于自(zì)身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行。在资产端(duān)定价压力较大且(qiě)存款持续高增的情(qíng)况下(xià)，压降存款成本(běn)成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善息(xī)差(chà)的重(zhòng)要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较(jiào)弱，下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限有(yǒu)利于对公客户留存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利(lì)率整体下(xià)行，实体(tǐ)经济综合(hé)融资成(chéng)本不断下降，银行(xíng)资产端收益下(xià)降较为明显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩(suō)明显；第(dì)三，企(qǐ)业和居民风险偏(piān)好大幅下降导致存款增长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存(cún)款市场(chǎng)供需关系发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之(zhī)间(jiān)，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与定期(qī)存(cún)款利率进行(xíng)了几轮(lún)调整，本次将协(xié)定(dìng)存(cún)款与通知存款自(zì)律上(shàng)限下调也是(shì)要将存款产品线的调整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓解(jiě)银(yín)行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通(tōng)过自律机制(zhì)协(xié)调调降负(fù)债成本(běn)，有利(lì)于(yú)提升(shēng)银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的(de)政策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利(lì)率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定(dìng)价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自(zì)律(lǜ)机(jī)制建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要(yào)是大行(xíng)和股份行参(cān)与(yǔ)，今年以来的调整(zhěng)更(gèng)多是延(yán)续去年(nián)9月这(zhè)一(yī)轮(lún)存款(kuǎn)利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由原来(lái)的激(jī)励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加(jiā)速(sù)了(le)中小银(yín)行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)补降的进度。就今年的经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目(mù)前(qián)居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资(zī)需求有限，银(yín)行存款增(zēng)加，降低(dī)存款利率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经(jīng)济增长。从(cóng)银行的角度，净息(xī)差不断压缩(suō)，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，主(zhǔ)要(yào)影响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活(huó)期类存款收益，延(yán)续近期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力(lì)；另(lìng)一方面，有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄(xù)向(xiàng)消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设(shè)以来，两轮(lún)利率(lǜ)调(diào)降都集中在活期和定期(qī)存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了(le)这些(xiē)介于活期(qī)和定期存款之间的存款的利率调(diào)整，当下有必(bì)要一(yī)次(cì)性调整通(tōng)知存(cún)款和(hé)协(xié)定存款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存(cún)款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净(jìng)息差水平均(jūn)创历史新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款(kuǎn)利率下调可以有效(xiào)降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解银行经营(yíng)压(yā)力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款(kuǎn)也在边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企(qǐ)业(yè)中长期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控(kòng)制存款成本成为当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或有动力持(chí)续主动下调存(cún)款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。因(yīn)此银行降(jiàng)息(xī)潮可(kě)能仍聚焦于存款利(lì)率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集(jí)中在银行领(lǐng)域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达(dá)地区地(dì)方债发行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质(zhì)较好的(de)发债(zhài)主(zhǔ)体，其信(xìn)用债(zhài)收益率仍有(yǒu)下(xià)行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的(de)方向仍是由实(shí)体(tǐ)尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次经济资金(jīn)供(gōng)需决定(dìng)的，而央行的政策(cè)利(lì)率、基(jī)准利率在一方面(miàn)要合适顺应市场(chǎng)环(huán)境，一方面也代(dài)表着政策意愿强调信号(hào)意(yì)义的(de)作用(yòng)。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面(miàn)临(lín)内(nèi)生动力(lì)不强(qiáng)需(xū)求不(bù)足的情况(kuàng)，央行已经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结(jié)构性(xìng)货币政策等多(duō)项举(jǔ)措给予(yǔ)了实体经(jīng)济所需的一定的资金(jīn)投放支持，有效(xiào)降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续(xù)需(xū)要财政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套(tào)政策继续(xù)激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策(cè)利率的概率不(bù)大(dà)，但仍(réng)会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端的角度(dù)来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是(shì)否进(jìn)一步下(xià)调(diào)要看(kàn)实(shí)体经济复(fù)苏的情(qíng)况。银行负债端，存款(kuǎn)基(jī)准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的调整空(kōng)间仍存在，而(ér)是否进一步下(xià)调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利(lì)率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银(yín)行参(cān)考(kǎo)以10年(nián)期(qī)国债收(shōu)益率为(wèi)代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存(cún)款利(lì)率水平。在存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新(xīn)增存款利率市场化(huà)定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行净(jìng)息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下行，最终有利于(yú)社会融资成本(běn)下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从日前公(gōng)布的金融(róng)数据看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下行，叠(dié)加(jiā)银(yín)行存款定价下调(diào)，4月社融(róng)信贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全(quán)球经济进入衰(shuāi)退(tuì)周期，加(jiā)息周(zhōu)期(qī)基本(běn)结束，后(hòu)续(xù)有望(wàng)逐(zhú)步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大(dà)型商业银行(xíng)和股份制商业(yè)银行(xíng)的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代(dài)”。压降存(cún)款(kuǎn)成本(běn)仍是大势所(suǒ)趋(qū)。一方面(miàn)，银行仍(réng)有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加(jiā)权(quán)平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力(lì)加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，来保障银(yín)行(xíng)合理(lǐ)利(lì)差范围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需(xū)求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大的基础上，银行(xíng)自身也有动力去下调(diào)存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知存(cún)款利率自(zì)律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息差压(yā)力大是普遍现(xiàn)象(xiàng)，此(cǐ)次政策(cè)调整有(yǒu)望带动(dòng)中小银(yín)行主动跟随(suí)下调存款利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前经济(jì)下(xià)行影响，投资(zī)者悲观(guān)预(yù)期(qī)被放大，大量(liàng)资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利将合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内生(shēng)资本(běn)补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业(yè)投资、居民消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本(běn)次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银行的协(xié)定存款定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银(yín)行(xíng)的协定存(cún)款(kuǎn)和通知存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价过(guò)高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少中小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及(jí)国有大行影(yǐng)响较小。②长端(duān)利率下(xià)行仍有(yǒu)空间。市场降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下(xià)调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客(kè)户在(zài)商(shāng)业银行(xíng)的(de)活期类存(cún)款收益，使得(dé)对公客户活期存款收益向对私(sī)客户看齐(qí)，一方面(miàn)有(yǒu)助(zhù)于缓解商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上(shàng)限调整降低了银行负债(zhài)成本，目前上(shàng)市银(yín)行协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规(guī)定协定利率(lǜ)上限后，预计行(xíng)业资(zī)金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面(miàn)可以(yǐ)限制高(gāo)息(xī)揽(lǎn)储，规范行业(yè)竞争，特别是降低(dī)银行对公(gōng)活期存款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行(xíng)负债(zhài)端成本(běn)的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了(le)资产端收(shōu)益率下(xià)行的空(kōng)间，或带动(dòng)债券收益(yì)率不(bù)断下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的确定性信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未来存(cún)款利率是(shì)否还有进一步下降的空(kōng)间？对股债市场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和存款利率的(de)非对称下(xià)行使得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步(bù)调降的预(yù)期。一方面(miàn)，为支持实(shí)体经济(jì)，政策(cè)导向下(xià)贷(dài)款加权平(píng)均利(lì)率创有统计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月金融机构(gòu)人民币贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考(kǎo)核压(yā)力(lì)使得各行下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本(běn)持(chí)平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对(duì)称(chēng)下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预(yù)期，有利(lì)于降低全社会无(wú)风险收益率，利多永续(xù)经营(yíng)性质的票息资(zī)产(chǎn)，比如(rú)利率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了(le)银行息(xī)差(chà)压(yā)力，这使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策(cè)角度，居民超额(é)储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去(qù)持(chí)续推动存款利率下降，促进存(cún)款流向消费(fèi)和实(shí)际投(tóu)资(zī)。短(duǎn)期看，存款利率下调带(dài)动流动性继续(xù)进入债市，中(zhōng)短(duǎn)期(qī)利率，特别(bié)是(shì)中短期信用债利(lì)率仍(réng)有下(xià)行(xíng)空间。如果经(jīng)济(jì)复(fù)苏较强，流动性也有可(kě)能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力增大，中(zhōng)小银行或(huò)有动力主动跟(gēn)进(jìn)下(xià)调(diào)存款利率。长期(qī)来看，有望(wàng)带动(dòng)存款利(lì)率整体(tǐ)下(xià)行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于压低(dī)全社会(huì)利率水平，利(lì)好债券，同时股票市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息释放的信号(hào)来(lái)看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策(cè)充(chōng)裕延续(xù)，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均表明当前货币(bì)政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而(ér)在此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经(jīng)济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利率仍有下(xià)行空间，但这一调(diào)降是针(zhēn)对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而(ér)非直接调(diào)降挂牌存(cún)款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调并不等于(yú)政策利率就必须进(jìn)行对等(děng)下调(diào)，市场不应视为(wèi)降息(xī)的(de)确(què)定(dìng)性(xìng)信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基金报(bào)：当前(qián)利率环境(jìng)下，普通投资者应(yīng)该如(rú)何守住(zhù)自己的(de)钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工具(jù)应该兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及(jí)安全性。在存款利率下降的背景下(xià)，短债(zhài)基(jī)金以及其(qí)他固(gù)收类基金在具一定流动性的同时，相较活期(qī)存款和相当部分(fēn)的银行(xíng)理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是(shì)风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者的合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以(yǐ)来，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平还是(shì)从信用利差，都(dōu)回到了较低(dī)历史分位数水平，虽(suī)然债市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的(de)比(bǐ)较迅(xùn)速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看(kàn)不(bù)到央行货币政策增量(liàng)政策，后续(xù)或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通(tōng)投资者(zhě)来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择(zé)防守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要选择久(jiǔ)期短流动(dòng)性好、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一(yī)步强化(huà)，因此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策(cè)略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场。因(yīn)此在当(dāng)前(qián)环境(jìng)下，建议关(guān)注(zhù)行业估值水平较低，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融(róng)陷阱的诱(yòu)惑，比如面(miàn)对收益率高(gāo)达(dá)20％且能保本(běn)的所谓理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)。对(duì)普通投资(zī)者而(ér)言，如果不具备相关(guān)专(zhuān)业知识，可以选择把投资(zī)理(lǐ)财交(jiāo)给(gěi)少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的钱袋(dài)子(zi)。具备一定投资能力和风控能力的人士(shì)可通过理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是(shì)做(zuò)好风(fēng)控，选择适(shì)合自己风险偏好的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：随着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降(jiàng)，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公募(mù)货币基(jī)尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次金、公(gōng)募中短债基金(jīn)、商业银行(xíng)现(xiàn)金(jīn)管理(lǐ)类产品等风险等级较低、支取相对灵活的(de)产品。

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