银行业危机再现？

　　昨夜美股(gǔ)开盘不久，第一共和银行盘中跌幅(fú)一度扩大至超过40％，经历至少(shǎo)五次停牌，股价再刷新(xīn)历(lì)史新低，市值(zhí)一度跌破10亿(yì)美元。

　　据英国《金(jīn)融时(shí)报》报(bào)道，知(zhī)情人士说，几个(gè)星期以来，第一共和银行(xíng)已在为其部分业务(wù)寻找买家，但潜在的收购方(fāng)担心承担过多(duō)风险。目前(qián)可能的(de)解(jiě)决方(fāng)案是，向(xiàng)近期(qī)曾(céng)为第一共和银行注资(zī)300亿(yì)美(měi)元的大型银行(xíng)寻(xún)求帮助，或者(zhě)由美国联邦存款保险公司接管该银行，并(bìng)为所有存(cún)款提供政府担保(bǎo)。

　　而(ér)据CNBC援引(yǐn)消(xiāo)息人士(shì)报道(dào)，白宫或美国财政部(bù)无(wú)意干预该银行的(de)状(zhuàng)况(kuàng)。

　　CNBC财(cái)经记者和市场(chǎng)新闻分析师David Faber说，他目(mù)前不知道这家(jiā)银行能否在未来的日子继(jì)续经营下去，也不知道联邦存款保(bǎo)险公司是否会对此家(jiā)银(yín)行发表“破(pò)产声明”。但他(tā)说(shuō)：“解决方案(àn)（可(kě)能是联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的接(jiē)管）目前正变得(dé)越来(lái)越有(yǒu)可能，因为(wèi)第(dì)一共和(hé)银(yín)行找到买家的(de)机会‘几(jǐ)乎为零’。”

　　商品(pǐn)方(fāng)面，今天凌晨(chén)，美、布两油(yóu)日内跌(diē)幅快速扩大至3％。

　　有(yǒu)市(shì)场评论(lùn)称，尽管此前API报告显示美国上周(zhōu)原油库存(cún)降幅(fú)大于预期，由于市(shì)场消化了疲弱的(de)美国经济数据，对美国经济衰(shuāi)退的担忧增加(jiā)，油价周三(sān)延续前一交易(yì)日(rì)的(de)跌(diē)势，目前(qián)已经(jīng)抹去了自欧佩克+4月(yuè)初宣布进一步减产以来的全(quán)部涨幅(fú)。

　　截至今晨收盘，第一共(gòng)和银行(xíng)收(shōu)跌近30％再创(chuàng)历史(shǐ)新低，最新报道称，美(měi)国联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司FDIC威胁下(xià)调该(gāi)行评级，将限制第(dì)一共和银行(xíng)从(cóng)美联储取得(dé)融资的(de)渠道。

　　原油方(fāng)面(miàn)，WTI 6月原油期货收(shōu)跌3.59％，报(bào)74.30美元(yuán)/桶；布伦特6月原油期货(huò)收跌3.81％，报(bào)77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月初(chū)因需求低迷而(ér)减产带来(lái)的价格涨幅。

　　美联储5月加息路径“扑朔迷离”

　　宏观(guān)层面风险不(bù)断，让(ràng)美联储(chǔ)5月的加息路径(jìng)变(biàn)得(dé)“扑朔迷离”。一边(biān)是仍然高企的通胀(zhàng)，一(yī)边是银行(xíng)系统(tǒng)危机以及由此扩大的经济衰退阴霾，美联储(chǔ)会如何选择，无疑(yí)是市场最引人瞩目的(de)焦点。

　　在广州金控期货研究所副(fù)总经理程小勇看来，对于(yú)美(měi)联储货币政策，大概率还是维持加息的大方向，只不过(guò)加息力度会维(wéi)持(chí)25个基(jī)点，不(bù)会像去年那样以50个(gè)基点的大力度加息。

　　“首先(xiān)，考虑(lǜ)到(dào)美国通胀(zhàng)具有很强的(de)粘(zhān)马云移民到哪国籍性(xìng)，当(dāng)前核心(xīn)通胀增速依旧(jiù)处于(yú)历史高位，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅回落(luò)了1个百分点，‘通胀中的通胀’3月住房(fáng)租金价格指数(shù)增速高(gāo)达8.3％。其次，尽(jǐn)管高(gāo)利率和美国(guó)银行业危机引发了经济(jì)减速(sù)，但是(shì)据我们测算当前(qián)美国私人部门(mén)资产负债(zhài)表受冲(chōng)击的(de)影(yǐng)响大约将在三、四季度(dù)出现(xiàn)，短(duǎn)期经(jīng)济减速(sù)不至于引发美联(lián)储货币政策转向。从历史(shǐ)上(shàng)美联储加息的经验(yàn)来看(kàn)，高通胀(zhàng)下的美联(lián)储加息并不会因经济减速而转向。此外，美(měi)国地区银行担忧引发银行股大跌，但由于当前美国商业银行危(wēi)机主(zhǔ)要是资产负责错配，并非如2007年(nián)次贷(dài)危机(jī)时那样的产(chǎn)品层(céng)层(céng)嵌套和加杠杆导致危机爆发时过(guò)渡(dù)去杠杆，金融(róng)市场(chǎng)系统性(xìng)风险(xiǎn)暂(zàn)难发生。”程(chéng)小勇表示。

　　混沌天成期货(huò)研(yán)究(jiū)院首席(xí)宏观分析师赵旭初同样认(rèn)为，由(yóu)美国(guó)银行业(yè)“爆雷(léi)”引(y马云移民到哪国籍ǐn)发(fā)系统性风险(xiǎn)的可能性是较(jiào)小的，基于此(cǐ)，美联储也不会轻易改变“显著控制通胀”的目标。“从硅谷(gǔ)银行的事件来(lái)看，政策部门应(yīng)对危机的速度和积极性非(fēi)常高，在(zài)这种形(xíng)式下，去押注系统性风险发生概率比较(jiào)低的(de)。对(duì)于通(tōng)胀率，当(dāng)前市场主流的预测对5月CPI是4％，即便到了(le)市场认(rèn)为有一定降息概(gài)率的7月，CPI预测(cè)也有3.5％以上，除非是(shì)出(chū)现了(le)几乎失控的风险，如(rú)金融(róng)机构(gòu)或者非金融(róng)企(qǐ)业大面积的‘爆雷’，否则在(zài)这个(gè)通胀水平预测下，美联储是不会在(zài)7月份就(jiù)去做(zuò)降息操作的。”他说。

　　据外媒(méi)报道，对于美国通胀将从几十年来的(de)最(zuì)高水平进一步(bù)回落多少这一(yī)争论，全球知名(míng)机构的(de)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们也开始(shǐ)产(chǎn)生分歧。其中，一(yī)方是安联环球投资(zī)和西部信托等公司认为，美联储和(hé)其(qí)他(tā)央行(xíng)将在加息方面取(qǔ)得胜(shèng)利，即(jí)使这意味着继续加(jiā)息、控制通胀到2％的(de)目标可能会让经济陷入衰退。而(ér)另一方面(miàn)，贝莱德(dé)和(hé)DoubleLine等公司则(zé)质疑，面(miàn)对粘性极强的通胀，美联储和其他央行的政策制定者是否真(zhēn)的愿意冒让数百(bǎi)万人(rén)失业的风险(xiǎn)，换句话说，央(yāng)行们(men)最终可能不得不做出(chū)妥协，容(róng)忍马云移民到哪国籍高(gāo)于(yú)目标的通胀。

　　相关数据显示，4月美国消费者信心(xīn)指数降至了(le)101.3，为去(qù)年7月以来最低水平(píng)。对(duì)此，程小勇表(biǎo)示，从美国(guó)居民消费来看，高利(lì)率和银行业(yè)信贷(dài)收紧导致消费者信心指数下降，消费支出增速放缓是确(què)定性事件(jiàn)，说明未来美国经济继续减速也是大概(gài)率事件(jiàn)。然(rán)而，由于美国(guó)居民消费(fèi)支出增速(sù)虽(suī)然在下(xià)滑，但在2月还(hái)是(shì)维(wéi)持(chí)正增(zēng)长，使得(dé)市场避险情(qíng)绪短期(qī)虽有升温，但不至于(yú)出发市场系统性泡(pào)沫(mò)，通(tōng)过贵金属温和反弹也可以验证这(zhè)一点。不过，随着美国居民利息支出占可支配收入的比例越来(lái)越高(gāo)，未(wèi)来并不排除由于经济严(yán)重(zhòng)减(jiǎn)速加快(kuài)导致大规模恐慌再(zài)现(xiàn)的情况出现。

　　“消费者信心的(de)下降和最近的美(měi)国(guó)居民(mín)部门信用卡违约率上(shàng)升(shēng)是相匹配的，在高通胀高利(lì)率经(jīng)济下(xià)行的环境下，居民部门的资(zī)产负债表和收入状况边际(jì)上会(huì)有(yǒu)恶(è)化也是情理之(zhī)中；但(dàn)美国居民部门已经经过了十(shí)年的去杠杆，本身资(zī)产(chǎn)负债处于一个相对健康的状(zhuàng)况(kuàng)，这(zhè)也是为何(hé)即便消费信心在恶化，即(jí)便(biàn)银(yín)行利(lì)率在(zài)飙升，美国居(jū)民部(bù)门的消费贷款仍然在继续扩张，这显示(shì)着美国居民部门的(de)需求仍然(rán)十分有(yǒu)韧(rèn)性(xìng)。”赵旭(xù)初(chū)表示。

　　在(zài)赵旭初看来，当前市(shì)场避险情(qíng)绪的催化有(yǒu)两方面的背景，一是(shì)按照历史经验看，海外加息结束到(dào)降息(xī)之间就是(shì)一个容(róng)易出风(fēng)险的时(shí)间段；二是能够激发风险偏好的中(zhōng)国(guó)这边的复苏环比高点(diǎn)已(yǐ)经(jīng)看到，同(tóng)比高(gāo)点接近看到，在中(zhōng)国(guó)没有更多(duō)刺激政策的情(qíng)况下(xià)，市场对全球经济的(de)预期(qī)想要进一(yī)步(bù)边(biān)际(jì)改善(shàn)是比较困(kùn)难(nán)的。

　　“在这样的(de)背景下，近日(rì)A股的主线题材(cái)下跌与海外银行(xíng)业危(wēi)机共振成为了一个激发避险情(qíng)绪升级的导火索。”赵旭初认为，今(jīn)年(nián)大的宏观周期(qī)和(hé)前几年有所不同(tóng)，国(guó)内和海外出现(xiàn)明显的周期背离，且海外的(de)政策(cè)部门应对危(wēi)机的速度又很快，所以不至(zhì)于出现单边的持续性共振(zhèn)，这就导(dǎo)致(zhì)各(gè)类(lèi)风险资(zī)产难以(yǐ)出现大幅度的流畅(chàng)单边(biān)行(xíng)情(qíng)，比较合适的(de)操作思路(lù)应该(gāi)是“在下跌时(shí)不过分恐慌、在上涨(zhǎng)时也不过分乐观”。

　　宏观(guān)环境走弱 有(yǒu)色金属(shǔ)全线下行

　　在宏观环境偏弱的影响下，昨日的有色(sè)金(jīn)属板块全面下行。沪铜主力(lì)合约2306大(dà)幅下挫(cuò)1.09％，沪铝主力合(hé)约(yuē)2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍(niè)主力合约(yuē)2306收跌1.93％，沪锡主(zhǔ)力合约2306大跌2.14％，只(zhǐ)有沪铅(qiān)主力合约2306微涨(zhǎng)0.23％。

　　光大(dà)期货研究(jiū)所有(yǒu)色金(jīn)属研究总监展大鹏表示，整体来看，有色金属(shǔ)的(de)全面(miàn)下(xià)行有两个利空背景和一个(gè)触发因素，一是临近美联(lián)储5月份议息会议，加息25个(gè)基点的概率升至高位，市场表现出谨慎(shèn)情绪；二(èr)是面临国内五一(yī)假期，资金提(tí)前流出规避(bì)不(bù)确定(dìng)性风险(xiǎn)；三是(shì)前一晚(wǎn)欧美银行季报(bào)再爆利空，引(yǐn)发市场对银行业危机蔓延的担忧，避险(xiǎn)情绪骤然升温，美(měi)股大幅下挫，美(měi)元(yuán)指数快(kuài)速(sù)回升，成为有(yǒu)色板块全面下行的(de)直接(jiē)触发因素。

　　“可以看出，当(dāng)前宏观情绪对市(shì)场的扰动较大。市场一直在(zài)衰(shuāi)退(tuì)论和加息预期(qī)之间(jiān)摇摆(bǎi)不定。一方(fāng)面对(duì)银(yín)行业(yè)和(hé)全球经济前景(jǐng)感到担忧，担心陷入衰退(tuì)，衰退(tuì)论升温(wēn)又会(huì)使得加息预期降低(dī)。加息预期降(jiàng)低后又(yòu)不得不面对高企(qǐ)的通胀数据(jù)，美联储喊话加息不应停止，市场又继续预测衰退，周而复始(shǐ)。”国海良(liáng)时期(qī)货有(yǒu)色金属分析(xī)师何燕(yàn)艳表示，此外，国内面临(lín)五一假期，之前看多(duō)需求修(xiū)复的情绪慢慢(màn)平复，也使得价格下跌。

　　具体品种来看，何燕艳表(biǎo)示，以铜和铝为代表的(de)大部分(fēn)品种还在(zài)区间运行，除了锌的空头(tóu)势头较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，而镍(niè)和锡则是辗转(zhuǎn)反弹状态。

　　展大鹏(péng)表示(shì)，二季度是有色(sè)金属(shǔ)的传统旺季，4月(yuè)的开(kāi)局延(yán)续了需求的强预期，有色一度(dù)出现触底(dǐ)反弹和冲高预期，但随着(zhe)4月(yuè)旺季过半，市场却出(chū)现(xiàn)不一样的声音。一是精炼(liàn)铜(tóng)及再生(shēng)铜制(zhì)杆、铝材加工和(hé)镀锌板(bǎn)等行业样(yàng)本企业开工率却(què)出现接连下降，社会库(kù)存虽(suī)然持续去(qù)化，但速度较3月份明显(xiǎn)放缓；二(èr)是部分下游加工企业(yè)订单难以为继(jì)，且产成品库存较往年出现小幅累(lèi)积，这也(yě)就意味着之前的“强预(yù)期”出现“弱(ruò)兑现”的情况(kuàng)，或者(zhě)说3月份的高开工透支(zhī)了部(bù)分旺季的需求。

　　“对铜价(jià)来说，海外‘衰退+加息’的宏(hóng)观环境并不支持价格高(gāo)走，同(tóng)时(shí)国(guó)内劳动节假(jiǎ)期(qī)即将到来，资金从有色市场流(liú)出规避不确定性风险，价格出现回调(diào)并不意外，昨日有色价格快速回落也是近段时间对利空(kōng)因(yīn)素的集(jí)中体现(xiàn)，节前宜(yí)谨慎(shèn)。”展大鹏表示，不过，5月中上旬(xún)延续旺季下，需求不会(huì)大幅走弱，因此若(ruò)价(jià)格在(zài)节前(qián)持续表现(xiàn)偏弱，下游企业可适当补库过节。

　　何燕艳(yàn)介绍(shào)说，从具体的行业数(shù)据来看，下游(yóu)需求无疑是在慢慢复苏的。如房屋竣工(gōng)面积19422万平方米，增长14.7％，较(jiào)上期回升6.7％。但(dàn)是反应在下(xià)游开工率上最(zuì)近几周出现(xiàn)了(le)高位停滞，没有进一步的增长，可能和(hé)旺(wàng)季慢慢(màn)过去也有关系。此(cǐ)外，4月(yuè)的(de)总(zǒng)体预测值普遍也没有高(gāo)于(yú)3月，虽然下降数值也不大，但也(yě)没能有力提振(zhèn)需(xū)求。不(bù)过，何燕艳表示，价格一旦大跌到目前的状态，现(xiàn)货上(shàng)面买盘又会出现，错综(zōng)复(fù)杂之下(xià)走势也表现的偏振荡。

　　“当前，宏观面(miàn)上的(de)市场预(yù)期过于一致(zhì)，主流(liú)观点认为加息已近(jìn)尾声(shēng)，最坏的时候(hòu)已经(jīng)过去，但今年可能不会降(jiàng)息。我们要警惕这(zhè)种(zhǒng)市场过于一致的情况。因为美通胀(zhàng)高位(wèi)持续，美联储的结果导向很可能使(shǐ)得加息(xī)时(shí)间或者幅度(dù)超预(yù)期(qī)，这样市场就会有超预期的下跌。最主要的是(shì)，有色(sè)板块多(duō)数品种(zhǒng)供应增加总体(tǐ)比(bǐ)较确定(dìng)的，需求(qiú)跟(gēn)不(bù)上供(gōng)应的(de)增速，整个周(zhōu)期(qī)是向下而不是向上。因此，我对整个板块还是(shì)持(chí)中线偏空(kōng)思(sī)路，投资者可以用振荡的策略(lüè)去操作。”何燕艳说。

　　宏观(guān)经济是对未来的预期，更多的是(shì)反映(yìng)市场(chǎng)对未来一个季(jì)度、半年(nián)度甚至更长时(shí)间的需求预期，展大鹏认为，其对有色板块的短期(qī)或(huò)短线(xiàn)影响并不显著(zhù)，短期可(kě)关(guān)注供求现状与价(jià)格(gé)趋势的关系以及可(kě)能突发的风险事件上。“对(duì)有色(sè)而言，投资者(zhě)更多担心的是在(zài)多(duō)空分(fēn)歧的(de)位(wèi)置和(hé)时间(jiān)节点突(tū)发未知的风险事件，从而(ér)放大了价(jià)格短(duǎn)线(xiàn)的波动性，带来持仓(cāng)管(guǎn)理的压力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 马云移民到哪国籍