大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就(jiù)结束了(le)，泰勒小区都没出(chū)一直在加班，1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤这(zhè)个长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了(le)，而海外有爆了(le)，不过是(shì)爆雷。按照惯例(lì)，我们梳(shū)理一(yī)下重大消息，以及(jí)券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经(jīng)济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导(dǎo)下(xià)，各地区各部门更好统筹国内国际(jì)两个大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情(qíng)防控取(qǔ)得重大(dà)决定性胜(shèng)利(lì)，经济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏(hóng)观(guān)政策靠前协同发力，需求(qiú)收(shōu)缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压(yā)力得到缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势，经济运行(xíng)实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济(jì)转型(xíng)升(shēng)级面(miàn)临新的阻力，推(tuī)动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房需求的(de)支持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工(gōng)作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时(shí)，会议(yì)还提出，在超大(dà)特大城市积极稳(wěn)步推进城(chéng)中(zhōng)村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业(yè)采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制(zhì)造(zào)业景(jǐng)气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了两个月后，风雨飘(piāo)摇的(de)美国(guó)第一共和银(yín)行终究还(hái)是(shì)没能逃脱倒闭(bì)并被接(jiē)管收购的命运。美国加州金(jīn)融(róng)保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机(jī)构已接(jiē)管(guǎn)了(le)第一共(gòng)和银(yín)行，这是本(běn)轮(lún)美国(guó)银行业危机中第四家倒(dào)下(xià)的银行，同时也(yě)是美国历(lì)史上第二大的(de)破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数(shù)据(jù)中心测(cè)算(suàn)，全国国内旅游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了(le)克里姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京(jīng)没(méi)有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落(luò)的无(wú)人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克(kè)兰(lán)无人机试图发动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留(liú)在(zài)合适的时间(jiān)和地点(diǎn)采取回应措(cuò)施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日(rì)报(bào)道，俄罗斯首都莫(mò)斯科(kē)自当(dāng)日起禁(jìn)止放飞无人(rén)机，经(jīng)政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人(rén)机(jī)，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当地时间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克(kè)里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站(zhàn)消息，针对(duì)无人机试图(tú)袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼基(jī)福(fú)罗表示，乌方(fāng)没(méi)有关(guān)于袭击(jī)的(de)信息。

　　1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤据(jù)俄新(xīn)社3日报道，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列(liè)梅特(tè)接受该(gāi)媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券商最(zuì)新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的(de)五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部(bù)环境(jìng)相比4月继续不断改善，投资者对(duì)经济的(de)预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一(yī)，投资者心态也(yě)将逐步从短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市场依(yī)然(rán)处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场(chǎng)将(jiāng)步入(rù)业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，配置思路(lù)上建议坚持高切低(dī)，关注上(shàng)半年景气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期回(huí)归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频数据验证；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行业(yè)风险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有限。其次，财报(bào)季数据(jù)显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善的趋(qū)势(shì)显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济(jì)预期(qī)5月将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩(jì)三个(gè)层(céng)面(miàn)统一，夯实(shí)市场上行(xíng)基础(chǔ)。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今(jīn)年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局医药(yào)、数字(zì)经济和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩(jì)明显改善，且在二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策(cè)略团队5月(yuè)3日表示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚不稳固，政策(cè)有(yǒu)望延(yán)续稳(wěn)中(zhōng)求(qiú)进基(jī)调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密切(qiè)关注，如(rú)若应(yīng)对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合(hé)当前A股市(shì)场整体估值水平不高(gāo)仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的(de)事件性因素(sù)影响可(kě)能有所(suǒ)波动，但(dàn)对后市整体表(biǎo)现不用过于(yú)谨慎，当前(qián)位置(zhì)市场(chǎng)机会仍(réng)大于(yú)风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等(děng)待(dài)，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度(dù)全(quán)A营收增速等(děng)指标仍(réng)在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事(shì)件(jiàn)频发，衰退风(fēng)险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局(jú)机会；短期(qī)结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳(wěn)定(dìng)或好于预期方向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行(xíng)业重点关注：医(yī)药(yào)、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨(zhǎng)的结(jié)构分(fēn)化更显著。②牛(niú)市初期(qī)类(lèi)似春(chūn)天(tiān)，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业绩(jì)因素影响下(xià)，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依据基(jī)本(běn)面去(qù)伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科(kē)技和(hé)大(dà)宗商(shāng)品都将被海外逐(zhú)级(jí)放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资(zī)产(chǎn)组合短期(qī)驱动逻辑建议(yì)以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁(tiě)）资(zī)源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来经济(jì)增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为(wèi)代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一(yī)前(qián)后市场表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代表(biǎo)，节(jié)前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大(dà)多震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一(yī)节后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类资(zī)产波动1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤以及背后释放的信(xìn)号

　　国(guó)内复苏延(yán)续(xù)，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大(dà)类资产表现来(lái)看，全球主要(yào)权益(yì)市场及原油等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)下行，黄金价(jià)格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏(piān)好有所回落(luò)，同(tóng)时也(yě)促使(shǐ)美(měi)联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服(fú)务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复(fù)苏(sū)偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍(réng)处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治局会议强调(diào)“当前经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总(zǒng)量(liàng)政策收(shōu)紧风险不大(dà)，企业盈利上行(xíng)将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全(quán)球产业催化和国内政(zhèng)策驱动的数字(zì)经(jīng)济(jì)行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的(de)，是去(qù)年底熊(xióng)市(shì)结(jié)束后，指数的(de)第一次长时间回撤，可(kě)以类(lèi)比历史上(shàng)牛市第一(yī)年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第一(yī)年中的(de)第一(yī)次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频(pín)经济指标和预(yù)期的边际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时(shí)间(jiān)是3个半(bàn)月，由于经济(jì)比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股市(shì)、债市和商品市场的(de)表现，均表明资本市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回(huí)升可能(néng)不会持续太久，或者(zhě)至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会(huì)持(chí)续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份(fèn)确(què)实出现了较为(wèi)明显的下(xià)降。这一下(xià)降背后我们认为可能主要有两(liǎng)个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据(jù)均会(huì)季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季度经济数(shù)据(jù)最(zuì)容易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很(hěn)难(nán)超预期(qī)。由此导致这一次市(shì)场的战术调(diào)整虽然(rán)可能已经完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改(gǎi)善，可能(néng)还需(xū)要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五(wǔ)次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮(lún)牛市(shì)起点(diǎn)之上，短期(qī)的(de)迷(mí)雾掩盖不了(le)长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束(shù)加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短(duǎn)，如何(hé)应(yīng)对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来(lái)增量资金行情(qíng)，高股息组合在(zài)经济(jì)偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆(fù)盖的高股息央(yāng)国企(qǐ)见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机(jī)，其中以科(kē)创50方向最(zuì)为(wèi)关键。若美联(lián)储能够在5月(yuè)完成最(zuì)后一次加息(xī)，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极(jí)大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻(gōng)势，科创再(zài)起

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