金融界4月(yuè)28日消息 为规(guī)范开(kāi)展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互(hù)通合作相关业(yè)务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维(wéi)护(hù)利(lì)率(lǜ)互(hù)换市(shì)场(chǎng)秩序，中国人民(mín)银行制定了《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民(mín)银(yín)行(xíng)有关部(bù)门负责人表示，未来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更加便(2024年房价会继续下跌吗biàn)利(lì)高效(xiào)的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各(gè)方(fāng2024年房价会继续下跌吗)面情况，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适(shì)时研(yán)究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部门负责人(rén)就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国人民银行(xíng)要求的(de)境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关(guān)于境(jìng)外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基金运(yùn)用人民币投资银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行(xíng)公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债(zhài)券市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债(zhài)券市场准入备案(àn)的(de)境(jìng)外投资(zī)者等，可(kě)根据《内(nèi)地(dì)与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定(dìng)参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可以签署的协议范(fàn)围是什么(me)？

　　答：根(gēn)据(jù)《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署经中(zhōng)国人民(mín)银行认可的衍生品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央清(qīng)算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议(yì)、签署协议(yì)类型(xíng)等事项向中国外汇交(jiāo)易(yì)中心备案。目(mù)前，中国银行间市场交易商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也(yě)可(kě)供境内外投资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者(zhě)的(de)投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者(zhě)现阶段可在银行(xíng)间(jiān)市场开展符合集中清算要(yào)求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外电子(zi)交(jiāo)易平台、境内电(diàn)子交易(yì)平台包括哪(nǎ)些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受认可的(de)境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需求(qiú)加入其他受(shòu)认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)为中(zhōng)国外汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便利境外投(tóu)资者(zhě)开展人民币利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投(tóu)资(zī)者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境外(wài)投资(zī)者进行交易(yì)，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易(yì)在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为交易(yì)已确认。境外投(tóu)资者可通过中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的境(jìng)外电子交易平台与(yǔ)境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)的(de)连接(jiē)，向境(jìng)内电子交易平(píng)台发(fā)送交易指令，与“互换通”报价(jià)商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算机(jī)构和香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算(suàn)机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国(guó)人(rén)民银行认可的(de)境内清算机构(gòu)为(wèi)银行间(jiān)市场清(qīng)算所股(gǔ)份有限公司（以下简称上海清(qīng)算所(suǒ)），香港证(zhèng)监(jiān)会(huì)认(rèn)可的境外清算机构为香港交易所旗(qí)下香港场外结算有限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者(zhě)开展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要(yào)申请(qǐng)获得场外结算公司清(qīng)算(suàn)会员(yuán)资格或作为清算客户(hù)委托场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)综合清(qīng)算会员代理清算，并与场外(wài)结算公司(sī)综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构对(duì)交易进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符合(hé)集中清(qīng)算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通过场外结算公司或其(qí)综合(hé)清(qīng)算会员完成保(bǎo)证(zhèng)金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构如何(hé)进行衍生(shēng)品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代(dài)是(shì)指清算(suàn)机构作为(wèi)中央对手方针对已成(chéng)交的交易充当买方(fāng)的(de)卖(mài)方和卖(mài)方(fāng)的买方的一种法律(lǜ)安排(pái)，并据此与(yǔ)买方(fāng)和(hé)卖方(fāng)建立两个新(xīn)合(hé)约，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间(jiān)的初(chū)始债(zhài)务。“北向互换(huàn)通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达成的(de)交易(yì)在(zài)经过上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)于(yú)当日将交(jiāo)易进行合约替代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独(dú)立(lì)的(de)新合约，分别为境(jìng)外参与者与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司(sī)、场外结算(suàn)公司(sī)与上海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关(guān)系(xì)。对于未纳入集中清算的(de)交易，依照成交双方约定(dìng)的处置方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间的(de)跨境资金结(jié)算主要通过(guò)人民币(bì)跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行开(kāi)立人民币基本存款账户(hù)和人(rén)民币“互(hù)换通”结算专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下(xià)应急结算安(ān)排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的本息和费(fèi)用以及符合(hé)中国人民银行规(guī)定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通”业(yè)务风控方案(àn)的(de)一部(bù)分，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)将针(zhēn)对双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞口建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每一中央对手(shǒu)方从各自(zì)清算参与(yǔ)者收(shōu)取和追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清(qīng)算基金之外，不用于(yú)任何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的(de)资(zī)金存(cún)放在以场外(wài)结算公司名义于境(jìng)外开立的“互换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所名(míng)义于境(jìng)内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币(bì)/外币账户(hù)，相关账户内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债务登记及额度(dù)管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每日基于双方清算(suàn)所之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求(qiú)，并(bìng)通过境内外(wài)存(cún)管银行办理人民(mín)币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算所和境(jìng)内资源池存管银行(xíng)应当向人民币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及(jí)双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银(yín)行应当进行跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息(xī)报送。上海清算所(suǒ)、境内(nèi)投(tóu)资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当(dāng)按照规定履行国际(jì)收支统计申报义务，原则(zé)上“互换(huàn)通”交易和(hé)资源(yuán)池业(yè)务由上海清算(suàn)所集(jí)中进(jìn)行国际收支统计(jì)申(shēn)报(bào)，补偿金等(děng)不经由上(shàng)海(hǎi)清算所清算的(de)交易或资(zī)金收付(fù)，由境内投资(zī)者(zhě)等(děng)相关主体进行国际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通(tōng)”充(chōng)分考虑境外(wài)投资者投资(zī)银行间(jiān)债券(quàn)市场的情况，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部(bù)境外投资(zī)者(zhě)通过(guò)“北向互(hù)换通”开展(zhǎn)利(lì)率(lǜ)互(hù)换交易在轧差(chà)后的名(míng)义本金净(jìng)额每日不超(chāo)过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司之(zhī)间(jiān)净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上(shàng)限(xiàn)为40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况适(shì)时调整额度，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的(de)人(rén)民币购售业务相关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民币购(gòu)售业(yè)务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民(mín)银行关(guān)于明(míng)确跨境人民(mín)币(bì)业务相关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于调整人民(mín)币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民银行办公(gōng)厅关(guān)于加强境(jìng)外金融机构进入银(yín)行间外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项的通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于完善人民币购售业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)有关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币(bì)购售业(yè)务境外参加行和境外清算行进(jìn)入银(yín)行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息(xī)报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规定，香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，应当确(què)保与(yǔ)其相关的(de)境外投资(zī)者在本机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与(yǔ)交易的(de)，其交易(yì)到(dào)期或不再继(jì)续(xù)参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银(yín)行间金融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投资者(zhě)可(kě)在香港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所(suǒ)产生的(de)头寸(cùn)可到(dào)境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算(suàn)行办理业(yè)务(wù)。香港结(jié)算行为境(jìng)外(wài)投资者办理外汇(huì)资(zī)金兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真(zhēn)实性审核(hé)相关(guān)工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易。其(qí)交(jiāo)易到期所(suǒ)得的人(rén)民币资金，可(kě)继(jì)续投(tóu)资，如用于非“北(běi)向(xiàng)互换通”投(tóu)资用途，应当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换(huàn)为(wèi)外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通”交(jiāo)易报告(gào)有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答(dá)：境内(nèi)外投(tóu)资者和相(xiāng)关金(jīn)融市(shì)场基础设施(shī)应(yīng)当向中国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相(xiāng)关(guān)数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民(mín)银行认可的“北(běi)向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心(xīn)达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监(jiān)管部门(mén)可以(yǐ)根据需要向基础设施调(diào)取与境(jìng)外(wài)投资者(zhě)投(tóu)资(zī)活动相(xiāng)关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还会发布相(xiāng)关(guān)配套业(yè)务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算(suàn)机构将制订(dìng)配套(tào)的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人民(mín)银行(xíng)将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清(qīng)算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者(zhě)提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等(děng)互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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