在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势(shì)，激起(qǐ)了基(jī)民的热烈(liè)讨论，“这个日经正(zhèng)经(jīng)不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价(jià)率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续受(shòu)到(dào)资金的青睐(lài)，今年以(yǐ)来(lái)创(chuàng)业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋(dài)为(wèi)安”，但部分机构(gòu)看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较大。截(jié)至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关(guān)注(zhù)二级市场交易价(jià)格溢价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资，可(kě)能(néng)遭受重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的表现看，今(jīn)年(nián)两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍(更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思hàn)，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情(qíng)在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有(yǒu)1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都(dōu)不(bù)到2千万(wàn)体量。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目(mù)前跟踪(zōng)日经(jīng)指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来(lái)资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体现了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪(zōng)的指数都是日(rì)经(jīng)225指数(shù)收益率（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期(qī)内受到(dào)资金(jīn)的净买入，产生了(le)供不应求的情况，就(jiù)会推高二级市场价格(gé)，让价(jià)格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基(jī)金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表(biǎo)现的(de)，如果(guǒ)短期出现高溢价，也(yě)就意(yì)味着(zhe)当前(qián)的(de)价(jià)格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态(tài)，也就(jiù)是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会产生二级(jí)市(shì)场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入(rù)高(gāo)溢(yì)价品种，避(bì)免下(xià)跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期(qī)日(rì)本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩(suō)预(yù)期上升，吸(xī)引(yǐn)国(guó)际资本回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经(jīng)济活动(dòng)复苏和去(qù)年日(rì)元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现良好；三是今年东京交(jiāo)易所提出(chū)将改革(gé)公司治理(lǐ)监督(dū)机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票回购等(děng)方(fāng)式提(tí)振股价，截至(zhì)本周，已有价(jià)值(zhí)3900万(wàn)亿日元的股(gǔ)票(piào)被宣布回购(gòu)；四是近(jìn)期部分利好消息带动市(shì)场情绪(xù)。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市(shì)场对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基(jī)金经理提示短期过快上涨带来的(de)投资风险，并提(tí)示投资(zī)者，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关(guān)市场熟悉(xī)程度不高(gāo)等问(wèn)题(tí)，建议投资者在自(zì)己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青(qīng)睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流入(rù)资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场(chǎng)728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年(nián)末(mò)规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在本(běn)周震荡(dàng)市(shì)场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均(jūn)价(jià)测算，净流入资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金(jīn)净(jìng)流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元(yuán)资(zī)金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金(jīn)关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净(jìng)流入资金最多的是易方(fāng)达(dá)创业(yè)板ETF，今年(nián)净流入(rù)资(zī)金165亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居(jū)行业前列(liè)。

　　而今年景气(qì)度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联(lián)网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元(yuán)体量(liàng)及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化投(tóu)资部(bù)表示(shì)，随(suí)着前(qián)期创业(yè)板50指数的回调(diào)，当前估值已来到30倍的历(lì)史低(dī)位区间，且一季报显示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析(xī)，在(zài)政策层面(miàn)，4月底的(de)政(zhèng)治局(jú)会议提出“要夯实科技(jì)自立自(zì)强根基，培育壮(zhuàng)大新动(dòng)能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快(kuài)推(tuī)进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设施建设(shè)和配套电(diàn)网改造。要(yào)重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经(jīng)济发展动能要加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能(néng)源及人(rén)工智能将是经济转型的两(liǎng)大(dà)动能，汇(huì)聚战略性新兴产(chǎn)业的创(chuàng)业板(bǎn)持(chí)续受益于政策红利，该机构建议(yì)关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋(dài)为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流出方(fāng)向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资(zī)金净流出超(chāo)过(guò)11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也(yě)分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性(xìng)行(xíng)情的(de)板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净流(liú)出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金(jīn)净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流(liú)出(chū)。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行(xíng)业的资金出现流出，但(dàn)部分机构仍(réng)建议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资(zī)机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的(de)趋(qū)势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出(chū)更多结构性(xìng)机会，当前市场对题材的(de)追(zhuī)捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继续关注资金合力最(zuì)强的人工智能与(yǔ)央企相关品种(zhǒng)，中期在市(shì)场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机会(huì)，尤其是(shì)大众消费等(děng)领域(yù)；而(ér)长期来看，可以积(jī)极关注数字(zì)化(huà)对生产(chǎn)力的(de)提升，重点关(guān)注(zhù)计算机、互联网和传媒等行业。

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