金(jīn)融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为规范开(kāi)展内地(dì)与香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维(wéi)护利(lì)率互换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了(le)《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行有关(guān)部(bù)门负责人(rén)表(biǎo)示，未来中国(guó)人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人(rén)民(mín)银行有关部门(mén)负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人(rén)民银行要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境(jìng)外央行、国际(jì)金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权(quán)财富基金运用人民币投资(zī)银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于进一步做好境外(wài)机(jī)构投资者投(tóu)资(zī)银行间债券(quàn)市(shì)场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香港(gǎng)债券市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的境外投资者(zhě)等(děng)，可根据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的(de)协议范围是什么(me)？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)开展“北向(xiàng)互(hù)换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人(rén)民银行(xíng)认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他(tā)协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是(shì)否签署协议(yì)、签署协议类型等(děng)事(shì)项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正式发布(bù)后也(yě)可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资(zī)者现(xiàn)阶段可在(zài)银行(xíng)间市(shì)场开展符合(hé)集中清算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境内(nèi)电子交易平台(tái)包括哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认(rèn)可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场(chǎng)需(xū)求(qiú)加入其他受认(rèn)可(kě)的电子交易平台，受认可(kě)的境内电子(zi)交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投资者开展(zhǎn)人(rén)民币(bì)利率互(hù)换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者(zhě)（即“互(hù)换通”报价商）与境外投(tóu)资者进(jìn)行(xíng)交易(yì)，“互换通”报价商名单(dān)可在中国外汇(huì)交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在(zài)境内电子交易平台达成，交易(yì)一(yī)经达(dá)成(chéng)即视为交易已确认。境(jìng)外投资者可(kě)通过中国人民(mín)银行认可的境外电(diàn)子交易平台与境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台的连接，向境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商(shāng)达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人民(mín)银行(xíng)认可的境(jìng)内(nèi)清(qīng)算机构和香港证监会认可的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的境内清算机构(gòu)为银行间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下(xià)简称(chēng)上海清(qīng)算所），香港证监会认可(kě)的境外清算机构为香港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结(jié)算有限公司（以下简称(chēng)场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投资者需要(yào)申请获得场外结算(suàn)公司清算会员资格(gé)或作为清算客户委托场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员签订客户清算协(xié)议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合(hé)集中清(qīng)算要求的(de)交易及(jí)时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过(guò)场外(wài)结算(suàn)公司或其综合清算会员(yuán)完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构(gòu)如何进行衍(yǎn)生(shēng)品交易的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指清算机构作为中(zhōng)央(yāng)对手方针(zhēn)对已成交的交易充当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖(mài)方的(de)买方的一种法律安(ān)排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方(fāng)建立两个(gè)新合(hé)约，以(yǐ)清偿买卖双方之间(jiān)的(de)初(chū)始债务(wù)。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务中(zhōng)，境外与境(jìng)内参与者达成(chéng)的交易(yì)在经过(guò)上海清算所与(yǔ)场外结算公司的集中清算(suàn)审核后，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司(sī)于当(dāng)日将交易(yì)进行(xíng)合(hé)约(yuē)替代，进入集中清(qīng)算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结(jié)算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海清算(suàn)所(suǒ)与境(jìng)内参与者之(zhī)间(jiān)的合约。境外(wài)与境内(nèi)参(cān)与者之间将(jiāng)不再存在合同关系。对于未纳(nà)入集中清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业务场景下，上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)之间的跨境资金结算主要通过人(rén)民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算(suàn)公(gōng)司可在境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端(duān)情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括(kuò)：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需(xū)要(yào)在应急情(qíng)况下所融入资金(jīn)的(de)本息(xī)和费(fèi)用以及符合中国(guó)人(rén)民(mín)银行规(guī)定的其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风(fēng)控方(fāng)案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司将针对(duì)双(shuāng)方清算所(suǒ)之(zhī)间的风(fēng)险敞口建立(lì)“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资(zī)源池(chí)独立于每一中央对手方(fāng)从各自清(qīng)算参与者收取和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公(gōng)司(sī)名义于境外开立的(de)“互(hù)换通”专用账户，场外结(jié)算公司向资源池(chí)缴纳(nà)的(de)资(zī)金存放在以上海清(qīng)算所名义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币(bì)/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权债务(wù)登记(jì)及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通(tōng)”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币(bì)或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当(dāng)及时履行报(bào)送义(yì)务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息；被撤(chè)销的交(融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写jiāo)易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境(jìng)人民币(bì)收支信(xìn)息报送。上海清算所(suǒ)、境(jìng)内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规定履行国际(jì)收支统计申(shēn)报义务，原(yuán)则(zé)上(shàng)“互换通”交易和资(zī)源(yuán)池(chí)业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上(shàng)海清(qīng)算所清算的交易(yì)或资金(jīn)收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行(xíng)国(guó)际收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市(shì)场的(de)情况，初期全(quán)市场每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人(rén)民币(bì)（即全(quán)部(bù)境外(wài)投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换(huàn)交易(yì)在轧差后的名义本金净(jìng)额每(měi)日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可(kě)根据市场发展情况适时调整额(é)度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应(yīng)当遵守(shǒu)的人民币购售业务相(xiāng)关(guān)规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的(de)相关文件主要(yào)包括(kuò)：《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于明(míng)确跨(kuà)境人民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币购售业务管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)拓宽人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务(wù)范围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行(xíng)办(bàn)公厅关(guān)于加(jiā)强境外(wài)金融机构(gòu)进入银行(xíng)间外汇市(shì)场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的(de)通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于(yú)完善人民币购售业务管理(lǐ)有关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)境外参加行和(hé)境外清算(suàn)行进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)有关事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市(shì)场平盘(pán)头寸(cùn)时(shí)，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参(cān)加(jiā)行的(de)业务模(mó)式、产品种类(lèi)和信息报送等相(xiāng)关安排(pái)。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理规定，香港结(jié)算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关(guān)的境外投(tóu)资者在本机构的(de)资金兑换(huàn)是基(jī)于“北向互换通(tōng)”的真实(shí)合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参(cān)与交易的(de)，其交(jiāo)易到(dào)期或不再(zài)继(jì)续参与的(de)，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写答：为方便持有(yǒu)外(wài)汇的境外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用外汇的(de)境外投资者可在香港结算(suàn)行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的头寸可(kě)到境(jìng)内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家(jiā)香港(gǎng)结算(suàn)行办理业务。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外汇资(zī)金(jīn)兑换时，应当(dāng)做好真(zhēn)实性审核相(xiāng)关工作，确(què)保所(suǒ)兑换的资(zī)金用于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人(rén)民币资金(jīn)，可继(jì)续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和(hé)相关金(jīn)融市场基(jī)础设施应(yīng)当向中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可(kě)的交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易(yì)相关数据。中国外汇交易中心(xīn)是中国(guó)人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的(de)“北向互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心达成的(de)“北向互换通(tōng)”交易，境内外(wài)投资者无需(xū)另行(xíng)报(bào)告(gào)。此外，中国(guó)人民银行(xíng)和相(xiāng)关(guān)监管(guǎn)部门(mén)可以(yǐ)根(gēn)据需要向基础设施调取与境(jìng)外投资(zī)者投(tóu)资活动相(xiāng)关(guān)的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布(bù)相关(guān)配套(tào)业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台、境内(nèi)外清算机构将制(zhì)订配(pèi)套的(de)业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来有什(shén)么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时(shí)增(zēng)加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

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