编者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一(yī)季报公募基金披露(lù)落幕(mù)，基(jī)金(jīn)经(jīng)理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热(rè)点从复(fù)苏线逐渐发(fā)散到(dào)中特估、人工智能、机(jī)械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一(yī)众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵营(yíng)中的旗手(shǒu)之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较为(wèi)一(yī)般(bān)，但是在管规(guī)模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的(de)调仓来看，在他(tā)的成名(míng)作(zuò)信澳新能源产业最新(xīn)季报(bào)中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其(qí)坚守新能源的大(dà)框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道(dào)中不(bù)断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的(de)，用(yòng)金域医(yī)学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换了(le)药明康(kāng)德和(hé)瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科(kē)技成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝(hē)酒吃(chī)药大(dà)类赛道中龙头的(de)持续(xù)青睐，茅台(tái)持股量与上季持平(píng)稳居首位。而他也一(yī)如既往地表示，会在优质的股票里寻(xún)找价值，去翻(fān)更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前(qián)三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在(zài)公募基金组合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同(tóng)时(shí)中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻(xún)求组合的α。值得关注的(de)是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交(jiāo)易占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了主线行(xíng)情确立，但(dàn)我们认(rèn)为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓(cāng)爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管(guǎn)理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤减持了(le)五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在他管理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基(jī)金的一季报(bào)显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时， 除(chú)去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅(fú)减持了另(lìng)外三大白酒标的。再(zài)看另外的半(bàn)壁重仓股，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海(hǎi)洋石油替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对(duì)调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构进(jìn)行了(le)调整，增(zēng)加了消费等行业的(de)配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。个股方面(miàn)，我们(men)仍(réng)然持(chí)有商(shāng)业(yè)模(mó)式出色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对(duì)比上一季(jì)度仅有三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡酒来(lái)看，这一(yī)季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的(de)进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非(fēi)白酒标(biāo)的为(wèi)爱美客、安(ān)井食品、海大集团(tuán)，而这(zhè)三者在上一(yī)季度就(jiù)是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会(huì)加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复是(shì)确(què)定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对(duì)刚性的医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依然是(shì)他的(de)最爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液(yè)有(yǒu)所减持；医(yī)药方面，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其(qí)次，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德，而新进重(zhòng)仓的前(qián)者(zhě)年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相(xiāng)当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫(yì)情(qíng)时代，公司(sī)主(zhǔ)营(yíng)回(huí)归本(běn)源后依(yī)然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服务商，金域(yù)医学近(jìn)日率先推出国(guó)内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛(sài)道细分(fēn)机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷主打产(chǎn)业(yè)链上游的(de)施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶流冯(féng)明(míng)远所管(guǎn)产(chǎn)品一(yī)季(jì)报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅(fú)正(zhèng)收(shōu)益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能源产(chǎn)业股票(piào)。从被调出的三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三(sān)元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增(zēng)长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全(quán)面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳研(yán)究优(yōu)选中(zhōng)还出现了一只新的(de)重仓股银邦股份，这(zhè)也是一(yī)家高(gāo)科技公(gōng)司，主(zhǔ)营业务中有分布(bù)式光伏发(fā)电系(xì)统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本(běn)基(jī)金的(de)投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块(kuài)的(de)整体(tǐ)走势与市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入(rù)AI或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的(de)创新，以及(jí)半(bàn)导体和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们(men)会继续在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走(zǒu)红的(de)类(lèi)型。天天基(jī)金网显示，早(zǎo)在去年(nián)底(dǐ)时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在管的7只(zhǐ)基金今年(nián)同时段几乎(hū)全线飘红，特别是(shì)动(dòng)态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇(huì)丰(fēng)晋(jìn)信低(dī)碳先(xiān)锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报(bào)显示，其(qí)重仓的新(xīn)能源产业链中(zhōng)股票依然为上季的(de)7只，它(tā)们分(fēn)别(bié)是宁(níng)德时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表示(shì)：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还具备(bèi)较长的生命周期，不少(shǎo)细分板(bǎn)块(kuài)还(hái)能维持较(jiào)长时间的高速增长，而经过(guò)市场的调(diào)整，我们看到行业(yè)中的(de)优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在(zài)当前市(shì)值的(de)投资(zī)价值。或(huò)许，新能源行(xíng)业的终局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩(jì)开(kāi)局不(bù)顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一(yī)季报(bào)表明他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析(xī)其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体(tǐ)公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳(ào)科(kē)技从第三升至第(dì)二位(wèi)，隆基(jī)绿能从第六(liù)升(shēng)至(zhì)第四位(wèi)。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两(liǎng)位来(lái)统计(jì)，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量与(yǔ)上(shàng)一季(jì)度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结(jié)构(gòu)并(bìng)没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建立全球比较优势的高端制造(zào)产业链布局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市场定(dìng)价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管的姜诚是(shì)近几年出镜(jìng)相对较多的基金经理，而他(tā)的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰(tài)元和价值(zhí)精选不纳(nà)入(rù)统计外，其余7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值(zhí)一年持(chí)有的收(shōu)益率接近了14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一(yī)年为例，对(duì)比基金四季报(bào)和今年一季度(dù)可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席(xí)位，而新调(diào)进来的中国铁(tiě)建恰好就是(shì)中字(zì)头(tóu)中的典型代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公(gōng)司达到了四(sì)家。而(ér)从相(xiāng)关标的的年(nián)内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉(jí)比特，最(zuì)新该股(gǔ)年内(nèi)上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了(le)今年大(dà)热的AI：“在海量信息(xī)中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工(gōng)智能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期利(lì)润转化(huà)为诱人(rén)分(fēn)红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中(zhōng)少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最(zuì)高的景顺长城能源基(jī)建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估息和(hé)低(dī)估值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当(dāng)季(jì)加仓中国移动(dòng)大(dà)约15万(wàn)股，从(cóng)而使该(gāi)股(gǔ)从(cóng)上一季的(de)第三重(zhòng)仓(cāng)升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出(chū)了(le)前(qián)一季的前十。同时他(tā)加仓(cāng)了川投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类(lèi)资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传(chuán)媒和(hé)凤凰(huáng)传媒(méi)依然(rán)持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要(yào)增(zēng)加了有色行业(yè)配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无(wú)论是AI核心模(mó)型的研发、新型(xíng)商业(yè)模式的迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片制造，我(wǒ)们都(dōu)希(xī)望国内企业能在不(bù)远的将来(lái)迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非(fēi)常重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基(jī)本上是(shì)基于美股映(yìng)射在(zài)炒作相关题材，对(duì)于这(zhè)样的(de)行情，需(xū)要对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任(rèn)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也接近了13年。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它们分别是(shì)核心(xīn)竞(jìng)争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年(nián)、核心优选一年，从今年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不(bù)大，但(dàn)也整齐(qí)划一地实(shí)现了(le)正收益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新进(jìn)的公司半数(shù)为中字头，它们(men)就是中国海油(yóu)和中国移动(dòng)，与它们(men)携手进入的还(hái)有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字(zì)头(tóu)外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被其(qí)提拔为第一重仓的电动(dòng)车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的(de)总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下(xià)而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低(dī)的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期(qī)下，我们较为看好今年的(de)权益市场(chǎng)，特别是前(qián)期调整较为充分，估(gū)值较(jiào)为低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍(wēi)山今年业(yè)绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平(píng)甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)风格来看，除去银河和美生(shēng)活(huó)还(hái)有(yǒu)较强的新能源(yuán)属性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏(piān)向(xiàng)了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为(wèi)例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去(qù)用友网络和海康(kāng)威视外，年内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特(tè)别是(shì)海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四只标(biāo)的(de)均是第一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保(bǎo)留的上一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有金(jīn)山办公(gōng)和(hé)国网通(tōng)信。对比来看被调出的标的(de)，中国长(zhǎng)城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本(běn)基金严格执(zhí)行基金合(hé)同的配置(zhì)范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的(de)概念(niàn)范畴展开。一(yī)季度智联主题继续增加了(le)软件(jiàn)服务、信(xìn)息技术的配置比例(lì)。围绕(rào)数字经(jīng)济和(hé)新的信息技术应用展(zhǎn)开(kāi)投(tóu)资。二季(jì)度，将会继(jì)续围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人(rén)物同(tóng)期(qī)成名(míng)的还有华安(ān)胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土(tǔ)重来。天天基(jī)金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的(de)7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最(zuì)好的还(hái)是(shì)他的(de)成名作(zuò)华安媒体互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦该(gāi)基金(jīn)，我们(men)发现(xiàn)他所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部(bù)更换。从最(zuì)新的标的来看，这(zhè)其中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从(cóng)新进重仓标的(de)年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平(píng)安等公司(sī)，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时(shí)期，我们相信未来科技(jì)创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱(qū)动力，围(wéi)绕产业创(chuàng)新、尖端技(jì)术突破、新材(cái)料、新能源、新(xīn)消费(fèi)等(děng)领域仍将诞(dàn)生(shēng)大量投(tóu)资机(jī)会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现(xiàn)和配(pèi)置基(jī)金合同主题(tí)范围内的科(kē)技创新和受益于国民经济持续增长的消费(fèi)及原材(cái)料(liào)放在(zài)前所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，他目前在管(guǎn)的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了10％。特(tè)别是(shì)万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万(wàn)家(jiā)行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用中微(wēi)公司替代(dài)了四(sì)季(jì)度末的兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进(jìn)标的(de)，目(mù)前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基(jī)金(jīn)增持了机器(qì)视觉和(hé)医(yī)疗器械行(xíng)业的部(bù)分个(gè)股，相应地略微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机(jī)软件和半(bàn)导体行业为(wèi)主，总体风格(gé)偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报(bào)来看，这(zhè)些(xiē)相对低(dī)调的领域也开始越(yuè)发(fā)受到明(míng)星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们(men)的追捧，比如融通(tōng)基金的明(míng)星基(jī)金经理邹(zōu)曦(xī)，这位任职(zhí)已经逼近15年半的(de)老将善战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今任职(zhí)回报(bào)超过(guò)180％的融(róng)通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的(de)季报来看(kàn)，在(zài)上一季(jì)度没有单一标的(de)持仓比例超限后(hòu)，这一季(jì)度头三大重仓(cāng)刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音股(gǔ)竟(jìng)然全(quán)部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓(cāng)中就没有(yǒu)了三(sān)一(yī)重工(gōng)，但实际(jì)上在当季的重仓行业(yè)中，机械制(zhì)造(zào)是(shì)仅次于房地产(chǎn)的(de)第(dì)二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺(shùn)周期装备、医药(yào)等行业的配置(zhì)。目前组合配(pèi)置偏向周期(qī)价值，同(tóng)时保(bǎo)持(chí)了科技、消(xiāo)费板块的适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展开，相(xiāng)关配置集中在优质房(fáng)地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí)顺周期装备(bèi)等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重仓股前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对机械制(zhì)造的兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股(gǔ)股东(dōng)中，富国(guó)天惠新进上榜排(pái)名(míng)第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金的(de)明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造(zào)板(bǎn)块闻(wén)名，目前他在公(gōng)司所管理的(de)产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科(kē)创板两年定开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为(wèi)例，可(kě)以看到(dào)一(yī)季度与众不同(tóng)的一点是，消费(fèi)电子赛(sài)道(dào)股(gǔ)票在其(qí)中占据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的大(dà)范畴中，也就(jiù)是说其(qí)占据了十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边(biān)天。

　　他解(jiě)释(shì)了看(kàn)好的原因：“预(yù)期今年(nián)下半(bàn)年或明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回(huí)升(shēng)的(de)过程。如(rú)果叠(dié)加在汽(qì)车产业链上的布局(jú)，我判断(duàn)可能(néng)对收入利(lì)润拉动更(gèng)大(dà)。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因素显示(shì)，目前该板块(kuài)去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段(duàn)，接下来苹(píng)果新品推(tuī)出(chū)或是(shì)行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造(zào)这(zhè)一领域(yù)中(zhōng)，还有不可忽视(shì)的一环就是(shì)军工装备。同时(shí)作为成长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半(bàn)军(jūn)”中的重要一级(jí)，军工虽然很难(nán)有持续性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安全混合为例，实际上一(yī)季度他仅在(zài)十大(dà)重仓股中做出了(le)一处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替(tì)代了(le)上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据(jù)优势。而(ér)这一思路在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都(dōu)体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司有八(bā)家(jiā)，惟(wéi)二的区别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电和西部(bù)超导替(tì)代了前者(zhě)中的钢研高(gāo)纳和昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报中的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探究(jiū)未(wèi)来两年确定(dìng)性的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道(dào)，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确定性(xìng)的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜(qián)力较高的(de)航(háng)天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台(tái)型企业以及(jí)技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股(gǔ)仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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