尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏攻势”且大(dà)概(gài)率创新高 逢低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月(yuè)23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全(quán)A的表现。由于今年出(chū)现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季(jì)度TMT大(dà)涨且有明显超额收(shōu)益，那么今(jīn)年(nián)演化(huà)为TMT大(dà)年的概率已经非(fēi)常(cháng)大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调整时(shí)间和幅(fú)度(dù)，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大(dà)年的规律(lǜ)和应对策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻(gōng)势”“获利(lì)了结”四波行(xíng)情(qíng)，春季躁动后(hòu)往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间来看，每(měi)年四月份到九、十(shí)月份期(qī)间(jiān)会有一(yī)波(bō)主升。数据显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是6月底(dǐ)七(qī)月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早，见底也(yě)比(bǐ)较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来(lái)越早。对此(cǐ)，有业内人士(shì)预计，基本在一季报披露结束后(hòu)，假设按此速(sù)度(dù)再调整一段时(shí)间，估计在5月基本见(jiàn)底(dǐ)后(hòu)将(jiāng)迎来“盛夏攻势(shì)”。而(ér)面(miàn)对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳(jiā)策略，因(yīn)为(wèi)往往后续盛夏攻势(shì)大概率(lǜ)创新高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业(yè)绩可能超预期的AI赋(fù)能(néng)消(xiāo)费电子(zi)板块(kuài)受益标的(de)。

　　今年(nián)业绩(jì)密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等(děng)大产业趋势以及政府支持力(lì)度进(jìn)一步(bù)加大、资本开支增加、订单增加(jiā)和产品销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往(wǎng)往这一(yī)波(bō)盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证(zhèng)券(quàn)张夏认(rèn)为(wèi)按(àn)照历史经验(yàn)，要么计算机转电子（从应(yīng)用(yòng)到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报(bào)认(rèn)为，伴随二(èr)季度(dù)业(yè)绩窗口(kǒu)期的到来(lái)，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的(de)相对优势(shì)，维持(chí)TMT是全(quán)年主线的(de)判断，并建议关注短期维度业绩可能超预期的部分消费板块，电(diàn)子行业有望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进一步来(lái)看(kàn)，广发策略4月17日研报(bào)指出(chū)，电子行业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要(yào)分布位于AI服务(wù)器及(jí)相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)进行训练/推理的算力(lì)载(zài)体和基础。数据(jù)量和算力的(de)提升明(míng)显拉升了(le)AI服(fú)务器中存储(chǔ)芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基(jī)板(bǎn)等(děng)电子产品的(de)量(liàng)与价，给相关电子厂商(shāng)带来(lái)了机会。国海证(zhèng)券(quàn)同样(yàng)在研(yán)报(bào)中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本面的确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级(jí)增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快(kuài)。建议重点关(guān)注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重(zhòng)要环节，相关公(gōng)司将深度受(shòu)益AI带来(lái)的增(zēng)量需求。建议关(guān)注国产光模(mó)块龙(lóng)头公司(sī)：中际(jì)旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核心供(gōng)应商天(tiān)孚通信；国产(chǎn)光芯(xīn)片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊(fán广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？)志远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量(liàng)是普(pǔ)通服务器的价值(zhí)量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落(luò)地，市场对AI服务器的需(xū)求(qiú)日益增加，市场扩容(róng)在(zài)即(jí)，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广(guǎng)发(fā)策(cè)略(lüè)表示(shì)，电子厂商亦(yì)有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备打开(kāi)新成长空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子(zi)趋(qū)势(shì)明确，估值重塑逻辑(jí)逐(zhú)步验证(zhèng)，关注消(xiāo)费电子(zi)景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证(zhèng)券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？备及(jí)服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康(kāng)威视、传音(yīn)控股(gǔ)、视(shì)源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式(shì)增(zēng)长(zhǎng)的AI服(fú)务器产业链，包括(kuò)工业(yè)富联(lián)、沪电股份、环(huán)旭电(diàn)子(zi)、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催化(huà)的VR/AR产业(yè)链，推荐歌(gē)尔股份、三利(lì)谱、创(chuàng)维(wéi)数字(zì)等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期(qī)强化的智能手机(jī)产业(yè)链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精密等(děng)。

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