昨天深夜(yè)，美国债务上(shàng)限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国(guó)共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议开始后不久就(jiù)突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实(shí)在(zài)不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息传(chuán)出后，三大(dà)美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔(ěr)传(chuán)出了(le)有望(wàng)暂(zàn)停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力(lì)可能(néng)影响(xiǎng)联储(chǔ)的(de)利率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联(lián)储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易(yì)员预计美(měi)联储(chǔ)下月将(jiāng)利(lì)率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交易员似乎(hū)更受债务上限事态(tài)发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益(yì)率迅速远离他讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度较高位回落超(chāo)过(guò)10个(gè)基(jī)点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末(mò)以(yǐ)来高(gāo)位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大(dà)股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大(dà)致(zhì)持平一周前水平，都止住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元为什么梅西的人缘远比c罗好/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今(jīn)晨(chén)六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达(dá)会场，准备继续进(jìn)行(xíng)债务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国(guó)会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共(gòng)和党人(rén)将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修(xiū)正(zhèng)案(àn)来(lái)绕开债务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻为什么梅西的人缘远比c罗好止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，美国财政部现(xiàn)金余额(é)截至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可(kě)能无需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他提供的利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业(yè)危机导致的(de)信(xìn)贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可(kě)能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造(zào)成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水(shuǐ)平就能成(chéng)功打压通(tōng)胀。美联(lián)储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策(cè)立场现在是对经(jīng)济(jì)增(zēng)长具有限制性的。做太多与做(zuò)太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧(jǐn)程度(dù)等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观(guān)察更多(duō)数据和(hé)未(wèi)来(lái)前景(jǐng)的演变(biàn)，然后再决定可(kě)能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通常存(cún)在挑战(zhàn)，他上述(shù)提到的观(guān)点及其(qí)能实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来前景面(miàn)临着(zhe)历(lì)史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政策应进(jìn)一步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银(yín)行业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保持(chí)耐心”的(de)利率(lǜ)路径(jìng)信(xìn)号。“新美(měi)联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业(yè)压力(lì)将影响货币(bì)决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继(jì)续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内(nèi)平今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方面：一是产业供需结构(gòu)预(yù)期(qī)转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱为什么梅西的人缘远比c罗好走势虽都偏弱，但(dàn)南华(huá)研(yán)究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因(yīn)在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依(yī)旧累库(kù)，可(kě)见下(xià)游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供需(xū)关系也(yě)存在一(yī)定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累(lèi)库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因(yīn)在于前期(qī)（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪(xù)出现一定的(de)谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此(cǐ)产(chǎn)销出现(xiàn)了较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分析(xī)师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量(liàng)新增(zēng)产能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点火的信息落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也(yě)已充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可以得(dé)到验(yàn)证。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要新(xīn)增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)利(lì)润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退(tuì)预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持(chí)仓(cāng)上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者(zhě)的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来(lái)现货价(jià)格短期的企稳，但中长期价(jià)格(gé)下跌至成本线(xiàn)为大(dà)概(gài)率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的(de)扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势(shì)预(yù)计(jì)继续(xù)向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的(de)原料库存(cún)消耗，二是对(duì)未来(lái)的需求是否存(cún)在旺(wàng)季(jì)的(de)预期。短期(qī)来(lái)看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依(yī)然(rán)维持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是(shì)要(yào)关(guān)注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得低位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可(kě)以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是(shì)以(yǐ)现货(huò)下跌方(fāng)式来(lái)修复；二(èr)是(shì)月供需(xū)预(yù)期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴(xīng)能源的后续(xù)投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认为，后市弱势(shì)也将继续(xù)保持，中(zhōng)长期(qī)则视终(zhōng)端需求变动来(lái)判(pàn)断(duàn)是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加(jiā)工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订(dìng)单数(shù)量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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