在(zài)投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了基(jī)民的热(rè)烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个(gè)跌停(tíng)板才(cái)和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基(jī)金(jīn)两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗(qí)下(xià)高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折(zhé)溢(yì)价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受到资金的青睐(lài)，今年以来(lái)创业(yè)板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置价值。

　耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大。截至(zhì)5年(nián)22日(rì)，两只产品的(de)溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关(guān)注二级市场交易价格溢价(jià)风(fēng)险，如(rú)果(guǒ)盲(máng)目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅(fú)都(dōu)超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在(zài)风(fēng)险(xiǎn)提示后有所降(jiàng)温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产(chǎn)品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今(jīn)年以来(lái)资金净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数(shù)都(dōu)是日经225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到资(zī)金的(de)净买入，产(chǎn)生了供不(bù)应求的情况，就会(huì)推高(gāo)二级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品(pǐn)的(de)高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢(yì)价，也就意(yì)味(wèi)着当前(qián)的价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指数正常(cháng)走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢(yì)价回归的过程(chéng)，就会(huì)产生二级市场(chǎng)价格的下跌(diē)，因此，建(jiàn)议投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年初以来(lái)日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券(quàn)认为，近期日(rì)本股(gǔ)市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着(zhe)美联储(chǔ)加息(xī)预期下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸(xī)引(yǐn)国际资本回(huí)流日本市场；二是随(suí)着疫后(hòu)经济活动复苏和去年(nián)日元持续贬值，东京(jīng)交易所上市公司多(duō)表现良好；三是今(jīn)年东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制(zhì)。在这一改(gǎi)革下(xià)，预计部分(fēn)低估(gū)值企业可能采取(qǔ)股票回购等方式(shì)提振股(gǔ)价，截(jié)至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票(piào)被(bèi)宣布(bù)回购(gòu)；四是近期部(bù)分利好(hǎo)消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召(zhào)开、巴菲特(tè)赴日考察并(bìng)表示(shì)大举投资日本(běn)股市等，推动市场对日(rì)本(běn)股市(shì)的整体情绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示(shì)短期过快(kuài)上涨带(dài)来(lái)的(de)投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)，并提示投资者，海(hǎi)外投(tóu)资可能会(huì)涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程度不高(gāo)等(děng)问题，建议投(tóu)资(zī)者(zhě)在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达(dá)165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市场(chǎng)728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间(jiān)成交均价测算(suàn)，净(jìng)流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金(jīn)的净(jìng)流(liú)入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产品中，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入资金居前(qián)，都超过了2亿元(yuán)资(zī)金体量(liàng)。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资金(jīn)最多的是易方达创业(yè)板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位居行业(yè)前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相关指数的(de)“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基金指(zhǐ)数与量化投(tóu)资部表示，随着前期创业(yè)板50指数的回调，当前估值(zhí)已(yǐ)来到30倍(bèi)的历史低位区间(jiān)，且(qiě)一季报(bào)显示成分股净耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗利润(rùn)同比增长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋势明显，持续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机(jī)构分析，在政(zhèng)策层(céng)面，4月底的政治局(jú)会议提(tí)出(chū)“要夯实科技(jì)自立自强(qiáng)根(gēn)基，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配套(tào)电网改(gǎi)造(zào)。要重视(shì)通(tōng)用(yòng)人工(gōng)智能发展，营造创(chuàng)新(xīn)生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着(zhe)国(guó)内经济发展(zhǎn)动(dòng)能要加快转变(biàn)，新能源及人工智(zhì)能(néng)将是经济(jì)转型的两大动能(néng)，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创(chuàng)业板持续(xù)受益于政策红(hóng)利(lì)，该(gāi)机构建(jiàn)议(yì)关注创业板50指(zhǐ)数的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而(ér)从(cóng)资(zī)金净流(liú)出(chū)方(fāng)向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份额(é)流失(shī)4亿份，资金(jīn)净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出(chū)资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒ETF净流(liú)出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主题(tí)行业的资金出现(xiàn)流出，但(dàn)部(bù)分机(jī)构仍建议从(cóng)中长期(qī)角度，观察各类(lèi)板块(kuài)的(de)投资(zī)机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期(qī)的趋势(shì)，但市(shì)场展(zhǎn)现出(chū)更多(duō)结构性机会(huì)，当前市(shì)场对(duì)题材(cái)的追捧(pěng)热度仍持续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居(jū)前(qián)，主因前(qián)期涨幅(fú)较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议(yì)继续(xù)关注资金合力最强的人工(gōng)智(zhì)能与央企相关品种，中期在市场炒作热(rè)度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来(lái)看(kàn)，可以积(jī)极关注数(shù)字化对生(shēng)产力的提升，重点(diǎn)关注计(jì)算机、互联(lián)网和传媒等行业。

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