本轮新股中(zhōng)，有(yǒu)不少(shǎo)风(fēng)口(kǒu)的企业，但(dàn)基本(běn)面(miàn)都非常垃圾，虽然(rán)表(biǎo)面(miàn)看看(kàn)似乎(hū)都有亮点，但仔细(xì)看看就发现大都(dōu)是垃(lā)圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶(jīng)合集成主要从事半导体晶圆生(shēng)产代工(gōng)服务(wù)，为客户提(tí)供150-55nm不同制程工艺，成立5年就成长为中国大陆(lù)收入第三大、12英寸晶圆代工产能第三(sān)大的(de)纯晶圆代工企业。2015年，合肥市政府(fǔ)根(gēn)据集成电路产(chǎn)业(yè)发展(zhǎn)规划及“芯屏器(qì)合(hé)”的(de)产(chǎn)业发(fā)展战略，拟引(yǐn)进国际知名企业合作设立晶圆(yuán)代工厂，此后，晶合集成(chéng)正式筹(chóu)划(huà)建(jiàn)设。成立至今，晶合集(jí)成(chéng)已(yǐ)成为(wèi)国内面板显(xiǎn)示(shì)驱(qū)动芯片龙(lóng)头。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩爆(bào)发，利润此(cǐ)前一直大幅(fú)亏损，22年依(yī)靠(kào)收(shōu)入(rù)和产品价(jià)格上(shàng)涨利(lì)润来到了31.6亿，但23年开始下游面板行业需求大幅下滑，公司选择了业绩(jì)最(zuì)好的(de)时(shí)候上(shàng)市，此(cǐ)后走下坡(pō)路(lù)是必然的，23Q1公司(sī)首付大幅下滑60％，产能大幅闲(xián)置后利润重回(huí)亏损（预(yù)计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑(nǎo)科以(yǐ)神(shén)经学科为龙头，强专科、小综(zōng)合的发展模式，形成覆(fù)盖全国核心区域的医疗(liáo)服务(wù)网。服务病种涵盖神经学科(kē)各类脑肿瘤、脑血管、功能神经外科、脊髓脊柱(zhù)、小(xiǎo)儿颅(lú)脑等(děng)疾(jí)病，也包括妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等疾(jí)病。

　　专科医院(yuàn)，业绩一(yī)般般(bān)，民营医(yī)院(yuàn)里毛(máo)利率算比较低的(de)那一档，未来主(zhǔ)要看扩张(zhāng)，也要小心政策的影(yǐng)响，个人(rén)感觉(jué)比如几个国(guó)企医(yī)院（不论(lùn)是收入增速还是(shì)估(gū)值），不关注(zhù)了。

　　三、曼恩(ēn)斯特（301325）

　　曼恩斯特是一(yī)家(jiā)拥有高精密狭缝式涂布模头产品(pǐn)的设计、研发和生产及涂布技术(shù)产业(yè)化整体(tǐ)解决方(fāng)案能力的高新技术企业。高精(jīng)密狭缝式涂(tú)布模(mó)头为(wèi)锂电池(chí)生产涂(tú)布机的核心部件，涂(tú)布是(shì)继(jì)制备正(zhèng)负极浆料完(wán)成后的下一道工序，是锂电(diàn)池生产前段工序的核心环节，目的是将正(zhèng)负极浆料(liào)均匀(yún)地涂覆在铝(lǚ)铜(tóng)箔上(shàng)。目(mù)前，曼恩斯特产(chǎn)品广泛应用于(yú)锂(lǐ)离子电池(chí)涂布、半导体先进封装(zhuāng)涂布、钙(gài)钛矿太阳能电(diàn)池涂布、氢燃料电池电极(jí)涂布、液晶显示中的薄膜晶体(tǐ)管涂(tú)布等。

　　锂电池产业链公司，业绩在21年爆发，22年(nián)业绩更进一步，但行业基本见顶，下游需求(qiú)大(dà)幅放缓，上游锂矿(kuàng)价格(gé)大幅下滑，且公司只是(shì)生(shēng)产过程中很小的一块市场，天花板非常(cháng)低，公司未来业绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯(xīn)集(jí)成成(chéng)立于2018年3月，总部位于(yú)浙江绍兴，是一(yī)家专(zhuān)注(zhù)于功率(lǜ)、传(chuán)感和传输(shū)应用领域，提供模拟芯片(piàn)及模块(kuài)封装的(de)代工服务的制造(zào)商。中芯集成以(yǐ)晶(jīng)圆代工为(wèi)起点，向下延伸(shēn)到模组封装，为国内(nèi)外客(kè)户提供(gōng)一站式代工解决方案，为功率、传(chuán)感和传(chuán)输(shū)等(děng)领域的半导体(tǐ)产品公司提供完(wán)整(zhěng)生产(chǎn)制造平台(tái)，支(zhī)持客户研发以及大规模量产。

　　晶圆代工企业，中芯(xīn)国际关联企业，处于规模扩张阶(jiē)段，但由于(yú)规模扩大太快，折旧研发投(tóu)入初期非常高，因此利润大幅(fú)亏损(sǔn)，好不(bù)容易(yì)快熬出头了（资本支(zhī)出高峰在22年结束），公司也(yě)预期23年底会转为盈利(lì)，但下游(yóu)需求(qiú)在23年大幅放缓，公司(sī)面对(duì)的压力显然是要比(bǐ)那些已经规模(mó)化(huà)完(wán)成(chéng)有利润的公司大得多，且(qiě)公司过于依赖中芯国际，未来还(hái)有可能面临同业竞(jìng)争而收回许可的风险。IPO募资(zī)高达219亿(yì)，非常大的IPO了(le)，不(bù)太乐观(guān)未来的(de)走势。

　　五、万丰(fēng)股份(fèn)（603172）

　　万(wàn)丰股份主要从(cóng)事分散染料及其(qí)滤饼(bǐng)的研发(fā)、生(shēng)产(chǎn)及(jí)销售，产(chǎn)品(pǐn)以中高端分散染料(liào)为主，主要(yào)用于涤纶及其混纺织物的染色(sè)和印花，经分散染料印染加工的化纤纺(fǎng)织品(pǐn)，色(sè)泽艳丽，耐(nài)洗牢度优(yōu)良，用途广(guǎng)泛。其中部分(fēn)终端应用品牌包(bāo)括：安踏、李(lǐ)宁、阿迪达斯、耐克、优衣(yī)库(kù)、迪卡(kǎ)侬等。

　　传统(tǒng毁掉一个老师最好的办法)染料公司，毫无亮点，业(yè)绩在19年后一路下滑(huá)，22年(nián)利润只有19年的一半(bàn)都不到，下游服(fú)装行业景气度也一般，不关注了。

　　六(liù)、友车科技（688479）

　　用(yòng)友汽车成立(lì)于2003年，自设(shè)立以来，公司主(zhǔ)营业(yè)务一直聚焦于(yú)汽车(chē)行业营(yíng)销与后市场服(fú)务(wù)领域，为客户提供相关软件产品及服务。2010年被用友网络收购后，公司继续独立经营上述(shù)业务。用友汽车主要面向(xiàng)汽车行(xíng)业的整车厂、经(jīng)销商、服务站等客户，提(tí)供营销与后市场服务领域的数智化解决(jué)方案、云(yún)服务(wù)、软(ruǎn)件及(jí)专业服务。

　毁掉一个老师最好的办法　用友集团旗下子(zi)公司分(fēn)拆上市(shì)，汽车软件服务(wù)，汽车数字化是趋势，且随着人均(jūn)保有量(liàng)的增长，公司行业前(qián)景(jǐng)不(bù)算很(hěn)差，但公(gōng)司自身技术含量较低，产品以车(chē)企营销(xiāo)系(xì)统(tǒng)为主(zhǔ)，基本(běn)没什么研(yán)发，都靠销售，且汽车(chē)行业有明显(xiǎn)周期(qī)性(xìng)。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬(wěi)股(gǔ)份主要(yào)从事电力工程技术(shù)服务及地理信(xìn)息技术服(fú)务。电力工程技术服务占主营业务收入比重(zhòng)超过80％，是公司(sī)主要收(shōu)入和利润来(lái)源。电力工程技术服务主要系为电网企业、工(gōng)商业企业电力(lì)相关工程(chéng)提供规划(huà)咨询、设计、工程建设等服(fú)务。

　　电网和地理信息设计咨(zī)询公(gōng)司，主要(yào)是电力工程技术服务收入(rù)为(wèi)主，比(bǐ)较依赖内蒙和(hé)浙江(jiāng)地区(qū)的国家电网，本质上(shàng)是工程类(lèi)企业(yè)，设(shè)备施工业(yè)务，所(suǒ)以应收(shōu)款高，坏账多，现金流(liú)差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家(jiā)为智(zhì)能手机、物联网等领域(yù)提供射频前端(duān)的芯(xīn)片设计公司，主营(yíng)业务(wù)为(wèi)射频前端芯片及模组的研发(fā)、设计和(hé)销(xiāo)售(shòu)。慧(huì)智(zhì)微具备全套射频前端芯(xīn)片设计能力和集成化模组研发能力，技术体(tǐ)系以功率放(fàng)大器(qì)（PA）的(de)设计能力为核心，兼具低噪声放(fàng)大器（LNA）、射频(pín)开关（Switch）、集成无源器件滤(lǜ)波器（IPDFilter）等射(shè)频器件(jiàn)的毁掉一个老师最好的办法(de)设计能力，产品(pǐn)系(xì)列覆盖的通信(xìn)频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的(de)5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段等，可为客户提供无线通(tōng)信射频前端发(fā)射模组、接收模组(zǔ)等。

　　射频前端(duān)芯片模(mó)组(zǔ)公(gōng)司，下游(yóu)主要是消费电子(zi)，22年业(yè)绩大幅放缓，下游砍单存(cún)货大幅(fú)增长，亏损不断扩大，主要是大量研发投入(rù)，但高研发下，公司毛利率极低，远低于同行业公司(sī)，但即(jí)便这样，估值(zhí)却一路上升到150亿(yì)，在IPO之(zhī)前大量机构(gòu)（近(jìn)40家）参股(gǔ)（未来(lái)解禁后都会(huì)成(chéng)为抛售的主(zhǔ)力）。搞不(bù)懂这(zhè)公司的(de)价值在哪里，但(dàn)现在风口(kǒu)，很可(kě)能(néng)被炒(chǎo)作(zuò)。

　　九、航天南湖(hú)（688552）

　　航天南湖(hú)是一家主要从(cóng)事防空预警(jǐng)雷达研发(fā)、生产、销售和服(fú)务的国家级高新技术和专(zhuān)精特(tè)新(xīn)“小巨人”企业(yè)。公(gōng)司产品主要包(bāo)括雷达及配套装(zhuāng)备，重点供应国内军方客户和军工集团。成立至今，航天南湖已成为(wèi)我国防空预(yù)警雷达(dá)主(zhǔ)要(yào)生产单位之一。

　　军工(gōng)雷达企业，21年后业绩(jì)大幅下滑，22年(nián)虽然收(shōu)入增长较快(kuài)，但利润远没有(yǒu)回到20年，且(qiě)关联交易占比越来越高(gāo)，对于这种(zhǒng)客户不透明度极高的军(jūn)工企业，实在(zài)无(wú)法(fǎ)判断未(wèi)来(lái)的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一(yī)家互联网数字化虚拟(nǐ)商品综(zōng)合服务提供商，主要为移动互联网相关场景客户提供移动互联网数字化虚拟(nǐ)商品聚合(hé)运营、融合运营、分发运营等综(zōng)合运营服务，为物(wù)联网(wǎng)相关(guān)场景提供物联网流量接(jiē)入、硬件(jiàn)方案、场(chǎng)景应用等(děng)综(zōng)合解决(jué)方案(àn)及云终端解决方案，并根据客户需求提供定制化(huà)的运(yùn)营支撑服务及技(jì)术(shù)服务。一家售卖(mài)移(yí)动流量、话费(fèi)、爱优(yōu)芒(máng)会员(yuán)卡等数(shù)字化虚拟商品的(de)综合型中间商，其主要(yào)盈(yíng)利模式是(shì)获得(dé)购销差价或服务佣金，占公司总收(shōu)入(rù)超过9成。

　　流量中间商，互联网卖流量的(de)公(gōng)司，主要(yào)是卖视频会(huì)员和其他通用流量(liàng)，业(yè)绩过去几年看起来(lái)不错，但(dàn)公司现金流越来越差，且(qiě)互联网流量已经见顶，大互联网公司(sī)越来越不依赖买量来拓广业(yè)务，感觉上市(shì)就是业绩顶峰。

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