当(dāng)前，市场投资者正在担忧，眼下美(měi)国政府(fǔ)的债务上(shàng)限僵(jiāng)局正朝着(zhe)更危险的方(fāng)向(xiàng)升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美(měi)国众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫(gōng)就(jiù)债(zhài)务(wù)上限问题与(yǔ)总统拜登举(jǔ)行会议后(hòu)表(biǎo)示，这次会见并未就(jiù)解(jiě)决债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)达(dá)成任(rèn)何有益意见(jiàn)，自(zì)己和国会其他几(jǐ)位党团(tuán)领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社(shè)消息，当地时(shí)间周二，美国总统(tǒng)拜登在白宫与国会众议(yì)院议(yì)长、共和党人麦卡锡(xī)进(jìn)行谈判，试图打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿美元(yuán)债务上限问题长(zhǎng)达三个月的僵局(jú)，避免在5月底之(zhī)前发生严重违约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美(měi)国(guó)参议院多数党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默(mò)、参(cān)议(yì)院共(gòng)和党领袖(xiù)米(mǐ)奇·麦康(kāng)奈尔、众议院(yuàn)民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里(lǐ)斯也将参加(jiā)此次会谈(tán)。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成协议的可能性不大(dà)，因此，在谈判前一日(rì)，麦(mài)康奈(nài)尔(ěr)称，在美国灾难性(xìng)违约迫(pò)在眉睫之际，他不会在(zài)债务上限问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑(yí)给此次谈判泼了(le)一盆冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年1月(yuè)19日，美国债(zhài)务(wù)总额超过债务上限。美国财政(zhèng)部(bù)次日启动非常规举措(cuò)维持(chí)政府运营，避(bì)免(miǎn)出现债务违约。然而，使(shǐ)用非(fēi)常规(guī)措(cuò)施只能帮助(zhù)财政部(bù)暂时性(xìng)地继(jì)续借款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国财(cái)政部长耶伦在(zài)致信(xìn)国会(huì)领袖时发出了债务违约可能期限(xiàn)的(de)警(jǐng)告，称(chēng)财政部的(de)最佳估计是，若国会(huì)未能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部(bù)将(jiāng)无法继续履行(xíng)政府的所(suǒ)有(yǒu)义务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上(shàng)月(yuè)末，共(gòng)和党的债务(wù)上限问题相关议(yì)案在众议院以微弱优势得(dé)到通过。议案提(tí)出，到明(míng)年(nián)3月(yuè)31日前，暂停债(zhài)务上限(xiàn)的限(xiàn)制(zhì)，若(ruò)两(liǎng)党能(néng)在这一(yī)时限(xiàn)之前同(tóng)意把债务(wù)上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作(zua4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸ò)废，但提高上限需要满足多种削减开支的条件，共(gòng)和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美(měi)元(yuán)政(zhèng)府开(kāi)支。

　　但白(bái)宫在议案通过后很快表示，这(zhè)一将削减(jiǎn)支出和提高债务上限捆绑(bǎng)的议案没(méi)机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国会(huì)不提(tí)高债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引(yǐn)发(fā)金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美国银行业(yè)危机，美(měi)国监管机构的第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在(zài)硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭之(zhī)前向该行领导(dǎo)层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没有(yǒu)及时注意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发展过快(kuài)，吸收了数千(qiān)亿美元的存款。同时(shí)，其(qí)工作(zuò)人员(yuán)也没有意识到银行过快扩张所带来的(de)风险。报告表示，银行“在(zài)纠(jiū)正监管机构已发现的缺陷方(fāng)面行(xíng)动(dòng)迟缓，监管(guǎn)机(jī)构也(yě)没有采(cǎi)取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出(chū)的是(shì)，美国银行业的这(zhè)一场危机风暴中，加州(zhōu)是名副其实的“震中”。除硅(guī)谷银行(xíng)以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行(xíng)也位于加州旧(jiù)金山(shān)。此外(wài)，近期(qī)同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌(diē)的西太平洋合(hé)众银行也位于加州洛杉(shān)矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的(de)报(bào)告(gào)，在对硅谷银行的(de)监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金山联(lián)邦(bāng)储(chǔ)备银行(xíng)承担主要监督责任，后者未(wèi)来(lái)可能会投入更多人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监(jiān)管机构未来将对(duì)资(zī)产超(chāo)过500亿美(měi)元、且未(wèi)纳入(rù)保险的存款规模很高的银(yín)行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事(shì)件中，未纳(nà)入保险(xiǎn)的存款规模较高是促(cù)成银行(xíng)挤(jǐ)兑的关键因素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机(jī)构并(bìng)未认定大量(liàng)无(wú)保险存款一定意味着(zhe)风险增加，因为拥有(yǒu)大量存款的账(zhàng)户往往是由企业客户(hù)持有的，这些客户往往(wǎng)很少更换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要求银行(xíng)考虑如何(hé)管理社交(jiāo)媒体和实时提款(kuǎn)带来的风险，这些风(fēng)险也(yě)可能(néng)加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度(dù)推(tuī)迟(chí)美国战(zhàn)略石油储备(bèi)的回补(bǔ)计划。

　　美国(guó)能源(yuán)部周二表(biǎo)示：美(měi)国战略(lüè)石油(yóu)储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石油储(chǔ)备，能(néng)源部仍然致力于以一种为美国纳(nà)税人带(dài)来最大价值并(bìng)保护美(měi)国经(jīng)济和安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵(zūn)守国会的授权(quán)并进行必要的维护(hù)——这些(xiē)也是对(duì)该储(chǔ)备进行良好管理(lǐ)的(de)一部分。

　　美国能源部(bù)表示，除了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要求(qiú)一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并(bìng)避(bì)免“不必(bì)要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过(guò)政府(fǔ)拨(bō)款法(fǎ)案取消了(le)国(guó)会授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xínga4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸)的石油销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短(duǎn)暂符(fú)合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油(yóu)回补SPR的条(tiáo)件，但今(jīn)年以来多数(shù)时候，WTI油价依(yī)然高于美国政府设定的(de)条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后(hòu)开(kāi)盘一(yī)度全线(xiàn)跌破前低支(zhī)撑(chēng)后，国内三大油脂期货(huò)价格(gé)随即反(fǎn)转走高，增仓上行。三个交易(yì)日，豆油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集(jí)体回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种(zhǒng)间走势有(yǒu)明显分化，从板块(kuài)内强弱表现(xiàn)上来看(kàn)，棕(zōng)榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此轮(lún)反转(zhuǎn)过程中，市场风(fēng)格不断变化，领(lǐng)涨品种从豆油(yóu)切换到棕榈(lǘ)油(yóu)，领(lǐng)涨月份从主(zhǔ)力转换(huàn)到(dào)近月，反(fǎn)映(yìng)了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光大(dà)期(qī)货(huò)分析师侯雪(xuě)玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆(bào)，美(měi)团(tuán)预测五一堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市(shì)场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基调(diào)，且认(rèn)为节后油脂将(jiāng)迎(yíng)来补库需求。“因(yīn)海关对大豆检验要求增加(jiā)、检验频度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力后移(yí)，市场(chǎng)担忧豆油产量或不(bù)及(jí)预期(qī)，豆(dòu)油累(lèi)库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪(xuě)玲(líng)表示(shì)，但(dàn)随(suí)后咨询机构数据显示大豆压榨(zhà)保持较(jiào)高水平，豆油库(kù)存加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪(wěi)。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆(dòu)油整体一(yī)直(zhí)是(shì)不(bù)温(wēn)不火(huǒ)；菜油(yóu)整(zhěng)体受到需(xū)求(qiú)难以消化(huà)供给的(de)压制，前期表现弱(ruò)势但(dàn)在加拿大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相(xiāng)比之下(xià)，棕榈油(yóu)在(zài)产地及(jí)国(guó)内持续去库的(de)加持下，表现最为亮(liàng)眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期货分(fēn)析师石丽红(hóng)表示(shì)，此(cǐ)次(cì)油脂反(fǎn)弹(dàn)较为凌(líng)厉，棕榈油(yóu)连(lián)续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥(ní)带(dài)水，一定程度反(fǎn)应了(le)前期超跌后的(de)市场心态。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，本(běn)轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源于马棕4月(yuè)供(gōng)需(xū)数据(jù)偏紧的(de)预(yù)期。

　　上周五主要机构公布的数据显示(shì)，马棕4月产量不及(jí)预(yù)期，马棕4月库(kù)存(cún)环(huán)比可能(néng)大幅下降，进一(yī)步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘(pán)面的反(fǎn)弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期(qī)的价格优(yōu)势相(xiāng)比豆油及葵(kuí)油(yóu)大幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博(bó)、路透预估4月(yuè)马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出(chū)口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨(dūn)，相(xiāng)比3月库存167万(wàn)吨下降比较明显。但上(shàng)周五到周一，大华(huá)继(jì)显及MPOA给(gěi)出(chū)的4月全月(yuè)产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预(yù)估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期兑现，4月(yuè)马棕库(kù)存(cún)或仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极低库存水平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在于当(dāng)月假期较多，工作日偏(piān)少。因马(mǎ)来种(zhǒng)植(zhí)园的(de)印尼工(gōng)人(rén)要返乡庆祝开斋节，通常开(a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸kāi)斋节(jié)当月(yuè)马(mǎ)棕产量环比(bǐ)数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日(rì)，且(qiě)随后是国际劳动节假期(qī)，预(yù)计因(yīn)此印尼工人返(fǎn)乡偏(piān)慢导致当(dāng)月产量环比降(jiàng)幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三个品(pǐn)种(zhǒng)表(biǎo)现(xiàn)强弱与各自(zì)的国内外供需、消息面有直接关系，阶(jiē)段(duàn)性(xìng)的宏观(guān)企稳及情绪修复也是(shì)此(cǐ)轮(lún)油脂反弹(dàn)的(de)重要前(qián)提(tí)。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经济衰退及(jí)风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)的担忧情绪缓(huǎn)和(hé)，令原油及国(guó)内商品短期偏强，是国内油脂反(fǎn)弹(dàn)的(de)重要环(huán)境因素。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚间公布(bù)的(de)美(měi)国非农就业等数据(jù)全面(miàn)超预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国(guó)会提高联(lián)邦债务上限。这些消(xiāo)息，从边(biān)际上缓解了(le)因美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)业危机、债务(wù)上限到期、短期较差经济(jì)数据(jù)带来的美(měi)国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之(zhī)止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预期、美国银行业危机(jī)、美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)等），考虑巴(bā)西大豆卖压(yā)有所减轻(qīng)但仍将持续、美(měi)豆(dòu)新作(zuò)目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市(shì)等因(yīn)素，油脂本轮(lún)可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根(gēn)基不牢 业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的(de)是，当(dāng)前，因宏观和基(jī)本面(miàn)的压制依然存在，受访人士(shì)对(duì)油脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在(zài)油脂供应改善(shàn)倾向较强的背景下，我们预(yù)期油脂很(hěn)难具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或难持续(xù)太(tài)久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对于需求(qiú)不宜过分乐观。而从(cóng)时间节(jié)点上(shàng)来看，油脂(zhī)整体也将进入增库(kù)周(zhōu)期，在业内人士(shì)看来(lái)，进(jìn)入增库周期已是事实(shí)，这也将抑制油(yóu)脂反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此，陈燕(yàn)杰表示，从国(guó)际棕榈(lǘ)油产地看，目前(qián)是季(jì)节性增产季，中期(qī)产地库存趋(qū)向回(huí)升。但当前马棕库存很低，马棕供(gōng)需转为充裕(yù)预计还需要几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几(jǐ)个月(yuè)的(de)去库是建立在1—4月产量偏低(dī)的基础上，但(dàn)在倒(dào)挂的豆(dòu)棕价(jià)差(chà)及主需(xū)求国高库存带来(lái)的并不(bù)算(suàn)好的出口前景下，后续产地库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示(shì)。

　　记(jì)者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节(jié)的(de)扰乱，过去几(jǐ)个月马棕(zōng)产(chǎn)量表现不佳导(dǎo)致(zhì)了(le)棕榈油(yóu)的连续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有(yǒu)着(zhe)超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下(xià)旬(xún)，预计马棕5月全月的产量(liàng)环(huán)比增幅可(kě)能还会更高(gāo)，这预计(jì)将(jiāng)为马来西亚带(dài)来显(xiǎn)著的(de)累(lèi)库压(yā)力，不利于产地报价及(jí)棕(zōng)榈(lǘ)油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来两个月油脂市场累(lèi)库为主，大豆(dòu)检(jiǎn)验只影响大豆供给的节(jié)奏但不会(huì)消化供(gōng)应(yīng)压(yā)力，根据船(chuán)期(qī)初步推算，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万吨、油(yóu)菜(cài)籽月均(jūn)到(dào)港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多(duō)万吨，那么油脂(zhī)单月供(gōng)应在230万吨以(yǐ)上(shàng)，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看，国内菜油库(kù)存从年初以来早就已经(jīng)进入累库(kù)状态。截(jié)至(zhì)5月5日(rì)，华(huá)东菜(cài)油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到港带(dài)来压榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋势也已经(jīng)比较明(míng)显，截(jié)至5月5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周比增(zēng)近10％，已连续(xù)三周(zhōu)累库。后期从库存季节性角度来看(kàn)，整体累库倾向(xiàng)也较为明(míng)显。”石丽红(hóng)表示，目前唯一呈现库存下滑的油(yóu)脂是近(jìn)月进(jìn)口不太足的棕榈(lǘ)油(yóu)，但产(chǎn)地(dì)棕(zōng)榈油有望(wàng)在开(kāi)斋(zhāi)节后开启累库(kù)，带来远月(yuè)棕榈(lǘ)油进口利润改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来(lái)，增库(kù)确实(shí)会限制油脂反弹空间(jiān)，但国内油脂油料多(duō)数进口为(wèi)主，成本端原(yuán)料的供需及(jí)价(jià)格的变化对油脂(zhī)行情的影响要更(gèng)大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴(bā)西大豆贴水(shuǐ)是否进一步(bù)反(fǎn)弹(dàn)，美豆新作面积预期，国际(jì)棕(zōng)榈油产地累(lèi)库情况及国际菜油(yóu)葵(kuí)油(yóu)价格变化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏观(guān)风险并没有完全(quán)消散，全(quán)球经济预期、美高利息对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风(fēng)险尚(shàng)未(wèi)释(shì)放(fàng)完全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦(jiāo)宏(hóng)观(guān)风险，且油脂整体供应改(gǎi)善的背景(jǐng)下，油脂(zhī)并不(bù)具备(bèi)持续性反弹(dàn)的基础，后(hòu)期涨(zhǎng)势预(yù)计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于(yú)以上(shàng)判断，业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性(xìng)和高度(dù)。在侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会(huì)，合约上(shàng)建(jiàn)议选择远月合约，品种中首(shǒu)选豆油。待供需(xū)报告发布(bù)后可择机(jī)考虑棕榈油空单及(jí)菜(cài)棕价差做(zuò)扩。

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