30年“不败”的可转债信仰，突(tū)然(rán)之间出现“断崖(yá)式”崩塌。

　　100元面值(zhí)的可转债，*ST搜特的(de)可(kě)转债搜特转(zhuǎn)债今天又(yòu)是暴跌19.85％，价格跌至31.66元(yuán)，30年(nián)可转债历史上从未有过如此低价可转(zhuǎn)债(zhài)，与此同时，各类低价转债接(jiē)连(lián)雪崩。分(fēn)析认为，资金开始担(dān)心退市(shì)和违(wéi)约风险，纷(fēn)纷出逃。

　　A股市(shì)场(chǎng)今(jīn)天也(yě)继续不乐(lè)观(guān)，自周二盘(pán)中冲高(gāo)到3400点跳水之后，市场持(chí)续回落，上(shàng)证指数今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数和多数板块下(xià)跌(diē)，深证成指跌1.23％，创业板指数和(hé)科(kē)创50指(zhǐ)数也(yě)跌超(chāo)1％。个股(gǔ)3790只(zhǐ)下跌(diē)，1209只上涨，成交额(é)8481亿元，与前一日有所缩(suō)量。

　　行业板块方面，此前最牛的(de)传媒娱(yú)乐(lè)领跌，大(dà)跌(diē)超4％，互联网、建筑(zhù)、有色(sè)等也(yě)跌超3％；纺织服(fú)装、电力、旅(lǚ)游等行业逆势飘红上涨。

　　不过北上(shàng)资(zī)金却是逆势(shì)抄底，全天净(jìng)买入13亿元(yuán)。

　　两只转(zhuǎn)债(zhài)面(miàn)临(lín)退市

　　带崩整个低价转债市场

　　30年没有过的可(kě)转债退(tuì)市历(lì)史，在今年5月一下被打破，先是*ST蓝盾宣告公司(sī)和蓝盾转债被告知要(yào)退市，打破了30年(nián)来的可转(zhuǎn)债没有出现正股和转债退市的(de)历史。接着没几(jǐ)天(tiān)，*ST搜特锁定(dìng)面值退(tuì)市，搜特转债持(chí)续暴跌(diē)，第2只(zhǐ)打破历史(shǐ)来得太快(kuài)。蓝盾(dùn)转债已停牌，而搜特转(zhuǎn)债还在交(jiāo)易。

　　72小时是几天，72小时是几天几夜退市危机(jī)之下，搜(sōu)特转(zhuǎn)债今日(rì)再度暴跌19.85％，收(shōu)报(bào)31.66元，而昨日搜特(tè)转债已经暴跌19.75％。持续上演断(duàn)崖式(shì)暴跌，面值100元的转债(zhài)如今只剩(shèng)31.66元。

　　搜特转债(zhài)的正(zhèng)股(gǔ)*ST搜特还(hái)在一字跌停(tíng)，最新收(shōu)盘价(jià)0.56元，触发面值退市已没什么悬念。

　　接连(lián)的(de)退市情(qíng)形，以72小时是几天，72小时是几天几夜及可能面临的违约。彻底带崩了整个低价转债，过(guò)去的双(shuāng)低策略似乎也不再奏效。思创转债暴跌11％，而正股思创(chuàng)医惠只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正股塞力医疗只跌了0.21％；金(jīn)诚转债、永吉转债等跌超6％。

　　如(rú)今(jīn)又(yòu)涌现大批价格(gé)跌破100元的低价转债(zhài)，而一(yī)年前市场还在关注“消灭”100元以下(xià)可转债，一度没有转债(zhài)价格(gé)低于100元。如今是多(duō)只接连闪崩断崖下跌。

　　沪(hù)指又跌(diē)破3300点

　　市场(chǎng)近期波(bō)动剧烈

　　上证(zhèng)指数周二在券商、银行等(děng)金融股(gǔ)带动之(zhī)下，一(yī)度(dù)冲(chōng)上3400点(diǎn)，而后快速跳水。然后持续下行，今日又跌超1％，失守3300点(diǎn)，报3372点(diǎn)。早盘一度(dù)翻红后(hòu)，市场持续走(zǒu)低(dī)。

　　有分析表示，近期市场波动加剧，资金分(fēn)歧较大。

　　华泰证券(quàn)近(jìn)日策略点评表(biǎo)示，4月新增社(shè)融、新(xīn)增信(xìn)贷、M2同比(bǐ)均低于(yú)Wind一(yī)致预期(qī)，一季度冲(chōng)量明(míng)显(xiǎn)+票(piào)据利(lì)率下行，数(shù)据(jù)走弱在方向上不超预(yù)期，但幅度较预期更大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同(tóng)比走(zǒu)高，冷热不匀(yún)再现，居民中长(zhǎng)贷(dài)在1Q脉冲式修(xiū)复过后明(míng)显走(zǒu)弱(ruò)，单月新增(zēng)创历史(shǐ)新低，与地产销(xiāo)售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效应外，主因C端(duān)新增(zēng)存款转(zhuǎn)负；3）私人(rén)部门中长贷仍在修(xiū)复→全A非(fēi)金融企(qǐ)业盈利全年或拾级而上，但(dàn)从M1-M2剪刀差及财(cái)报数据反映的制造业库存及产能周期(qī)位(wèi)置看，弹(dàn)性或有(yǒu)限(xiàn)。金融(róng)数(shù)据再(zài)次印证复(fù)苏(sū)成(chéng)色需巩固(gù)，或提升政策加码“恢复和扩大(dà)需求”的可能(néng)。

　　前海(hǎi)开(kāi)源(yuán)基金近日也(yě)表示(shì)，后(hòu)续来看(kàn)市场回落空间有限：

　　第一、4月(yuè)出口(kǒu)仍超(chāo)预期(qī)，外(wài)需(xū)仍(réng)有(yǒu)韧性。4月出口同比(bǐ)增长8.5％，好(hǎo)于市场预期，除(chú)基数(shù)效应外，欧美的韧性与东盟(méng)相对强劲的需求均(jūn)支撑了外需，内需同样在修(xiū)复(fù)下市(shì)场分子端边际向好。

　　第二(èr)、国内外流动性仍然偏(piān)好。国内看，4月政(zhèng)治(zhì)局会议仍(réng)然强调稳增长(zhǎng)，应(yīng)对弱复苏下(xià)流动性大(dà)概率仍然维持(chí)宽松，同(tóng)样仍可能有增量政策出(chū)台，对市场均(jūn)是(shì)呵(hē)护而非压力；海(hǎi)外看，5月FOMC会议后市场基(jī)本(běn)已定(dìng)价美联储(chǔ)本轮加息已至顶点，仍然存在区域(yù)银行风险(xiǎn)隐患同(tóng)时通胀仍在下行(xíng)下(xià)，后续海(hǎi)外流动性难更紧，外资对国内市场的流出(chū)压(yā)力不大(dà)。

　　总(zǒng)体来(lái)看，权重板块内部的(de)分化，热门板(bǎn)块交易性的波动是指数(shù)调整(zhěng)主因(yīn)，但在内需修复(fù)、外需(xū)韧(rèn)性，且国(guó)内政策呵护延(yán)续、外资流(liú)出压力不大(dà)下市场无大风(fēng)险，震荡修复延续。

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