随着一季报披(pī)露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数最多的(de)权(quán)益基金，相比去(qù)年(nián)四季(jì)度，易方达供给(gěi)改革取代融通健康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基(jī)金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金(jīn)，有(yǒu)的(de)对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置清单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选在一季(jì)度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这(zhè)也是华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个季度坐上(shàng)公(gō为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果ng)募基金(jīn)“团购”榜首，去年(nián)末(mò)是与融通健康(kāng)产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在一(yī)季度均(jūn)重点配置华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金(jīn)，其中(zhōng)更有包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优(yōu)选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季(jì)度末公募FOF合计(jì)持(chí)有华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年(nián)一(yī)季度末，成(chéng)立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名(míng)同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有(yǒu)易(yì)方达(dá)科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方(fāng)达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注估值被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对于基(jī)本面坚固或出现好转信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过(guò)多年化工研究经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投(tóu)资机会，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金(jīn)增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科技创新(xīn)、易(yì)方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列(liè)增持份额前三；偏(piān)股混合基金增持前三则(zé)被易方达信息(xī)产业、财通资管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据；股票基金(jīn)增持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基(jī)金增(zēng)持(chí)前(qián)三则是(shì)交银定期支付双(shuāng)息(xī)平衡(héng)、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持(chí)前三依次为(wèi)易方(fāng)达(dá)安盈回(huí)报、安信(xìn)民稳增长、创金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较(jiào)好，但行业(yè)分化较大。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工(gōng)智能主题的不断发酵(jiào)，科(kē)技板(bǎn)块涨幅(fú)较大；而地产和新能源(yuán)等(děng)板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从(cóng)一季(jì)度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风(fēng)格偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅(fú)过高行业基(jī)金进(jìn)行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季(jì)报中表(biǎo)示，本季度基(jī)金主要进行(xíng)以下操作：1、持续(xù)维(wéi)持权益(yì)资产的仓位略高于(yú)权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配(pèi)置比例(lì)，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种(zhǒng)，增加其他(tā)确定(dìng)性较高的绝(jué)对收(shōu)益或相对收益(yì)基(jī)金品种；4、继(jì)续根据既定的策略参(cān)与股(gǔ)票定增、大宗交易等(děng)投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分(fēn)依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下(xià)降，保持(chí)一贯的(de)“略偏(piān)左侧”和“适度(dù)均衡”的配(pèi)置策(cè)略(lüè)，通(tōng)过积极挖(wā)掘(jué)市场上相(xiāng)对收(shōu)益和绝对收益(yì)的投资(zī)机会(huì)不断增厚(hòu)组(zǔ)合收(shōu)益(yì)，通过“多(duō)资产、多策略”的(de)方式(shì)来平滑组(zǔ)合(hé)波动，努力将(jiāng)该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城(chéng)镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰前(qián)十大重仓(cāng)基金(jīn)，富国(guó)信用(yòng)债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基金经理对(duì)全年市场的(de)主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体(tǐ)上除了向小市值成长风(fēng)格有一(yī)定偏离(lí)外，其他(tā)方(fāng)面(miàn)没有(yǒu)明显的(de)偏离，整体(tǐ)上比较均(jūn)衡。随(suí)着近期(qī)政(zhèng)策(cè)方向的(de)明朗，基金经理对今年(nián)全(quán)年(nián)股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明(míng)确(què)的判断，在操作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格(gé)基金和(hé)股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字经济相关的(de)基金(jīn)和(hé)股票(piào)，未来计划(huà)视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金(jīn)经理许利明(míng)表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一(yī)季度的主(zhǔ)要持仓仍(réng)然(rán)坚持长期资产(chǎn)配置(zhì)策略，但继续对部分主动权(quán)益基金进行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅(fú)上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市(shì)场(chǎng)中，基于对长(zhǎng)期基本(běn)面(miàn)、行业景气(qì)度(dù)、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的(de)持仓结(jié)构进行了小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高的行(xíng)业基金，增持部(bù)分短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先的平安养(yǎng)老2045一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，报告期内，基(jī)金(jīn)整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位(wèi)，但(dàn)内部结构有所(suǒ)调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的(de)弹(dàn)性，其(qí)他以(yǐ)现金管理为(wèi)主；权益方面(miàn)，基(jī)于不同板块的(de)基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部(bù)分收益(yì)。整体而言，通(tōng)过(guò)动态(tài)再(zài)平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注一季(jì)报超(chāo)预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养(yǎng)老1季度适度(dù)降低(dī)了深度价值和价值质(zhì)量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了(le)偏成(chéng)长策略的基(jī)金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气(qì)周期低位、低估(gū)值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏科(kē)技成长策(cè)略基金的(de)配置比例。不过(guò)仍然(rán)选择(zé)那些能够长期(qī)拿得(dé)住的(d为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果e)基金(jīn)，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的(de)投资方面，在市(shì)场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低(dī)了港股基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资(zī)产年(nián)度(dù)目标配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至(zhì)一(yī)季度末，基(jī)金(jīn)的权益(yì)类资产实际配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对(duì)年(nián)度目标(biāo)配(pèi)置(zhì)比例战术型(xíng)标配(pèi)，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了部(bù)分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季度(dù)操(cāo)作上围绕经(jīng)济增(zēng)长和政策支持方(fāng)向(xiàng)作为(wèi)调整配置(zhì)主要方向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较好的(de)标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消(xiāo)费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益(yì)资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正常(cháng)的消费医药板(bǎn)块，以及受(shòu)益于产(chǎn)业周期见(jiàn)底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和(hé)未来(lái)发展方向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风(fēng)险和(hé)机会？如何(hé)寻找(zhǎo)投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在(zài)一季报中提(tí)到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展望后(hòu)市(shì)，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类资产复(fù)苏预期(qī)进入(rù)验证(zhèng)阶段(duàn)。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复。从确(què)定(dìng)性和未来发展方(fāng)向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行(xíng)供需格局和票价(jià)弹性(xìng)带(dài)来的潜(qián)在超(chāo)预(yù)期(qī)机会。投(tóu)资端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成(chéng)长养(yǎng)老目标(biāo)五年基金经理杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值分位(wèi)、相对债(zhài)券资产的估值处均在具备吸引力的(de)水(shuǐ)平，为(wèi)长期投资提供一(yī)定安全边际(jì)。年内经(jīng)济修复是(shì)确定性的，节奏(zòu)与幅(fú)度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机(jī)抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳(wěn)内需政策加码的领域，包(bāo)括地产链(liàn)、政府支(zhī)出或(huò)补贴可能增加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪(xù)的过(guò)热(rè)持谨慎(shèn)的(de)态(tài)度(dù)，后续会持(chí)续(xù)关注(zhù)新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老(lǎo)目标(biāo)2035三(sān)年(nián)持有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益(yì)市(shì)场(chǎng)来看(kàn)，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月(yuè)以来市(shì)场的(de)下跌属于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动后的正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本(běn)面的总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)一季度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市场会(huì)围绕各行业受益改(gǎi)善幅度(dù)，不断挖掘一季(jì)报超预期(qī)、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期方(fāng)向也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来(lái)持续关注以下三(sān)个(gè)方向(xiàng)：一是顺周期(qī)低估值板块(kuài)具备长期投资(zī)价值，此(cǐ)外，关注(zhù)央国企改革(gé)能(néng)否带来(lái)相关行业、企业(yè)基本面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场(chǎng)景复(fù)苏(sū)逻辑较为确定，比较(jiào)而(ér)言，医(yī)药板(bǎn)块的估(gū)值性价比更高。三是科技(jì)制造板(bǎn)块，特别(bié)是国产替代的(de)关键环(huán)节，是长期(qī)关注的(de)方(fāng)向。短周(zhōu)期来看，半导体行(xíng)业可能(néng)在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去年也(yě)是大幅改(gǎi)善。而人工智(zhì)能等(děng)技(jì)术的突(tū)破(pò)，有可能(néng)打开科技板块的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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