近日，国内上市交易(yì)的4只公募商品期货(huò)基金陆续公布了一季报(bào)。在一季度商(shāng)品市场(chǎng)整体下(xià)跌的背景下，4只公募商(shāng)品期(qī)货基(jī)金也表现(xiàn)不佳(jiā)，仅建信能源(幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班yuán)化工期货(huò)ETF利润为正。值得注意的是，国投瑞银白(bái)银期货LOF份额在报告(gào)期内增加4.30亿份，增幅近三成，备(bèi)受投资者青睐。

　　具体来(lái)看，已实现收(shōu)益和利润(rùn)方面，一季度，建信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国投瑞银白银(yín)期货LOF已实(shí)现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金(jīn)属期货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF已(yǐ)实现收(shōu)益-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实(shí)现收益和利润有何区别(bié)？4只(zhǐ)公(gōng)募商品期货基金在一(yī)季(jì)报中均提(tí)及，本期已实(shí)现收益指基金本期利(lì)息(xī)收(shōu)入、投资(zī)收益、其(qí)他(tā)收入(rù)（不含(hán)公允价值变动收(shōu)益）扣除(chú)相关费用和信用减(jiǎn)值(zhí)损(sǔn)失(shī)后的余额，本期利润为本期(qī)已(yǐ)实现收益(yì)加(jiā)上(shàng)本期公(gōng)允价(jià)值(zhí)变动收益。

　　期末基金资产净值方(fāng)面，截至(zhì)3月(yuè)底(dǐ)，国投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF资产(chǎn)净值超过10亿元，达到14.36亿元，华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货ETF、建信能源化(huà)工期货ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金(jīn)份(fèn)额净值方面，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF以1.8032元居(jū)首(shǒu)，建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF、大成有色(sè)金属(shǔ)期货(huò)ETF也超过(guò)1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增长率方面，报告期内(nèi)，仅建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF实现(xiàn)正(zhèng)增长(zhǎng)，净值增长率为(wèi)5.57％，大成有色(sè)金属(shǔ)期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值(zhí)增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的增减(jiǎn)变化，可以反映出投资者(zhě)的(de)偏好。从(cóng)份(fèn)额变动(dòng)来看，除华夏饲料豆粕期货(huò)ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基金(jīn)均受到(dào)净申购。截至(zhì)3月底，国投瑞银(yín)白银期货LOF份额较期初(chū)增加4.30亿份至20.22亿份，增幅(fú)高(gāo)达27％；建信能源化工期货ETF份额较期初增加2300万份(fèn)至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成有色金属(shǔ)期货ETF份(fèn)额较期初增加700万份至1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份(fèn)额(é)较期初(chū)减少(shǎo)1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市场整体(tǐ)走出(chū)下跌行情，华(huá)夏基金(jīn)认为(wèi)，主要原因有(yǒu)以(yǐ)下几(jǐ)点：首(shǒu)先，美国硅谷银行倒闭消息在(zài)资本(běn)市场持续发酵(jiào)，导致了原(yuán)油以及美豆(dòu)等大宗商品价格(gé)下跌，引(yǐn)领国(guó)内豆粕价格(gé)下(xià)挫(cuò)；其次(cì)，国内现货供(gōng)应相对充裕，由于加工利(lì)润尚(shàng)可，加之巴西大豆丰产上市，近几个(gè)月国内大豆到港量(liàng)趋于增加，同时由于下游提货消极，油厂豆粕不断累库(kù)，部分油厂(chǎng)甚至(zhì)出现(xiàn)胀库现象(xiàng)，导致豆粕现货跌幅(fú)过(guò)大；最后，需求(qiú)端低(dī)迷不振，由于春(chūn)节前养殖产品集中出栏，春节后(hòu)一段时间一(yī)般是豆(dòu)粕需(xū)求(qiú)淡季，而(ér)今年由于生猪价格持续(xù)下行，养(yǎng)殖业(yè)复产积(jī)极性不高，加之非(fēi)洲猪(zhū)瘟疫情偶发(fā)，使(shǐ)得豆粕需求更是雪上加霜，油厂豆(dòu)粕(pò)成交和提货量(liàng)处于偏低水平。

　　关于报告期内基(jī)金投资策(cè)略和运作分析，国(guó)投瑞(ruì)银基(jī)金表示，一季度白银(yín)在初(chū)期两个月处于振荡调整，在(zài)三月份又很快反弹至年初(chū)位置。黄金较(jiào)白(bái)银表现更为强势，金(jīn)银比价(jià)有所抬升(shēng)。前期走(zǒu)势主要受(shòu)制于白银工业属性及(jí)美联储加(jiā)息预期(qī)升(shēng)温影响，白银表现(xiàn)出更高的波动性。后期则主要是欧美银行(xíng)业(yè)出现流动性危机，导致避险(xiǎn)情绪高涨(zhǎng)，也大幅(fú)降低了(le)市场对(duì)于美联储的加息预期。

　　国投瑞银(yín)基金认为，美联储货币政(幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班zhèng)策调(diào)整(zhěng)节(jié)奏与经济(jì)衰(shuāi)退担忧(yōu)继续主导贵金属(shǔ)行情，同(tóng)时(shí)也需关注突(tū)发地(dì)缘政治(zhì)、金融(róng)体系的流动性(xìng)风险、新兴经济体债务(wù)风险等(děng)黑天鹅(é)事件的(de)影响。今年以来，美联储已(yǐ)连续加息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示美联储今年(nián)或(huò)还(hái)有(yǒu)一次加息(xī)。随着(zhe)美国加息渐(jiàn)入尾(wěi)声，而通胀仍处(chù)于(yú)高位，宏观环境对贵金属相对有利，贵金属配置价值进一步(bù)提升(shēng)。考虑到白银(yín)的高弹(dàn)性及金银比价的幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班相对高位，建议择(zé)机(jī)积极配置。

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