本(běn)周，沪综指(zhǐ)3400点关口之(zhī)前虚晃一枪，以连跌6天的(de)逼空形态(tài)洗盘，兔年(nián)收益消(xiāo)耗(hào)殆尽。乐观来看(kàn)，A股下行更多是受(shòu)中概股拖累，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急(jí)挫(cuò)

　　截至周四，兔(tù)年(nián)股市走过3个月行程，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾(jí)风骤雨，大(dà)盘较4月(yuè)18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外(wài)围股市(shì)下(xià)跌的风(fēng)险输入(rù)。作为同股同(tóng)权的(de)两(liǎng)地上市指数，恒生AH股(gǔ)A指(zhǐ)数和(hé)H指(zhǐ)数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹(chóu)。StockQ全球股市排行榜数(shù)据显示(shì)，截(jié)至周(zhōu)四，香港(gǎng)中(zhōng)企指数和(hé)恒生指数过去(qù)3个月(yuè)表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙(lóng)指数周(zhōu)二盘中低位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表(biǎo)现低(dī)迷，主因是美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)在即，市场避险(xiǎn)情绪上升，国际资金从新兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞联(lián)银行日前(qián)将中国(guó)股(gǔ)票评级从高配下调为中性。从宏观(guān)面看，今年首季，美国(guó)GDP年(nián)化环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和能(néng)源的核心PCE物价指数首(shǒu)季(jì)上升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情(qíng)的(de)美(měi)联(lián)储利(lì)率观测器最新(xīn)数(shù)据显示，5月4日(rì)加(jiā)息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当(dāng)滞胀(zhàng)风险(xiǎn)显现，美(měi)国(guó)对策是：以1930年大萧(xiāo)条(tiáo)以(yǐ)来最快速(sù)度紧缩货币供应。美(měi)国3月M2货币供应量（未经季(jì)节性(xìng)调整）为20.7万(wàn)亿美元(yuán)，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且(qiě)是连续第四个月收(shōu)缩。美联储(chǔ)加息导致金融资产盈利缩(suō)水，缩表则(zé)令流动(dòng)性折价效应加(jiā)剧，在全(quán)球(qiú)金融市场(chǎng)催(cuī)生戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受(shòu)追捧(pěng)

　　助(zhù)涨中字头个股(gǔ)

　　美国银行业又一张骨牌(pái)崩塌！第一共(gòng)和银行股(gǔ)价周三盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历史(shǐ)峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一(yī)季(jì)度末，其实际存(cún)款(kuǎn)较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业(yè)危机频现，让(ràng)A股机构(gòu)不再抱团银行股，银行(xíng)部分(fēn)龙头股招行(xíng)等承压，相较而言(yán)，工商银行兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　云南有哪几个市 云南是几线城市招行和宁波银(yín)行(xíng)股价兔年颓势，一(yī)是二者虎年最(zuì)后3个月股(gǔ)价大涨，涨幅透支了(le)盈利增速；二是“中国特色估值(zhí)体系”开始风行，市场风格转换。但(dàn)二者市(shì)净率(lǜ)远(yuǎn)高于行业(yè)均(jūn)值，难以赋予(yǔ)中特(tè)估概念中的(de)回(huí)购(gòu)预期(qī)。

　　通达信数据显示，中字头(tóu)指数年内上涨11％，强于(yú)同期(qī)上涨(zhǎng)6.36％的沪综(zōng)指(zhǐ)，年K线已(yǐ)是五连阳。其市盈(yíng)率和市净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而沪深京三市(shì)A股的市盈率和市净率中位(wèi)数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央(yāng)企国(guó)企估值回归市场均值，已是国家资本新战略。国家外汇局日(rì)前表(biǎo)示：“无论从市盈率还是(shì)市净率等指标看(kàn)，当前A股的估值相对偏(piān)低。”类似表(biǎo)态无疑(yí)是为中字头股(gǔ)票点赞。

　　典型(xíng)个(gè)股是(shì)，当前总(zǒng)市(shì)值取代贵州(zhōu)茅台成为市值(zhí)“一哥”的中(zhōng)国(guó)移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为(wèi)中特估龙头。

　　五月预期(qī)下跌空间不(bù)大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井喷式(shì)牛市(shì)带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股(gǔ)票(piào)的涨跌幅限制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大(dà)涨4.64％，科(kē)技股主导(dǎo)的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年里，沪指全年(nián)和5月份上涨的年(nián)份分别为18次和17次(cì)，二(èr)者同时上涨的年(nián)份有(yǒu)11次。自(zì)2008年至去(qù)年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步飘红4次(cì)，5月份这(zhè)个风向标已不太(tài)灵(líng)光。相比之下，自从2008年(nián)以(yǐ)来(lái)，沪综指4月飘红5次，除了2008年(nián)当年下跌(diē)65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红。截至周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题的红(hóng)五月(yuè)行情能否再现？关键在要看两点(diǎn)：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的(de)互联网指数能否维持强势行(xíng)情。二是(shì)作(zuò)为A股(gǔ)第二大行业指数，电气设备(bèi)板(bǎn)块能否(fǒu)企稳(wěn)。该指数(shù)年内跌(diē)幅(fú)为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占全市场权(quán)重(zhòng)降(jiàng)低6.52％。不(bù)过(guò)，龙头宁德时云南有哪几个市 云南是几线城市(shí)代首(shǒu)季盈(yíng)利增长(zhǎng)5.58倍，周四(sì)收盘较周三低位上(shàng)涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月(yuè)以来(lái)，沪深两市单日成交始终维持(chí)在(zài)万亿元之上，市场(chǎng)人气并未退潮，只是风(fēng)格轮换在加速(sù)。鉴(jiàn)于(yú)大盘重新(xīn)回到W形整理格(gé)局(jú)，后市(shì)即使考验(yàn)3200点附近的(de)半年线和(hé)年线关口，下跌(diē)空间亦不大。

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