随(suí)着一(yī)季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是(shì)全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年四(sì)季度，易(yì)方(fāng)达供给改革取代融通健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数(shù)量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基(jī)金(jīn)，这也是华商新趋(qū)势(shì)优选第二个(gè)季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并列首位。在(zài)此(cǐ)之前，则由海富(fù)通改革驱动(dòng)连续(xù)第五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富(fù)国(guó)智优精选3个(gè)月持有等基(jī)金在(zài)一季度(dù)均重(zhòng)点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为(wèi)前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量(liàng)上(shàng)看，一季度末(mò)公募FOF合(hé)计持(chí)有华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的(de)FOF基(jī)金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍，华(huá)商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经理周(zhōu)海栋过往长期(qī)以(yǐ)成长风格著称，截止今年(nián)一季度(dù)末，成立以来收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞(ruì)基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估(gū)值被错(cuò)杀的个股，对于(yú)基本面(miàn)坚固或(huò)出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度(dù)新进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持(chí)有易方达供给改革(gé)，合(hé)计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环(huán)比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士(shì)，有(yǒu)过(guò)多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟(shú)悉的行业内把握投资(zī)机会，并通过努力(lì)不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动指数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇(huì)添富科技创(chuàng)新、易方达供(gōng)给改革、易方达(dá)新兴(xīng)成长位列增持(chí)份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前(qián)三则被易方达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业(yè)、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据；股票基金增(zēng)持前三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇添富(fù)外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡(héng)基金增持(chí)前三则是交银(yín)定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核(hé)平(píng)衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前(qián)三依次为(wèi)易方达安盈回报、安(ān)信民稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益(yì)于数字经(jīng)济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工(gōng)智能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅(fú)较大(dà)；而(ér)地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度披(pī)露(lù)的(de)情况上看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续(xù)超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹配(pèi)合(hé)理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理林国怀在(zài)一季报中表示，本(běn)季度(dù)基金(jīn)主要进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维持(chí)权益(yì)资产(chǎn)的(de)仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基(jī)金的配置比例，同(tóng)时适度降低价值(zhí)型基金的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其(qí)他确定性(xìng)较高的绝对收(shōu)益或(huò)相对收(shōu)益基(jī)金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定(dìng)的策略(lüè)参(cān)与股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前(qián)权益(yì)部分依然保持略超配价(jià)值风格，但偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧(cè)”和(hé)“适度均衡”的(de)配置(zhì)策略(lüè)，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对(duì)收益(yì)的投资(zī)机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征”。竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读>

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安泰(tài)前十大重仓基金，富(fù)国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基(jī)金经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很(hěn)清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡(héng)。随(suí)着近期政策方(fāng)向的明朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了(le)较明确的判断，在(zài)操(cāo)作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐渐增(zēng)加了(le)低估值价值风格基(jī)金和(hé)股票，以及与数字经济相(xiāng)关的(de)基金和股票(piào)，未来计(jì)划视相关板块的(de)估值水平(píng)变(biàn)化(huà)做动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金(jīn)经(jīng)理许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预(yù)见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今年一季度(dù)的主要持仓仍然坚(jiān)持长期(qī)资产配置(zhì)策(cè)略，但(dàn)继续对(duì)部(bù)分主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优化，在一(yī)季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基本(běn)面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行(xíng)业基(jī)金，增(zēng)持部分(fēn)短期表现较差的行业基(jī)金(jīn)。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的平安(ān)养老(lǎo)2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近(jìn)的(de)权(quán)益仓位，但内部(bù)结(jié)构有所调(diào)整。债券方面(miàn)，适当(dāng)增(zēng)加固收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以现金管理(lǐ)为主；权(quán)益方面，基于不同(tóng)板(bǎn)块的基(jī)本面和估值(zhí)性(xìng)价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期(qī)的(de)方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策略(lüè)的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基(jī)金，适度增加了偏成长(zhǎng)策(cè)略(lüè)的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年(nián)的大幅调整(zhěng)，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技(jì)成长(zhǎng)策略基(jī)金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例。不过(guò)仍然(rán)选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了(le)港股基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截至一季度末(mò)，基金(jīn)的(de)权益(yì)类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置(zhì)比(bǐ)例(lì)战术型(xíng)标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季度(dù)操作上围绕经济增(zēng)长和政策支持方(fāng)向作为调整配置主(zhǔ)要(yào)方向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较(jiào)高板块(kuài)的(de)配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳(wěn)定性较(jiào)好的(de)标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信(xìn)心(xīn)等(děng)方面的观察(chá)，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的(de)金(jīn)融周(zhōu)期板块、受益于(yú)社(shè)会经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底(dǐ)及国产(chǎn)替代的科技(jì)制造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的机(jī)会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理们也在一(yī)季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经(jīng)济数据真空期(qī)的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预(yù)期进入验证阶段。中期(qī)维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上修复的(de)状态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度(dù)出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大(dà)复苏(sū)中在大消费板块内重(zhòng)点(diǎn)关注航(háng)空出行供(gōng)需(xū)格局和票价(jià)弹性带(dài)来(lái)的潜在(zài)超预期机会。投资端关(guān)注(zhù)地产链(liàn)以及一带一路带动下的部分(fēn)细分(fēn)领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长(zhǎng)养老目标(biāo)五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来(lái)讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债券资(zī)产(chǎn)的估值处均在具备吸(xī)引力的水平，为长期投资(zī)提供一(yī)定安全边际。年(nián)内经(jīng)济修(xiū)复是(shì)确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注(zhù)受(shòu)益于稳内需(xū)政策加(jiā)码的(de)领(lǐng)域，包括地产链(liàn)、政府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可能增(zēng)加的基(jī)建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术(shù)对经济各个领域的影响；对(duì)消费服务业(yè)来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二(èr)季(jì)度(dù)市场对(duì)其关注度有望随着节日出行、消费(fèi)数据改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹(hóng)表示(shì)，权益(yì)市场来(lái)看，当前(qián)中国(guó)经济(jì)处于复苏早期(qī)，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常(cháng)回调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作(zuò)为，基(jī)本(běn)面的总(zǒng)体改(gǎi)善(shàn)能激活市场的生态，市(shì)场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结(jié)构方面，市场一季度已找出(chū)“中特(tè)+”、数字(zì)经(jīng)济(jì)两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业(yè)受益(yì)改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期(qī)、全年指引较好的(de)细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下三个(gè)方向：一是顺周(zhōu)期低估值板(bǎn)块具备长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)，此外，关注央国企改革(gé)能否带来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开估值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药板块的估值性价比(bǐ)更(gèng)高。三是科(kē)技(jì)制造板(bǎn)块，特别是(shì)国(guó)产替代的关键环节，是(shì)长期关(guān)注的方向。短周期来看，半(bàn)导体行业(yè)可能在(zài)下半年(nián)周(zhōu)期见底，计(jì)算机行业的景(jǐng)气(qì)度相(xiāng)较(jiào)于去年也是(shì)大幅改善。而人(rén)工智能等技(jì)术的突破，有可能(néng)打开科技板块的(de)成长空(kōng)间。

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