射频芯片(piàn)领域面(miàn)临变局，下游市场增速放缓(huǎn)叠加(jiā)进(jìn)入竞争红海，海外巨头已开始寻求(qiú)业务转型。

　　今日，射频(pín)芯片厂商慧智微(wēi)正式在科(kē)创板上市(shì)。公司股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智微(wēi)报19.05元/股(gǔ)，较发(fā)行价跌去8.94％，目(mù)前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资本(běn)热(rè)捧。据公司(sī)上市文件，慧智微(wēi)于2018年末开始进入融资(zī)快(kuài)车道，先后引入(rù)了华兴资(zī)本、元禾璞华、大基(jī)金二(èr)期、红(hóng)杉(shān)中国、IDG资(zī)本、光速中国以及金沙江创投等一系列外部机构(gòu)股(gǔ)东。截至上市(shì)前，大基金(jīn)二期、广发信德以(yǐ)及金沙江创投为持股达5％以(yǐ)上的外部机构(gòu)股东，持股比例分别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提的是，与慧智微(wēi)产品(pǐn)结(jié)构(gòu)相似的唯捷创芯，上市首日(rì)也(yě)走(zǒu)出了(le)破发的(de)行(xíng)情，该(gāi)公司(sī)股价于去年下(xià)半年触底(dǐ)回升，但截至今日收盘(pán)股价(jià)仍略低于发行价(jià)。

　　二级市(shì)场(chǎng)遇冷背后(hòu)，是(shì)射频(pín)领域正面临变局。目前，正射频需求走向疲(pí)软(ruǎn)。Yole数据显示，由于智(zhì)能手机(jī)增(zēng)速放缓以及5G普(pǔ)及(jí)潜力有限等因(yīn)素影(yǐng)响，预计到2028年射频前端(duān)市场年复合增长率约为5.8％。博(bó)通(tōng)、Sk电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的yworksi以(yǐ)及Qorvo等多(duō)家全球射(shè)频芯片巨(jù)头，近(jìn)年来也(yě)在响应市场变化谋求射频芯(xīn)片(piàn)业务以外的转型。

　　《科创板日报(bào)》记者(zhě)注意(yì)到，当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司(sī)正排(pái)队IPO。

　　电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的>▌引入大基金(jīn)二期等多(duō)个知(zhī)名资方

　　公开资料(liào)显示，慧智微成(chéng)立于2011年，主(zhǔ)营业务为射频前端芯片及(jí)模(mó)组的研发、设计和销售，下游应用(yòng)领域主要(yào)包括智能手(shǒu)机以及物(wù)联网，客户包括三星(xīng)、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻(wén)泰科技等移动终(zhōng)端设备ODM厂商，以(yǐ)及移(yí)远通(tōn电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的g)信等无线通(tōng)信(xìn)模(mó)组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现(xiàn)营业收入2.07亿元、5.14亿元(yuán)以(yǐ)及3.57亿(yì)元；公司当前仍(réng)处于亏损状态，净亏损额(é)分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公(gōng)司亏(kuī)损(sǔn)持续的原因，慧智微在(zài)招(zhāo)股文件(jiàn)中称(chēng)，是由(yóu)于持续(xù)进行高(gāo)额研(yán)发投入；下游客户集中且(qiě)具有产品验证周期，尚未形(xíng)成规模效应；市场竞争激烈，叠加下游去(qù)库存周期影(yǐng)响，公司产品毛利空间(jiān)受挤压。

　　研(yán)发投入方(fāng)面，近三年的总额分(fēn)别为(wèi)7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营(yíng)收比例(lì)分(fēn)别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司(sī)的(de)综合毛利(lì)率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部(bù)卓(zhuó)胜微50％左右的毛利(lì)率(lǜ)水平，也不及和慧(huì)智微产品结构更(gèng)接近的唯捷创芯，后者毛利率为30％上(shàng)下。

　　在自身造(zào)血能(néng)力不足，但仍要(yào)抓紧扩大(dà)规模的情况下(xià)，慧智微开启了(le)对外融(róng)资之路。公开信息显示，公(gōng)司于2018年末(mò)开始进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内(nèi)完成(chéng)了三轮融资(zī)，众多(duō)知(zhī)名资方，包括大基(jī)金(jīn)二期、元禾璞华(huá)、红杉中国、IDG等也是在这(zhè)一阶段对(duì)慧智(zhì)微进入了(le)慧智微的(de)股东序列。

　　据招股书，截至IPO前(qián)，大基金二期、广发信(xìn)德(dé)以及金沙(shā)江创(chuàng)投(tóu)为持股达(dá)5％以上的外部机构(gòu)股东，持股(gǔ)比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联(lián)社创投通-执中数据显示，从当前的(de)股价情况看(kàn)，大(dà)基金二期在投资慧智微的近两年时间里，实现了近2.5倍的账面回报，而较(jiào)大(dà)基金(jīn)二期晚(wǎn)3个(gè)月进入、并在后(hòu)一轮持续(xù)加注的红杉中国，平均(jūn)持股成本增至13.78元/股，当(dāng)前(qián)实现账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领(lǐng)域面临变局

　　慧智微招股书显(xiǎn)示，公(gōng)司目前(qián)有超过接(jiē)近67％的收入来自(zì)于手机领(lǐng)域(yù)。当(dāng)前，智能手机出货量的大幅(fú)下降，已经对慧智微的业绩造成了冲击(jī)，而市(shì)场对智(zhì)能手机未来增速(sù)持续(xù)放缓的(de)预期(qī)，也让资本市场对包括慧智微(wēi)在内的射频芯片(piàn)厂商做出了重(zhòng)新思(sī)考。

　　根据(jù)Yole的(de)数据，2021年射频前端的市场为190亿(yì)美元以(yǐ)上，2022年由(yóu)于手(shǒu)机市场的下(xià)滑，射频前端市场规(guī)模与(yǔ)2021年的市场相差无几(jǐ)。而(ér)接下来，由于智能(néng)手机(jī)的温和增长(zhǎng)以及5G普及(jí)的(de)潜力(lì)有限，预计到2028年射频(pín)前端(duān)的市场(chǎng)年复(fù)合增长率约为(wèi)5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似(shì)产品结(jié)构，同样在IPO前获豪华股东突击入股的射(shè)频龙头唯捷(jié)创芯，在去年4月(yuè)科创板上市(shì)时，也(yě)遭遇(yù)了破(pò)发(fā)的行情，上市(shì)首日(rì)跌36％。尽管在去(qù)年10月跌至30元每股的价(jià)格后止跌回升，但截(jié)至今日收盘，唯捷创(chuàng)芯股价仍低于(yú)66.6元/股的发(fā)行价，报(bào)61.19元/股(gǔ)。

　　近(jìn)几年(nián)，全(quán)球多家射频芯片领域(yù)的(de)巨头厂商都在谋求(qiú)转(zhuǎn)型，拓展射(shè)频以外的(de)业(yè)务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原(yuán)有的射频芯片外，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下游触角延伸(shēn)至汽车、物联网(wǎng)、电(diàn)源等领(lǐng)域(yù)。

　　国(guó)内方面，射频领域正呈现(xiàn)出一片红(hóng)海的竞争格局，由于入局者(zhě)众(zhòng)，且产品(pǐn)仍(réng)集中在中低端市场，各射频芯片厂商只能(néng)再卷价格，进一步压低了自(zì)身的利润空间。

　　射频厂商三伍微(wēi)电子(zi)创(chuàng)始人钟林此前(qián)曾(céng)表示(shì)，国产射频前端(duān)芯片杀(shā)价已经无底(dǐ)线，而预计未来(lái)每个射频细(xì)分赛道(dào)还会(huì)有更多竞争(zhēng)者进入，往后三年射(shè)频芯片厂商(shāng)将面临更(gèng)大(dà)的生存和竞(jìng)争压(yā)力。

　　目前，一级(jí)市场对(duì)射频(pín)芯片厂商的关(guān)注亦有所下降，截(jié)至目前，今(jīn)年共有9家射频芯片(piàn)厂商宣布完成(chéng)融资，而在(zài)2021年上半年，这个数据是近50家，且投资(zī)机构涵盖了投(tóu)资机构涵(hán)盖了中(zhōng)金资本(běn)、红杉资(zī)本(běn)中(zhōng)国、小米长(zhǎng)江产业(yè)基金(jīn)、深创投(tóu)等知名(míng)机构。

　　当前，射(shè)频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股(gǔ)书中表示，本次IPO募得(dé)资金将(jiāng)用于(yú)芯片测设中心(xīn)建设、总部基地及(jí)上海和广州研发中(zhōng)心建设以及补(bǔ)充流动资金。具体战略(lüè)规划(huà)方面(miàn)，其(qí)表示将巩固在5G射频前端领域取得的市场地位，增加头部客户的(de)市场份额(é)；技术(shù)上跟进射频前端技术迭代(dài)，优化可重(zhòng)构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加(jiā)大对上游滤波器、多(duō)工器的产业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产(chǎn)品系列。

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