大家好，转眼假期(qī)就(jiù)结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没(méi)出一(yī)直(zhí)在加班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了(le)，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理(lǐ)一(yī)下重大(dà)消息，以及券商老师(shī)们(men)的(de)最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央(yāng)总书(shū)记习近(jìn)平(píng)主持会(huì)议。会(huì)议认(rèn)为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核心的党(dǎng)中央坚(jiān)强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫(yì)情防(fáng)控和经济社会发(fā)展，更好统筹(chóu)发(fā)展和安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性(xìng)胜利，经济社(shè)会全(quán)面恢复常(cháng)态化运(yùn)行(xíng)，宏观政(zhèng)策靠前(qián)协同发力，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转弱三重(zhòng)压(yā)力得到缓解，经济增长好(十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思hǎo)于预(yù)期，市场需求逐(zhú)步(bù)恢复，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性住(zhù)房(fáng)需求的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市(shì)场平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时，会议还提(tí)出，在超大特大城市积(jī)极稳步推进(jìn)城(chéng)中村改造和“平急两用”公(gōng)共(gòng)基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了(le)两个月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美国第一共和银(yín)行终究(jiū)还是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机(jī)构已(yǐ)接管了(le)第一共和银行，这是(shì)本轮美国银行业危机中第四家倒(dào)下的银行，同时也是(shì)美国历史(shǐ)上第二大的破(pò)产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅游部数据(jù)中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机(jī)瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两架无人机出现异常，未能达到(dào)袭击目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭(xí)击受伤，其工作日(rì)程将照常(cháng)进行。 掉(diào)落的无人机碎片也(yě)没有造成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统(tǒng)新闻十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思秘书(shū)佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无人(rén)机试图发动袭击时普京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在(zài)合适(shì)的时间和地点(diǎn)采(cǎi)取回应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了(le)防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参(cān)与”对克里姆(mǔ)林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生(shēng)意人(rén)报(bào)》网站消息，针对(duì)无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭击(jī)的信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日(rì)报道，俄(é)罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)位于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的(de)经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资(zī)者对经济的预(yù)期将在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层面实现(xiàn)统一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第二(èr)个关键做多(duō)窗口，财报季结束后(hòu)，市场将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思(sī)路上建议坚(jiān)持(chí)高切低，关(guān)注上(shàng)半(bàn)年(nián)景气(qì)持(chí)续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得到同比和高频数据验证；外部流(liú)动性拐点明确(què)，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财(cái)报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预(yù)期5月将(jiāng)在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面统一(yī)，夯实市(shì)场上行基(jī)础。最后，预计(jì)5月A股仍(réng)处于(yú)今(jīn)年第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，投资者(zhě)心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字经济和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一(yī)季(jì)度业绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且在二季(jì)度有望持续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球(qiú)市(shì)场(chǎng)显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经济(jì)复(fù)苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如(rú)若应对得(dé)当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当(dāng)前A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值水平不(bù)高(gāo)仍(réng)处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易(yì)日虽(suī)受节假期间(jiān)的(de)事(shì)件性因素(sù)影响可(kě)能有(yǒu)所波动，但对后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会(huì)仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心(xīn)等待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海(hǎi)外处于多(duō)事之秋，高(gāo)利率环(huán)境下(xià)美国(guó)银行风险事(shì)件频(pín)发，衰退(tuì)风险上升。市场处于(yú)再(zài)平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短期结构上关注(zhù)在(zài)低位资(zī)产(chǎn)中寻找景(jǐng)气(qì)稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期(qī)与(yǔ)复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源(yuán)等(děng)。主(zhǔ)题(tí)重点关注(zhù)：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一波(bō)上涨(zhǎng)的结构分化(huà)更(gèng)显著(zhù)。②牛(niú)市初期类似春天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很正常，短期(qī)政策(cè)和(hé)业(yè)绩因素影(yǐng)响下(xià)，行业或(huò)更(gèng)均(jūn)衡。③数字经(jīng)济是(shì)全年(nián)主线，后续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段(duàn)性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核(hé)心资产、海外映射的(de)科技和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大的宏观波动(dòng)所影响。我们(men)的资(zī)源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现(xiàn)出成(chéng)为未来经济增长新动(dòng)能的(de)潜力，推(tuī)荐(jiàn)中(zhōng)低端消费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何？行(xíng)业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较(jiào)节前明显提升。以全(quán)A指数为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期(qī)间(jiān)全球大类资产(chǎn)波(bō)动以及背(bèi)后(hòu)释放的(de)信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下(xià)行(xíng)，黄金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美(měi)欧一季度(dù)经济增速(sù)不及市场预期，美(měi)国银行业(yè)危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期(qī)消费数据(jù)，国内服务(wù)消费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落(luò)也表(biǎo)明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈利(lì)上行(xíng)将支撑(chēng)A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。结构上，政治局(jú)会议(yì)首提“重视(shì)通用人工智能(néng)发展”，全(quán)球产业催化和国(guó)内政(zhèng)策驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整(zhěng)体是震荡下(xià)行的，是去(qù)年底熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数(shù)的第一次(cì)长时间回撤，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛市(shì)第一年中的(de)战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战(zhàn)术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点(diǎn)，均与高频经济指(zhǐ)标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本市(shì)场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不(bù)会持续太久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可(kě)能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确(què)实(shí)出现了较为明显的下降。这(zhè)一下降(jiàng)背后我们认为可能主(zhǔ)要(yào)有两个短(duǎn)期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第(dì)一个季度经(jīng)济数据最(zuì)容易恢复(fù)，4月开始经济(jì)进入疫后第(dì)二(èr)个季(jì)度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格、海外经济担心(xīn)等(děng)因素(sù)，可能会(huì)让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此导致(zhì)这一次市场的战(zhàn)术调(diào)整虽然可能已(yǐ)经完成大部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据改善，可(kě)能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的(de)迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和(hé)长端(duān)利率、反复(fù)的美(měi)联储、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏弱的(de)一季报业(yè)绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较为明确(què)：经济温(wēn)和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确(què)、机构赛(sài)道大切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点关注上证50高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企，央国(guó)企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合(hé)在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下(xià)获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央国企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持(chí)仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道的(de)第五(wǔ)次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步(bù)加配的良机(jī)，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月完成最后(hòu)一(yī)次加息，中(zhōng)美摩(mó)擦有所(suǒ)缓和(hé)，将极大(dà)地(dì)利于新(xīn)兴市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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