当前，市场投资者正在担忧，眼(yǎn)下(xià)美国政府的债务上限(xiàn)僵局正朝着更危险的方向(xiàng)升级(jí)。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议院议(yì)长凯文·麦卡锡(xī)在(zài)白宫就债务上(shàng)限问题与总(zǒng)统拜登举(jǔ)行会议后表示(shì)，这次会(huì)见并未就解决债务上限问题达成任(rèn)何有益意见(jiàn)，自(zì)己和(hé)国会其他几位党(dǎng)团领袖(xiù)将于12日再次与总统(tǒng)拜(bài)登会面。

　　据路(lù)透社(shè)消息(xī)，当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)二，美(měi)国(guó)总统拜登在白宫(gōng)与国会众(zhòng)议院议长、共(gòng)和(hé)党人麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破(pò)两党围(wéi)绕美国31.4万亿美元债务上限问(wèn)题长达(dá)三个月的僵局，避免在5月底之前发生严重违(wéi)约(yuē)。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党领袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈(hā)基姆杰(jié)·弗里(lǐ)斯(sī)也将参(cān)加(jiā)此次(cì)会(huì)谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈判达成协议的可(kě)能性不大，因此，在谈(tán)判(pàn)前一日(rì)，麦康(kāng)奈尔称，在美国(guó)灾难(nán)性违约(yuē)迫在眉睫之际，他不会(huì)在债务(wù)上限问题上(shàng)打破党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登(dēng)。这番言(yán)论无疑给(gěi)此次(cì)谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美(měi)国债务总额(é)超(chāo)过债务上限(xiàn)。美国财政(zhèng)部次日启动非常(cháng)规举措维持政府运营，避免出现债务违(wéi)约。然而，使(shǐ)用非常规措施只能帮助(zhù)财政(zhèng)部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周(zhōu)，美国(guó)财政部长耶伦在致信国(guó)会领袖时发出了债务(wù)违约可能期限的警告，称财政部的最(zuì)佳(jiā)估计(jì)是，若国会(huì)未能提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限或暂停上限，到6月初，财政部(bù)将无法(fǎ)继续履行政府的所有义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和(hé)党的债(zhài)务上限问题相关议案在众(zhòng)议院以微弱(ruò)优势得到通过。议案提出，到(dào)明(míng)年3月31日前，暂停债务上限的限制，若(ruò)两(liǎng)党能在这(zhè)一(yī)时限之前(qián)同(tóng)意把债务上限(xiàn)再提(tí)高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高上(shàng)限(xiàn)需(xū)要满足(zú)多(duō)种削(xuē)减开支的条件，共和党预(yù)计(jì)未(wèi)来十(shí)年(nián)内将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府开支。

　　但白(bái)宫在议案通过后很(hěn)快表示，这一将削减支(zhī)出和提(tí)高债务上限捆(kǔn)绑(bǎng)的议案没(méi)机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如(rú)国会不(bù)提(tí)高(gāo)债务上限，可(kě)能爆发一(yī)场“宪法危机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构的第(dì)一份“认(rèn)错(cuò)”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认(rèn)，未能(néng)在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要(yào)求其(qí)尽(jǐn)快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管反应(yīng)迟钝，未能及时(shí)排(pái)查隐患，没有(yǒu)及时注意到第一(yī)共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也没有意识到银行过快扩张所带来的(de)风险(xiǎn)。报告(gào)表(biǎo)示，银行“在(zài)纠正监管(guǎn)机(jī)构已(yǐ)发(fā)现的缺陷方面(miàn)行(xíng)动迟缓，监管机构也(yě)没(méi)有采取足够(gòu)措施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出的是，美国银行业的这(zhè)一(yī)场危机风暴中(zhōng)，加州是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒(dào)闭的第一共和银行也(yě)位于加州旧金山。此外，近期(qī)同样遭遇严重冲击(jī)、股价(jià)暴(bào)跌的西太(tài)平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在对(duì)硅(guī)谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用(yòng)，而旧金(jīn)山(shān)联邦储备(bèi)银行(xíng)承担主要监督(dū)责任，后者未来(lái)可能会投(tóu)入更多人员进行监(jiān)督(dū)。DFPI在报告(gào)中(zhōng)称，加(jiā)州监管机构未来将对资(zī)产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险的存款规(guī)模很高(gāo)的银(yín)行加强(qiáng)审查。

　　在硅(guī)谷银(yín)行(xíng)破产事件(jiàn)中(zhōng)，未纳入保险的存款(kuǎn)规模较(jiào)高是促成银行(xíng)挤兑的关键因素(sù)之一。然而，报告指(zhǐ)出，在(zài)过去(qù)，监(jiān)管机构并(bìng)未认(rèn)定大量无(wú)保险存款一定意味着(zhe)风险(xiǎn)增加，因为拥(yōng)有大(dà)量存款(kuǎn)的(de)账户往(wǎng)往(wǎng)是由企(qǐ)业客(kè)户(hù)持有(yǒu)的，这些客户往(wǎng)往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑(lǜ)如(rú)何管理社交媒体和实时提款带来的风险，这些(xiē)风险也可能加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月(yuè)9日周二，美(měi)国(guó)政府再度推迟美国战略石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)的回补(bǔ)计划。

　　美国(guó)能(néng)源(yuán)部周二表示(shì)：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油储备，能源部仍然致力于以(yǐ)一种(zhǒng)为美国纳税人带来最大价值并保护美国经济(jì)和安(ān)全利益的(de)方式(shì)回(huí)补SPR，同时(shí)遵守国会的授权并进行必要的维(wéi)护——这些也(yě)是对(duì)该储备进行良(liáng)好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的(de)方式还包括(kuò)要求一(yī)些炼油(yóu)厂(chǎng)退(tuì)回部分从SPR拿到的石(shí)油(yóu)，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部(bù)门去(qù)年通过政府(fǔ)拨款法案取(qǔ)消了国(guó)会授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售(shòu)，但过去几周(zhōu)，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月(yuè)底和(hé)本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂符合美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美(měi)元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多(duō)数(shù)时候，WTI油价(jià)依然高于美国政府设定的(de)条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前(qián)低(dī)支撑(chēng)后，国内三大油脂期货价格随(suí)即反(fǎn)转走高，增(zēng)仓上行。三个(gè)交易日，豆油主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性昨日，三(sān)大油(yóu)脂价格集(jí)体回落，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕榈(lǘ)油抗跌。油(yóu)脂品种(zhǒng)间走势有明显分化，从板块内强弱表现上(shàng)来看，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期(qī)货日(rì)报记者(zhě)了解到，此(cǐ)轮反转(zhuǎn)过程中(zhōng)，市场风(fēng)格不断(duàn)变(biàn)化，领(lǐng)涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月(yuè)份从主力转换到(dào)近月(yuè)，反映(yìng)了市场交离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性易(yì)逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯雪玲介(jiè)绍，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂食(shí)订座(zuò)率同比(bǐ)2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐(lè)观，确认(rèn)了油(yóu)脂(zhī)大消费基调，且认为节(jié)后油(yóu)脂将迎来补库(kù)需求。“因海关对(duì)大豆检验要求增加、检验频度增加(jiā)，大豆通(tōng)过慢，供应压(yā)力后移(yí)，市场担忧豆油产量或(huò)不及预(yù)期，豆油累库放慢(màn)甚至去库。”侯(hóu)雪玲表(biǎo)示，但随后咨(zī)询机构数(shù)据显示大豆压(yā)榨(zhà)保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及(jí)后(hòu)期(qī)大豆高到(dào)港带(dài)来的(de)累库趋势(shì)压制，豆(dòu)油整体一(yī)直是不温不火；菜油整(zhěng)体(tǐ)受到需求难以消(xiāo)化(huà)供(gōng)给的压制(zhì)，前期(qī)表现弱势但在加拿大(dà)题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产地(dì)及国内持续去库的加持(chí)下，表(biǎo)现最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨的(de)领头羊。”中信建(jiàn)投期货(huò)分析(xī)师石丽红表示，此(cǐ)次油脂(zhī)反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上(shàng)的(de)涨幅，一(yī)点都(dōu)不拖泥(ní)带水，一(yī)定程度反应了(le)前期超(chāo)跌后的市(shì)场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要源于(yú)马棕(zōng)4月(yuè)供需数据偏紧的(de)预(yù)期。

　　上周五主要机构(gòu)公布的数据(jù)显示，马(mǎ)棕4月产(chǎn)量不及预(yù)期，马(mǎ)棕4月(yuè)库存环比可能大幅(fú)下降，进一(yī)步支(zhī)撑了马棕及连(lián)棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕(yàn)杰介绍(shào)，4月马棕出口(kǒu)环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格(gé)优势(shì)相比(bǐ)豆油(yóu)及葵油大(dà)幅(fú)缩窄(zhǎi)，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路(lù)透预估(gū)4月(yuè)马棕产(chǎn)量(liàng)130万吨(dūn)，环比几(jǐ)乎持(chí)平。出口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨(dūn)，相比3月(yuè)库存167万吨下降(jiàng)比较明(míng)显。但上周(zhōu)五(wǔ)到(dào)周一(yī)，大华(huá)继显及(jí)MPOA给出的(de)4月(yuè)全月产量(liàng)环(huán)比(bǐ)减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨(dūn)，已(yǐ)经是历(lì)史极低库存水平，库存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产(chǎn)量偏(piān)低(dī)主要在(zài)于(yú)当月假(jiǎ)期较多，工(gōng)作日偏少。因(yīn)马来种植园的(de)印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕(zōng)产量环比(bǐ)数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节假期，预计(jì)因此(cǐ)印尼(ní)工(gōng)人返乡偏慢导(dǎo)致(zhì)当月产(chǎn)量环比降幅较往年更(gèng)大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个品种表现(xiàn)强弱与各自(zì)的国内外供需、消息(xī)面有直接关系(xì)，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪修复(fù)也是此轮油脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外围市(shì)场尤其是(shì)美国经济衰退(tuì)及风险事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原(yuán)油(yóu)及国内商品(pǐn)短(duǎn)期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间公布(bù)的美国非(fēi)农就业(yè)等数据全面超预(yù)期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国(guó)会提高联邦债务(wù)上限。这些消息，从(cóng)边际上缓解了(le)因美国银行业(yè)危机、债务(wù)上(shàng)限(xiàn)到期、短(duǎn)期较差经济数据(jù)带(dài)来(lái)的美国经济(jì)低迷及衰退担忧(yōu)，国际原油随(suí)之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧(ōu)美经(jīng)济衰退(tuì)预期、美(měi)国银行业(yè)危机、美国债务(wù)上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖(mài)压(yā)有所(suǒ)减轻但仍将持续、美豆新作(zuò)目(mù)前(qián)播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节性增产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等因素，油脂本轮可定(dìng)义(yì)为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基(jī)本面的(de)压(yā)制(zhì)依然(rán)存(cún)在，受(shòu)访人(rén)士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应(yīng)改善倾向较强的背景下，我们预期油脂很(hěn)难具备(bèi)持(chí)续的上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或难持(chí)续太(tài)久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内油脂需(xū)求好于2022年(nián)，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而(ér)从(cóng)时(shí)间(jiān)节(jié)点上来看，油(yóu)脂(zhī)整体也将(jiāng)进入增库(kù)周期，在(zài)业内人士看来，进(jìn)入增(zēng)库周期(qī)已是事实，这也将抑(yì)制油脂反弹空(kōng)间(jiān)。

　　对此，陈燕(yàn)杰(jié)表示，从国际棕榈油(yóu)产(chǎn)地看(kàn)，目前是季节(jié)性增产(chǎn)季，中(zhōng)期(qī)产地(dì)库(kù)存趋向回升。但(dàn)当前马棕库存很低(dī)，马棕供需转为充裕预计(jì)还需要几个(gè)月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续几个(gè)月(yuè)的(de)去库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在倒挂(guà)的(de)豆(dòu)棕价差及主(zhǔ)需(xū)求国高库存带来的并(bìng)不算好的出口前景(jǐng)下(xià)，后续产地库存累库倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈油传(chuán)统低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去几个月(yuè)马棕产量表现不佳导致了棕榈油的(de)连续去库。然而(ér)，开(kāi)斋节后棕榈(lǘ)油一般有着超于正(zhèng)常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节处于4月下旬(xún)，预(yù)计马(mǎ)棕5月(yuè)全月的产量环比增幅可(kě)能还(hái)会更高，这预计将为(wèi)马来(lái)西亚带来显著的(de)累库压(yā)力，不利于产地报价及棕(zōng)榈(lǘ)油期价的持续上(shàng)行。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来(lái)，国内(nèi)未(wèi)来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆(dòu)供给(gěi)的节奏但不会消化(huà)供应压力(lì)，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油脂直接(jiē)进口月均(jūn)30多万吨，那么油脂单月供(gōng)应在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月(yuè)220万(wàn)吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看，国内(nèi)菜油(yóu)库存从年初以来早就(jiù)已经进(jìn)入累库状态。截至(zhì)5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万(wàn)吨(dūn)，周比增19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带来压榨(zhà)整体回(huí)升，豆油的(de)累库趋势也已经比较(jiào)明显，截(jié)至5月(yuè)5日(rì)，国内(nèi)豆(dòu)油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从库存季节(jié)性角度来看，整体累库倾向也(yě)较(jiào)为明显。”石(shí)丽(lì)红(hóng离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性)表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口(kǒu)不太(tài)足的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)，但产地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来远月棕榈油进口利润改善(shàn)及新增买船(chuán)。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰看来(lái)，增库确(què)实会(huì)限制油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油(yóu)料多数进口为主(zhǔ)，成本(běn)端原料的供需及(jí)价格的变化对油脂行情(qíng)的影响要更大一(yī)些。后(hòu)期，市场需关注巴(bā)西大豆贴水是否进(jìn)一步(bù)反(fǎn)弹，美豆(dòu)新(xīn)作面(miàn)积预期，国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地累(lèi)库(kù)情况及(jí)国(guó)际(jì)菜(cài)油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏(hóng)观风险并没(méi)有完(wán)全(quán)消散，全球经济预期(qī)、美高利息对大(dà)宗商(shāng)品需求传(chuán)导(dǎo)等影响或(huò)更大(dà)。

　　“在宏(hóng)观风险(xiǎn)尚未(wèi)释放完全，市(shì)场随时可能重(zhòng)新(xīn)聚焦宏观风(fēng)险，且油(yóu)脂(zhī)整体供(gōng)应改善的背(bèi)景下(xià)，油脂(zhī)并不(bù)具备持续性反弹(dàn)的(de)基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不看好(hǎo)油脂反弹的持续性和高度。在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是空单入场(chǎng)机会(huì)，合约上建议选择远(yuǎn)月合(hé)约，品种中(zhōng)首选豆油(yóu)。待供需报告发(fā)布后(hòu)可择(zé)机考虑棕榈油(yóu)空单(dān)及菜棕(zōng)价差做扩。

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