昨天深夜，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上午，美国共(gòng)和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门(mén)会议，但(dàn)会(huì)议开始后不久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道双方(fāng)是否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息(xī)传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出了有望暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的(de)压力(lì)可能影响联(lián)储的利(lì)率(lǜ)路径，若源于银行业危(wēi)机的(de)信贷环境(jìng)收紧导致经济放(fàng)缓，美(měi)联储可能不必让利率(lǜ)升到(dào)原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预(yù)计美(měi)联储下月将(jiāng)利(lì)率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间的可(kě)能性为(w网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思èi)77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债(zhài)务上限事态发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间(jiān)，美股(gǔ)跌(diē)幅(fú)收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收益率迅速远离(lí)他(tā)讲(jiǎng)话(huà)前所创的(de)两个月(yuè)来高位，一(yī)度较高位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股和美元(yuán)的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周(zhōu)五(wǔ)高(gāo)开(kāi)低(dī)走，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色(sè)金属大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收(shōu)盘(pán)大致持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继(jì)续进行债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示(shì)，共(gòng)和党人将(jiāng)于北京(jīng)时间今天上午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法(fǎ)第(dì)14修正案来绕(rào)开债务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动(dòng)的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿(yì)美(měi)元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急措施余额还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)出席名为(wèi)“货(huò)币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他(tā)提供的利(lì)率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济(jì)保(bǎo)持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发(fā)表鸽派(pài)信(xìn)号(hào)称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支(zhī)持6月(yuè)会议(yì)暂不加息，而且(qiě)银行(xíng)业危(wēi)机导(dǎo)致的(de)信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰(fēng)值利(lì)率将(jiāng)低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力(l网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思ì)可能对经济增长、就业(yè)和通(tōng)胀造(zào)成的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的水平就(jiù)能成功(gōng)打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货币(bì)政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对(duì)经(jīng)济增长具有限制性的。做太(tài)多(duō)与做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度(dù)等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观(guān)察更多数据和(hé)未来前(qián)景的(de)演变，然(rán)后再决定可能需(xū)要提高(gāo)多少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也(yě)强调季度经济预(yù)测的(de)准确度(dù)通(tōng)常存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都(dōu)存(cún)在不确(què)定(dìng)性，理由是“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行(xíng)业(yè)危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐(nài)心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业(yè)压(yā)力(lì)将(jiāng)影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和(hé)玻璃期(qī)货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结(jié)构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观(guān)环境不乐(lè)观(guān)；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思认为(wèi)，各自的(de)原因(yīn)并不相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需(xū)关系也存在(zài)一定的影(yǐng)响。在(zài)现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预期、库(kù)存(cún)累(lèi)库的影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在(zài)于(yú)前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较旺，下游(yóu)补库(kù)至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪出现一定的(de)谨慎或(huò)者恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产销出(chū)现了较为明(míng)显的下(xià)滑(huá)。在现货松动(dòng)、产销(xiāo)较(jiào)弱的(de)局面下，玻(bō)璃的(de)价格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构看，浙商期货分(fēn)析师江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场(chǎng)交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产(chǎn)能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周(zhōu)五又逢(féng)远(yuǎn)兴能源点火的(de)信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构在9月(yuè)会发(fā)生(shēng)变化，这是(shì)市场早已(yǐ)预期的(de)，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的(de)预(yù)期下，产业链开始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)近月合约的跌(diē)幅和现货向期(qī)货回归(guī)的方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近期市(shì)场主要交易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据(jù)来(lái)看，原片库(kù)存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高库(kù)存和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景(jǐng)下(xià)，整个工业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势(shì)的(de)中观逻(luó)辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分(fēn)市(shì)场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配(pèi)置，强化了二(èr)者(zhě)的(de)弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修(xiū)是(shì)否(fǒu)能(néng)带来现(xiàn)货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成(chéng)本线(xiàn)为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期(qī)检修的兑(duì)现有(yǒu)限，因(yīn)此检修仅为长期趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在(zài)旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注在需求存(cún)在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开(kāi)始(shǐ)冲(chōng)击(jī)成本，或是(shì)供需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化(huà)，短线资(zī)金离场或使得(dé)低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个(gè)指(zhǐ)标：一(yī)是基差不再是以现货(huò)下跌方式来(lái)修复；二(èr)是月供需预期博(bó)弈相对(duì)明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能(néng)源(yuán)的后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也(yě)将(jiāng)继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视终端需求变动(dòng)来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订单情况(kuàng)、地产施(shī)工端情况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量(liàng)较(jiào)多，那么(me)玻璃的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下(xià)游深加(jiā)工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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