5月12日(rì)晚间，根据美(měi)国证券交易委员(yuán)会(武警能打过特警吗huì)（SEC）披(pī)露(lù)，国内千亿(yì)私募景林资(zī)产递交了截(jié)至2023年3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千(qiān)亿(yì)元人(rén)民(mín)币的对冲基金机构(gòu)，亦(yì)是内(nèi)地少有(yǒu)的进行(xíng)大手笔持有美股的买方机(jī)构之一，景林的动向受(shòu)到了(le)市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿(yì)美元(yuán)，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股(gǔ)市场持有34家上市公司的股票。其(qí)中，前(qián)十大(dà)持仓标的在(zài)总市值中的占(zhàn)比下降到(dào)77.89％，上季(jì)度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只(zhǐ)股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持方面，景林(lín)资产一季度前(qián)五大卖出(chū)标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上季度对比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较上(shàng)季(jì)度(dù)持(chí)仓(cāng)数量(liàng)下降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续三(sān)个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增(zēng)持(chí)拼多多24.02万股，三(sān)季(jì)度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一(yī)次(cì)比一次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价(jià)表现看(kàn)，拼(pīn)多多去年二、三、四季(jì)度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多(duō)的上涨势头在(zài)今年2月初便戛然而(ér)止了，景(jǐng)林资产(chǎn)在(zài)此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在(zài)股(gǔ)价(jià)“掉头(tóu)”之际进行(xíng)了止盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季度(dù)景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前(qián)十(shí)大(dà)重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至(zhì)5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林(lín)资(zī)产在美股的操作(zuò)中，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末，景(jǐng)林资(zī)产持有新东方430万股，环(huán)比去年底加仓(cāng)368.8万股，期(qī)末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资(zī)产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度(dù)还建仓了好未来(lái)，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只教育个股股价(jià)均处于震荡态势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行(xíng)业来看(kàn)，不同年龄(líng)层的用(yòng)户对(duì)“教育”的(de)需求依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括开(kāi)拓眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知识、潜力挖(wā)掘、提升(shēng)综(zōng)合能力(lì)等。双减政策推行之后，目前(qián)行(xíng)业(yè)政策环(huán)境趋于稳定，但过程(chéng)中很多公(gōng)司退出(chū)离开，使得行(xíng)业(yè)竞争格局趋(qū)缓，对于存量(liàng)公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说(shuō)，凭借多年积累(lèi)的口碑和公(gōng)信力，品牌(pái)的护城河依(yī)然(rán)很(hěn)深。个(gè)别(bié)头部企业(yè)在(zài)K9学科之外的(de)教(jiào)育领域业(yè)务基(jī)础扎实(shí)，原有的留学等业务(wù)恢(huī)复(fù)增(zēng)长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商(shāng)业务(wù)等新业务成为新(xīn)的增长驱动力(lì)。且公司的(de)利润和现金(jīn)流(liú)稳中转好(hǎo)，同时账上(shàng)资金(jīn)充(chōng)足，当时的估值下(xià)有足够的安全边际。在过(guò)去几个季度的财报中，我们(men)看到了(le)相(xiāng)关(guān)的积(jī)极信(xìn)号。”景林资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高毅资产对于(yú)教育领(lǐng)域也颇为看(kàn)好(hǎo)，但(dàn)是标的选择(zé)似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委(wěi)员会(huì)公(gōng)开资料显示，截(jié)至今年一季度末，高毅资产持(chí)有新东方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比于去年底(dǐ)减仓超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓比(bǐ)例接近三成。而一季(jì)度高(gāo)毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未(wèi)来，相(xiāng)比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自(zì)五一节(jié)过(guò)后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方(fāng)向，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本(běn)周中特估仅热闹了一两天，随后(hòu)便开始持续下(xià)跌，传媒(méi)、游戏(xì)板块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列(liè)，不(bù)构(gòu)成任何(hé)投(tóu)资建议(yì)）

　　此前(qián)连续(xù)24个交(jiāo)易日成交额超万亿元(yuán)阶段(duàn)纪录(lù)，在(zài)本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市(shì)场成交量尚且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿(yì)水平，周四便陡然(rán)跌破万亿(yì)，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要(yào)原因(yīn)是5月11日(rì)晚(wǎn)间(jiān)发布(bù)的金融数(shù)据(jù)大幅(fú)低(dī)于预期。

　　据国(guó)盛证券(quàn)，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比(bǐ)多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月基数(shù)的异常(cháng)，因而与往年相比，今年4月(yuè)信贷则(zé)是明显(xiǎn)跌(diē)落(luò)，而今年4月信贷低于(yú)2021年同(tóng)期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成为信贷(dài)回落的主要(yào)原因。而企业(yè)中长期贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月同比(bǐ)多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名光大证券(quàn)的(de)点评称，4月(yuè)下旬票据利(lì)率先下(xià)后上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压降票据(jù)等(děng)低(dī)效资产，对(duì)分行收票额度控(kòng)制很(hěn)严。4月前两旬(xún)已经收(shōu)了很多票，后(hòu)面改用其他贷款来(lái)冲(chōng)。5月上旬(xún)票(piào)据已(yǐ)经快要(yào)接近(jìn)零利率了，信贷再度出现深(shēn)度(dù)负(fù)增长，这是4月信贷(dài)斜(xié)率过于陡峭(qiào)化(huà)产生的(de)后果，5月(yuè)份的贷(dài)款(kuǎn)可能仍(réng)然(rán)不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之(zhī)下，市(shì)场要想好起来(lái)，必然要让大家看到(dào)宽信(xìn)用的信号出现，而(ér)这可能(néng)还需(xū)要一定的时间。

　　当(dāng)前市场存(cún)量资(zī)金(jīn)博弈的(de)背(bèi)景不改，而两大主(zhǔ)线(xiàn)人工智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中特(tè)估这边(biān)，本(běn)月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工(gōng)智能这边，在未有增量资金(jīn)进(jìn)场的(de)情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌(diē)之后(hòu)，但斌(bīn)更是罕见(jiàn)的在深夜抒发(fā)感(gǎn)想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和(hé)投资信仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下(xià)市场(chǎng)投机之风大盛，认(rèn)为当下市(shì)场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年(nián)以来，市(shì)场看着红红火火(huǒ)，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难言，市场上大(dà)热的人(rén)工智能，游(yóu)资炒(chǎo)作的“星辰(chén)大海”，根(gēn)本(běn)不符(fú)合(hé)他(tā)们的机构审美。直白(bái)点说，市场根(gēn)本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是(shì)有苦难(nán)言(yán).......

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