财联社5月6日(rì)讯(xùn)（编辑 若(ruò)宇(yǔ)）黄金现(xiàn)货(huò)价格(gé)本周四一度冲上(shàng)2080美元/盎司一线(xiàn)，创历(lì)史新高。A股方面，珠宝首饰品(pǐn)牌老凤祥及潮宏基(jī)自去年10月(yuè)低点以来股价均接近翻(fān)倍。

　　黄金价格的(de)持(chí)续攀升，引来众(zhòng)多(duō)投资者的目光。国泰君安(ān)刘越男等人在4月23日研报(bào)中表示，黄金珠宝(bǎo)复苏节奏与弹性优于预期，根据(jù)行业数据，1-2月同期高基数下黄金(jīn)珠(zhū)宝销售表现(xiàn)亮眼；3月(yuè)后逐(zhú)步进入(rù)Q2同期低(dī)基数，金银珠宝(bǎo)类2023年3月社零同比+37.4％。

　　提(tí)及(jí)黄金珠宝亮眼的(de)逻辑，刘(liú)越男等人拆解，其一，金价(jià)稳步上行预期提振长期(qī)需求，存货增值(zhí)提(tí)振(zhèn)毛利率，C端消(xiāo)费者黄金投模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗资保值需求及加(jiā)盟商补货需求有望释(shì)放(fàng)；其二，Q2开始婚庆需(xū)求显著(zhù)回(huí)补，同店开(kāi)店有望(wàng)匹配(pèi)释放，长(zhǎng)三角地区表现尤(yóu)其值(zhí)得期待；其三，古(gǔ)法(fǎ)金(jīn)中流(liú)砥柱(zhù)，金镶钻打(dǎ)开利润弹性。

　　关于黄金珠宝板块行(xíng)情的可持续性，德邦证券郑澄怀在5月5日研报(bào)中分析(xī)，从国(guó)际(jì)金(jīn)价来看，全(quán)球地缘政治(zhì)的不(bù)确(què)定性、美国经(jīng)济衰退的不确定(dìng)性(xìng)等因素均有望对(duì)金价形成长期支(zhī)撑。从国内消(xiāo)费(fèi)复苏的节奏来看，预(yù)计(jì)今年三四(sì)季(jì)度婚庆(qìng)旺(wàng)季将持续释放消费需求。

　　长(zhǎng)期来看，龙头公司有望(wàng)凭借精准(zhǔn)的产(chǎn)品定位(wèi)，创(chuàng)新性的产品设计，以及积极的(de)渠道(dào)扩张策略下，持续提升市场占(zhàn)有率(lǜ)，平稳兑现业绩增长。当前黄(huáng)金(jīn)珠宝板块估值基本处于历史中枢(shū)水平，仍具(jù)有较大的(de)投(tóu)资吸引力。

　　中国银河证券(quàn)研(yán)究院甄唯萱(xuān)在研报中指出，预期国内金银珠宝(bǎo)市场规(guī)模未(wèi)来将稳步上升，将在2024年超过90万亿元，年(nián)复合增长率约为5％，奢侈金银珠宝的市场规(guī)模增(zēng)长(zhǎng)速度更(gèng)快(kuài)，年复合增长率约(yuē)为17％。

　　头(tóu)豹(bào)研究院预测，中国金银珠宝行业(yè)中(zhōng)黄金市场的(de)增速最快，2018-2021年间的复合增长率为5.9％，预计(jì)未来5年(nián)也(yě)将保持6％的增速(sù)。

　　从(cóng)黄金珠宝行(xíng)业的产业链来看，主(zhǔ)要(yào)包括上游(yóu)黄金、钻(zuān)石等原材料供应(yīng)，中(zhōng)游的制造设计及下游的终端零售环节，其中下游(yóu)环节(jié)的附加值较(jiào)高，盈利能力(lì)较强(qiáng)。

　　国信证券研报中(zhōng)指出(chū)，下(xià)游零售(shòu)环节同样(yàng)拥(yōng)有较高的(de)毛利率水平，黄金(jīn)品(pǐn)类零售(shòu)毛利率(lǜ)10％-20％不等，钻(zuān)石镶嵌(qiàn)类可达到60％左右的高(gāo)毛利率(lǜ)水平(píng)，产业链附加值高，相(xiāng)关企业通过强势的渠道建设以提(tí)高市场(chǎng)份(fèn)额，可以获(huò)得更加优(yōu)化的盈利表现。

　　从竞争格局的角度来看，截至2022年，中国金银珠(zhū)宝行业(yè)市占率(lǜ)前(qián)十的(de)集(jí)团中，除了瑞士历峰集团、路易(yì)·威登集(jí)团外其(qí)余8个均为国产品牌集团。中国金银珠宝行业头(tóu)部(bù)公司周(zhōu)大福、老(lǎo)凤祥、豫园(yuán)股(gǔ)份在2022年的市占率分别达到(dào)了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行业内的CR10不断提升，于2021年(nián)超过了(le)30％。

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