近日，笑果(guǒ)文化(huà)HOUSE事玩梗过火事件，引(yǐn)发舆论(lùn)地震(zhèn)。曝光(guāng)的网(wǎng)友称，使用(yòng)大家(jiā)广泛知晓(xiǎo)的“强军(jūn)口号”来进行调(diào)侃式的(de)比喻，让其感到不(bù)适。

　　北京(jīng)文旅(lǚ)局5月17日发布通报(bào)，决定没(méi)收笑果文化(huà)违法所得(dé)1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言(yán)论引发的风波中，《科(kē)创板日(rì)报》记者发现(xiàn)，随(suí)着脱口秀不断破圈，笑果文化(huà)也成为(wèi)了备受(shòu)资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中(zhōng)获得众多(duō)资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股后，估值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年(nián)8轮融资(zī)，对外(wài)投资(zī)9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑果文(wén)化，注册资本为208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺术交流(liú)策划、演出经纪(jì)、文艺创(chuàng)作(zuò)与(yǔ)表演(yǎn)等。

　　脱口秀(xiù)近几(jǐ)年的发展可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目的(de)火(huǒ)爆，让脱口(kǒu)秀(xiù)演员和脱口(kǒu)秀俱乐部成为了炙手可热(rè)的行业，笑(xiào)果(guǒ)文化也成为(wèi)中(zhōng)国最(zuì)成(chéng)功(gōng)的脱口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到商机并押(yā)宝这(zhè)一赛(sài)道，《科创板日报》记者整理公开信息发现，笑果文化(huà)于2016年至2021年(nián)共完(wán)成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司(sī)入股(gǔ)笑果(guǒ)文化后，估值(zhí)超过(guò)40亿元。

　　财联社(shè)创投通(tōng)数据(jù)显示(shì)，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游族网络天使轮投资。同年9月，得(dé)到游族网(wǎng)络、普思资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南(nán)山资本、游族(zú)网络、CMC资本、普(pǔ)思(sī)资本1.2亿元的(de)A轮(lún)投资(zī)。

　　同年5月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元(yuán)A+轮投资(zī)。

　　同年(nián)12月，得到CMC资(zī)本、华人文化集(jí)团、泽(zé)时(shí)投资的战略(lüè)投资(zī)，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资(zī)的(de)B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的(de)战略(lüè)投资(zī)。

　　可以(yǐ)看(kàn)出，南山资本和(hé)游(yóu)族网络对笑果文化最为青(qīng)睐，8轮融资中(zhōng)一共投(tóu)了4次，游族网(wǎng)络更是笑果文化的(de)天使投资(zī)人(rén)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，线(xiàn)下是笑(xiào)果文化走向扩张的(de)关键一子，今(jīn)年4月，位于(yú)北京东城区隆福寺的笑果(guǒ)文化(huà)线下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开(kāi)业(yè)，这(zhè)是笑果工厂(chǎng)继上(shàng)海、南京、苏(sū)州之后的第四个演艺空间。此外，近年(nián)来(lái)对外投资(zī)也(yě)在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现，笑果(guǒ)文(wén)化对外投(tóu)资(zī)的企业(yè)共(gòng)有9家(jiā)，其中有6家(jiā)已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文(wén)化传媒（上海）有限(xiàn)公司、上海青(qīng)豆结冰(bīng)文化传(chuán)播有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)、上海笑欢(huān)悦信息技术有限公司。

　　笑果文(wén)化此前控(kòng)股(gǔ)的(de)笑果演艺(yì)股权也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原(yuán)股东笑果(guǒ)文(wén)化(huà)、郭凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业类(lèi)型变更为有限责(zé)任公司（港澳(ào)台(tái)法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香(xiāng)港注册(cè)。

　　此前曾(céng)有业内人士猜测，笑果文化或许(xǔ)是在悄(qiāo)悄开启上市的前奏。

　　作(zuò)为普思资本的(de)前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果(guǒ)文化的A轮投资过程，他对《科创板日报(bào)》记(jì)者表示(shì)，他(tā)也是刚从网(wǎng)上(shàng)看到本次出(chū)事(shì)，此前脱口秀(xiù)行业(yè)在国(guó)内处于快(kuài)速发(fā)展阶段(duàn)，表现形式丰富多样，而(ér)在该领域笑果文化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈子(zi)里很火爆，出于(yú)这些原因进行(xíng)了(le)投资(zī)。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯的艺(yì)术”，追求的就是一(yī)种(zhǒng)针砭时弊、刺中(zhōng)痛(tòng)点，让(ràng)观(guān)众一边大(dà)笑一边反思的感觉。对本次(cì)“翻车(chē)”事件，他个人认为，出于节(jié)目效果可能需要张狂和外向(xiàng)一(yī)些，但公众场合下脱(tuō)口秀中的开(kāi)玩笑(xiào)也要注意把握分寸(cùn)，尤其涉(shè)及(jí)到国家政(zhèng)治和解(jiě)放军形象(xiàng)等严(yán)肃话题，确实不(bù)该(gāi)口无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在(zài)风(fēng)控方面(miàn)，可能没有进行非(fēi)常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记(jì)者注意到(dào)，笑(xiào)果文化(huà)的业务和腾讯关联颇深(shēn)，资(zī)料显示(shì)，目前大股东叶烽(fēng)持(chí)有31.57％的股份，宁波梅山保税港区(qū)泽(zé)禧股权投资(zī)合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资有限公司为第三大(dà)股东(dōng)，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑(xiào)果文化打造了《吐槽(cáo)大(dà)会》，该节目让担任吐(tǔ)槽(cáo)团成(chéng)员、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由(yóu)腾(téng)讯(xùn)视频出品(pǐn)，企鹅(é)影视和笑果文化联合出品的《脱口秀大(dà)会》在腾(téng)讯视频(pín)首播。

　　笑(xiào)果文化相(xiāng)关人士去年称，受众面(miàn)最广的是(shì)线上(shàng)长视频(pín)业务，如(rú)《脱(tuō)口秀大(dà)会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合(hé)作的长视频节目(mù)，可(kě)以(yǐ)占到公(gōng)司(sī)百(bǎi)分(fēn)之四十的业(yè)务(wù)营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却后(hòu)劲不足(zú)？

　　相较于西(xī)方脱口秀(xiù)百(bǎi)年以上的发(fā)展历史，脱口秀这(zhè)个舶来(lái)品在国内的发展历程要(yào)短(duǎn)得多(duō)也快得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐(tǔ)槽(cáo)大会(huì)》《脱(tuō)口秀大会》等热(rè)门综艺频频占据收视榜与网络热议话题榜首，由(yóu)此(cǐ)带来一波迅猛发展的脱口(kǒu)秀(xiù)风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本(běn)也闻风而至。财联(lián)社创投通数(shù)据显示，自2015年以来，有(yǒu)超(chāo)过9家脱口(kǒu)秀企业(yè)获得融资(zī)。其中，不乏(fá)明(míng)星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗下的思维(wéi)造物，乐游资本投了(le)鲜(xiān)榨(zhà)喜剧，原子创投、合一集团投了(le)单立人。

　　值得注意(yì)的是，资本(běn)对脱口(kǒu)秀行业也明显呈现出“一(yī)家(jiā)独(dú)大”的趋(qū)势(shì)，除斩获(huò)8轮融资的笑果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有一两轮，且集(jí)中(zhōng)在2018年(nián)及(jí)以(yǐ)前。同时，资本对脱口秀(xiù)的(de)倾注也有些后劲不足，2021年之(zhī)后，市场上暂(zàn)无(wú)新的脱(tuō)口秀企业获(huò)得(dé)融资。

　　资本市场的反应与1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位高速增长的市场似乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业(yè)发(fā)展趋势(shì)分析与未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位(nián)脱口秀市场全年商业演(yǎn)出场(chǎng)次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上(shàng)，预计(jì)2021年(nián)至(zhì)2029年，行业年均(jūn)复合增速(sù)将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐远离了这一(yī)赛(sài)道？眺远营销咨询(xún)创(chuàng)始人高承远对《科(kē)创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业虽然发展迅猛(měng)，深受观众(zhòng)喜爱，但在资本市(shì)场(chǎng)并不吃香。其核心原因(yīn)在于，资本(běn)的投资逻辑(jí)天然是确定性和可复制性，而脱口秀行业却具(jù)有巨(jù)大的不(bù)确定性和不可(kě)复制性。演员的(de)不(bù)确定性(xìng)、创作的不确定(dìng)性(xìng)、观众(zhòng)审(shěn)美的不确定性，以(yǐ)及踩红线等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有(yǒu)投(tóu)资人指出，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要可持(chí)续发展(zhǎn)，就需要拥抱监管(guǎn)，在合(hé)法合规的底线(xiàn)之(zhī)上，不(bù)断运(yùn)营(yíng)爆款，激活创作，带(dài)动整个行业的上线，这才是这个行业可(kě)持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文(wén)娱(yú)行业中的一员，和这个行业中的其(qí)余行业一样（如(rú)影视(shì)剧(jù)作、游(yóu)戏等(děng)等），都严重依赖(lài)IP本身(shēn)而非平台，行业本身的(de)“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家(jiā)的，但这(zhè)个行业(yè)的“故(gù)事”却很难讲述，这(zhè)也(yě)是备受(shòu)资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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