5月(yuè)以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近(jìn)一(yī)个交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要指数(shù)更是创出年内(nèi)收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新(xīn)高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，最新份额(é)更(gèng)是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外(wài)流动性(xìng)相关(guān)度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额(é)增幅(fú)明显，且再创历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二。而易方达、富国(guó)基金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额(é)也实现(xiàn)倍(bèi)数(shù)增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，年内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上(shàng)699.71亿份好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来的高位，再(zài)创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收(shōu)益为(wèi)负，产品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另(lìng)一(yī)方面，海外(wà好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来i)核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带(dài)来的债(zhài)务(wù)违约风(fēng)险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内(nèi)地互(hù)联(lián)网以及新经济(jì)领(lǐng)域上市(shì)公司(sī)，5月份日本(běn)正(zhèng)式出台了制造设备(bèi)管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市场对(duì)于国内(nèi)科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基(jī)金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认为，港股近期(qī)波动(dòng)较大主要有基本(běn)面(miàn)以及资(zī)金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看(kàn)，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流动性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加息(xī)的节奏出现反(fǎn)复，人(rén)民币汇(huì)率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱(ruò)关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中美两边(biān)的状(zhuàng)态(tài)变化还是需要更长时(shí)间，但(dàn)大概率还是会(huì)发生的(de)，在这个过程中的波折就对应着人民(mín)币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持(chí)续下(xià)跌，但多位业内(nèi)人(rén)士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投资性价比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银行业(yè)危机影(yǐng)响(xiǎng)和(hé)主要(yào)经济体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年(nián)以来港股持续(xù)回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随(suí)着国(guó)内外流(liú)动性压力(lì)持续缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面或有(yǒu)机会得到改善，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分板块或许是值得关注的(de)方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏(sū)或者(zhě)更能调动(dòng)市场的(de)关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资(zī)者通过定(dìng)投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的(de)细(xì)分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先(xiān)，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市的表现，未来人工智(zhì)能应(yīng)用或(huò)利(lì)好科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是(shì)国内医(yī)药领域长期具备(bèi)相对优势的细分(fēn)赛道(dào)，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值值得(dé)关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望(wàng)上行。因为目(mù)前我(wǒ)国(guó)经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机构和外(wài)资为主导的(de)市场，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和(hé)较弱的国(guó)际宏(hóng)观环境背景下，短期(qī)港股(gǔ)或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高(gāo)稳定性(xìng)且(qiě)具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强(qiáng)或(huò)者美国经济下滑比预期更快这二者中任一(yī)情景发生(shēng)甚至(zhì)同时(shí)发生(shēng)时(shí)，我们可(kě)能就会看到人(rén)民币(bì)汇(huì)率的走强，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运营商等高(gāo)股息(xī)资(zī)产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更(gèng)进一步强化(huà)，可以更多关(guān)注互联(lián)网(wǎng)、创新药(yào)等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期维(wéi)度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的(de)投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内(nèi)经济的(de)复苏(sū)节奏可能大概率(lǜ)是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期(qī)，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在(zài)节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益于(yú)国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得(dé)重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资人占比较(jiào)高，受国内及(jí)海(hǎi)外(wài)多重因素影(yǐng)响，市(shì)场(chǎng)整体波动(dòng)性较大(dà)，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢低布(bù)局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式(shì)投资于(yú)港股市场。

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